新股市盈率節(jié)節(jié)攀升 高價發(fā)行到底對誰有利？

　　100倍、133倍、138倍……隨著新股發(fā)行市盈率的節(jié)節(jié)攀升，投資者不禁要問：如此高的發(fā)行市盈率到底對誰有利？

　　根據(jù)很多投資者的認(rèn)識，新股高價發(fā)行上市公司將能獲得更多的募集資金，承銷機(jī)構(gòu)能夠獲得更多的承銷費(fèi)，券商直投公司也能獲得更多的收益。事實(shí)上，證監(jiān)會發(fā)審委也能間接通過新股高價發(fā)行獲得很多好處，只有蛋糕本身做大了，分蛋糕的人才能有更多的劃分空間，如此發(fā)審委的身價也能逐漸提高。

　　但是，高市盈率、高價發(fā)行導(dǎo)致新股上市首日整體表現(xiàn)低迷也注定了企業(yè)上市后股價會大幅回落的命運(yùn)。由于創(chuàng)業(yè)板及中小板上市公司規(guī)模較小，很容易受到市場風(fēng)險的沖擊，如遇到市場稍大一些的調(diào)整，其破發(fā)在所難免，最終受傷害的往往是盲目參與申購和上市首日爆炒的普通投資者。

　　本欄以為，太多的高價新股流入市場，必然會引起新股的更加不理性交易，私募基金、散戶投資者抱著投機(jī)的心態(tài)進(jìn)行炒作，于是稍有題材的新股上市后便出現(xiàn)急功近利的交易行為。當(dāng)證監(jiān)會看不下去的時候，便以打擊股價操縱、打擊內(nèi)幕交易、限制投機(jī)等理由和手段來進(jìn)行壓制，并將罪責(zé)歸于投資者。但從投資者的行為來看，他們的每一筆交易都是在交易規(guī)則限定的范圍內(nèi)進(jìn)行，完全說投資者不理性并不客觀。

　　所謂堵不如疏，如果投資者能夠以合理的價格買到自己心儀的股票，便不會冒天下之大不韙去瘋狂投機(jī)，投資者只有在難以通過理性投資獲利的時候才會去鋌而走險。惡炒新股，有時也是沒辦法的生存法則。

　　如果證監(jiān)會把新股發(fā)行價格限制在合理區(qū)間運(yùn)行，新股上市后雖有所上漲，但能控制在合理范圍內(nèi)，這時候?qū)�會有越來越多的投資者選擇理性投資，而非刀口舔血。只有這樣，才能讓新股發(fā)行這個業(yè)務(wù)保持長期健康發(fā)展，給一級市場留些利潤，讓二級市場能拿到合理價格的股票，才是證監(jiān)會真正應(yīng)該為投資者做的事情。

　　目前的現(xiàn)實(shí)情況是，價格市場化，審批行政化的方法，只能讓投資者承擔(dān)更多的政策成本。若要市場化，干脆競價發(fā)行外加備案制，誰想發(fā)股都行，只要你能發(fā)得出去。要么就恢復(fù)政策發(fā)行，政策審批、政策定價，這樣至少投資者買到的新股不會太貴。(周科競）