可笑的偽命題：新股發(fā)行市盈率高 投資一個世紀(jì)

　　今日申購的創(chuàng)業(yè)板新股星河生物，以138倍的市盈率再次刷新了中國A股市場的發(fā)行紀(jì)錄，堪稱世紀(jì)市盈率。此前，最高市盈率的紀(jì)錄是由創(chuàng)業(yè)板新股沃森生物創(chuàng)造的，該股發(fā)行后市盈率達(dá)到133.8倍。如此高的新股發(fā)行市盈率，引發(fā)了一個可笑的偽命題：哪個投資者能夠投資一個世紀(jì)？證監(jiān)會應(yīng)認(rèn)真思考其合理性。

　　中國的新股發(fā)行，帶有很強的政策性及盲目性。一般來說，決定一家公司能否順利上市的決定因素在證監(jiān)會發(fā)審委，而非市場或者投資者，股票的發(fā)行價格也由少數(shù)與上市公司及承銷商關(guān)系密切的機(jī)構(gòu)確定。在新股發(fā)行的過程中，廣大的中小投資者只能被動地接受新股發(fā)行價格，基本沒有話語權(quán)，而一級市場投資者申購新股的主要動力來源于期待以更高的價格賣給二級市場投資者。于是便出現(xiàn)了多高價格發(fā)行都有人買，任何市盈率發(fā)行也都能成功的奇怪現(xiàn)象。

　　現(xiàn)在星河生物招股，看行業(yè)大概其是種蘑菇的，較早前的山東九發(fā)食用菌公司也是種蘑菇的，現(xiàn)在已經(jīng)被*ST，其中或許有公司經(jīng)營層面的原因，但是投資者卻可以肯定，種蘑菇這個行業(yè)，未必遍地是黃金。既然是一個存在競爭的行業(yè)，138倍的市盈率水平肯定是偏高的，這樣的高價發(fā)行似乎與搶錢無異，然而最后的發(fā)行結(jié)果一定是大獲成功，在現(xiàn)在的市場環(huán)境下，基本不會出現(xiàn)海普瑞那樣的破發(fā)場面，高價發(fā)行，只能是市場用高價去消化，但是這種結(jié)果，必然會給市場留下更多的后遺癥。一旦行情轉(zhuǎn)弱，便會出現(xiàn)大面積的破發(fā)，那時候投資者將集中承擔(dān)高價發(fā)行的風(fēng)險。

　　現(xiàn)在的新股發(fā)行弊端，在于賣家掌握了100%的定價權(quán)，買方基本沒有討價還價的余地，如果任由事態(tài)發(fā)展，138倍的發(fā)行市盈率也不會成為最終的紀(jì)錄，必然會有越來越多的新高價不斷刷新前高，圈錢將會不斷向縱深發(fā)展。

　　那么，證監(jiān)會是否應(yīng)該縱容新股的高價發(fā)行長期存在呢？是否應(yīng)該想辦法規(guī)范新股發(fā)行市盈率水平呢？我認(rèn)為證監(jiān)會有必要限定一個發(fā)行市盈率的最高限價，例如50倍以下。這樣就可以避免新股發(fā)行市盈率越來越高。

　　大蒜價格瘋漲有人管；棉花白糖漲價有人打壓�，F(xiàn)在新股發(fā)行價格不斷攀高，同樣也給投資者帶來了物質(zhì)上和精神上的風(fēng)險，自然也應(yīng)該有人出面制止，證監(jiān)會無疑是不二人選，但是證監(jiān)會是否愿意制止，則值得投資者研究，或許新股的高價發(fā)行，正是證監(jiān)會希望看到的，個中原因，咱們下期再說。(周科競)