金陵藥業(yè)(000919)

　　2008年第四季度、2009年第一季度、2009年第二季度凈利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)率分別為21.59%、102.36%、31.21%;預(yù)計(jì)今年前三季凈利潤(rùn)約14,500萬(wàn)元,上升100%~150%。

　　醫(yī)藥概念、預(yù)盈預(yù)增概念、稅收優(yōu)惠概念。

　　重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè):公司屬醫(yī)藥行業(yè),為國(guó)家火炬計(jì)劃重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè),并形成了以中成藥為主,中西藥相結(jié)合為發(fā)展目標(biāo)的戰(zhàn)略格局。先后榮獲國(guó)家520戶重點(diǎn)企業(yè)、江蘇省知識(shí)產(chǎn)權(quán)重點(diǎn)保護(hù)單位等榮譽(yù)稱號(hào)。公司擁有企業(yè)博士后科研工作站、國(guó)家中藥注射液中試基地。公司技術(shù)中心建有裝備先進(jìn)的研究室、與上海中醫(yī)藥大學(xué)聯(lián)建的中藥新藥研究聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室,目前在研品種二十多個(gè)。

　　脈絡(luò)寧入選新醫(yī)保:《國(guó)家基本用藥目錄》2009年8月18日正式頒布,100多個(gè)中成藥品種中,獨(dú)家品種占20%以上。其中,金陵藥業(yè) 的脈絡(luò)寧進(jìn)入目錄。2009年1-6月公司脈絡(luò)寧注射液實(shí)現(xiàn)主營(yíng)收入28809萬(wàn)元,占公司主營(yíng)收入的比重約為30%。

　　種植+生產(chǎn)+流通:公司分別在云南、浙江、河南等地建有五大原料藥材現(xiàn)代化GAP種植基地,以推進(jìn)原料藥材規(guī)范化綠色種植工程,實(shí)現(xiàn)中藥材種植的GAP目標(biāo)。公司擁有南京金陵制藥廠、合肥利民制藥廠、福州梅峰制藥廠、浙江天峰制藥廠四大藥品生產(chǎn)基地,且已全部通過(guò)國(guó)家GMP認(rèn)證。公司依托兩大商業(yè)公司——南京華東醫(yī)藥 有限公司與南京益同藥業(yè)有限公司,在全國(guó)建立了較為健全的市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)。兩大商業(yè)公司均已通過(guò)了國(guó)家GSP認(rèn)證,在全國(guó)主要城市和地區(qū)設(shè)有辦事處,下屬三十家金陵大藥房。

　　金融投資:截止2009年6月末,公司交易性權(quán)益工具投資公允價(jià)值為13224萬(wàn)元,2009年期初為9678萬(wàn)元。期末主要持有的證券品種為:華安富利(凈值，檔案，基金吧)、邯鄲鋼鐵 等。

　　上海證券:給予“跑贏大市”評(píng)級(jí)

　　主導(dǎo)產(chǎn)品脈絡(luò)寧受益基本藥物制度。預(yù)計(jì)公司2009-2010年實(shí)現(xiàn)每股收益0.47元和0.60元,以9月30日收盤價(jià)計(jì)算,動(dòng)態(tài)市盈率分別為23.97倍和18.94倍。公司所處中藥板塊的PE中值為2009年32.64倍,2010年27.21倍,公司目前的PE估值相對(duì)偏低。看好公司未來(lái)的發(fā)展前景,給予公司“跑贏大市”評(píng)級(jí)。

　　豐樂(lè)種業(yè)(000713)

　　2008年第四季度、2009年第一季度、2009年第二季度凈利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)率分別為181.31%、188.49%、64.56%;預(yù)計(jì)今年前三季凈利潤(rùn)約4470萬(wàn)元,增長(zhǎng)78.70%。

　　農(nóng)林牧漁概念、參股金融概念、稅收優(yōu)惠概念。

　　農(nóng)業(yè)龍頭、種業(yè)股:公司主營(yíng)糧、棉、油、麻、瓜、菜等各類種子種苗,殺蟲(chóng)劑、除草劑、微肥等農(nóng)化產(chǎn)品。豐樂(lè)玉米獲得了“中國(guó)名牌”稱號(hào),成為我國(guó)首批獲得中國(guó)名牌稱號(hào)的農(nóng)作物品牌。2009年上半年公司種子產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)毛利率47.20%,毛利率同比增長(zhǎng)8.27%。

　　稅收優(yōu)惠:公司全資子公司安徽豐樂(lè)農(nóng)化公司、安徽豐樂(lè)香料公司被認(rèn)定為安徽省2008年第一批高新技術(shù)企業(yè),經(jīng)認(rèn)定的高新技術(shù)企業(yè)自2008年1月1日起連續(xù)三年享受國(guó)家關(guān)于高新技術(shù)企業(yè)的相關(guān)優(yōu)惠政策,按15%的稅率征收企業(yè)所得稅。

　　香料產(chǎn)業(yè) :豐樂(lè)香料公司為安徽省高新技術(shù)企業(yè),經(jīng)營(yíng)量快速增長(zhǎng),已成為我國(guó)天然薄荷產(chǎn)品最大的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)企業(yè),外貿(mào)出口名列全國(guó)第一,公司綜合實(shí)力位于同行業(yè)前茅。

　　控股豐樂(lè)農(nóng)化:全資子公司安徽豐樂(lè)農(nóng)化公司定位于超高效、低毒、低殘留的化學(xué)農(nóng)藥的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。主導(dǎo)產(chǎn)品“精喹禾靈”除草劑全國(guó)市場(chǎng)占有率已達(dá)50%以上,其他骨干產(chǎn)品全國(guó)市場(chǎng)占有率在20%。

　　季節(jié)性特點(diǎn):公司是農(nóng)業(yè)企業(yè),在種子經(jīng)營(yíng)上有較明顯的季節(jié)性,第一、第二季節(jié)是水稻和玉米種子銷售的高峰期,不同的季節(jié),銷售不同的種子,銷售收入及利潤(rùn)季度間有較明顯的波動(dòng),而農(nóng)化產(chǎn)品、香料產(chǎn)品則是對(duì)種子經(jīng)營(yíng)淡季的補(bǔ)充。

　　參股金融:初始投資1000萬(wàn)元參股徽商銀行,占該公司股權(quán)比例為1.47%。公司于2009年7月收到徽商銀行2008年度分紅現(xiàn)金紅利390萬(wàn)元。

　　長(zhǎng)城證券 :給予“中性”評(píng)級(jí)

　　種業(yè)龍頭,業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)平穩(wěn)。公司2009-2011年的EPS分別為0.178、0.215、0.244元,對(duì)應(yīng)于目前的股價(jià),市盈率為67.73倍、56.11倍、49.44倍,估值水平偏高。從我們與管理層的交流情況來(lái)看,公司育種土地是租來(lái)的,制種則是通過(guò)委托農(nóng)民來(lái)實(shí)現(xiàn),并無(wú)自己的土地,因此不存在“從土地重估角度,公司股價(jià)被低估”的概念。但由于供應(yīng)再度緊張和流動(dòng)性過(guò)剩可能催生農(nóng)產(chǎn)品 牛市提前到來(lái),種子行業(yè)作為理論上的直接受益者,將會(huì)受到市場(chǎng)追捧,這將為公司帶來(lái)交易性投資機(jī)會(huì)。綜合以上幾點(diǎn),給予公司“中性”投資評(píng)級(jí)。