20年：中國股市的蜿蜒軌跡(4)

　　中國要從資本大國走向資本強國，必須跨越的第三道坎是如何從信用制度的嚴重缺失向信用基礎(chǔ)的基本完善轉(zhuǎn)變。

　　現(xiàn)代市場經(jīng)濟在本質(zhì)上是一種信用經(jīng)濟。在市場經(jīng)濟中，信用不僅是經(jīng)濟關(guān)系的基礎(chǔ)，而且還是資本和資源。信用缺失就必然使市場運行的根基不牢，市場發(fā)展的魅力不足，市場選擇的方向不明，從而使整個經(jīng)濟運行遭遇人為的困擾和阻隔，并使市場經(jīng)濟本來就具有的先天優(yōu)勢喪失殆盡。中國股市在發(fā)展中的一個重大問題，是信用制度的嚴重缺失，上市公司欺騙投資者與市場的大機構(gòu)誘騙投資者的現(xiàn)象屢禁不絕。在這方面，創(chuàng)業(yè)板可以說是已經(jīng)達到了登峰造極的地步，其發(fā)展前景實在令人堪憂。馬克思在《資本論》注釋中曾引用托·約·登寧對資本的評價：“一旦有適當?shù)睦麧�，資本就膽大起來。如果有10%的利潤，它就保證到處被使用；有20%的利潤，就會活躍起來；有50%的利潤，它就會鋌而走險；為了100%的利潤，它就敢踐踏人間一切法律；有300%的利潤，它就敢犯任何罪行，甚至冒絞首的危險�！瘪R克思當年所描述的情況，運用到當前中國的創(chuàng)業(yè)板市場上極為恰當。在中國的創(chuàng)業(yè)板市場上，利潤何止300%，而是幾十倍、幾百倍甚至幾千倍，在這種情況下，造假之風(fēng)就無法避免。每造假0.10元，就可以超募幾億元資金，這幾億元資金產(chǎn)生的利息就足以彌補造假的財務(wù)漏洞，從而使得造假活動周而復(fù)始。而且，創(chuàng)業(yè)板的制度設(shè)計還使它特別容易成為社會貪腐的溫床，有了創(chuàng)業(yè)板市場，貪官已經(jīng)用不著再去接受賄賂了，只要找一個好的企業(yè)事先“潛伏”進去，上市后就會立刻成為百萬、千萬甚至億萬富翁。如果不在制度設(shè)計上進行大的調(diào)整與改變，創(chuàng)業(yè)板就很可能出大事、出大亂、出大案，創(chuàng)業(yè)板市場也就很難有持續(xù)的生命力和良好的發(fā)展前景。

　　總體來說，中國從資本大國走向資本強國任重道遠，需要從體制、機制和政策等諸方面推進全方位的變革，沒有這樣的變革，中國股市的資源配置機制就很難形成，資源配置功能就很難發(fā)揮，資源配置效率就很難提高。就當前的情況來說，最為迫切的是要有效實現(xiàn)三個方面的重大轉(zhuǎn)變：一是要從消極的股市政策向積極的股市政策轉(zhuǎn)變；二是要從危機型的股市政策向發(fā)展型的股市政策轉(zhuǎn)變；三是要從單純的“圈錢”政策向全方位的資源配置政策轉(zhuǎn)變。這三個方面的轉(zhuǎn)變，相互關(guān)聯(lián)，缺一不可。不完成這樣的轉(zhuǎn)變，中國股市的市場機制就很難發(fā)揮作用，從而也就談不上大踏步的跨越和發(fā)展。 韓志國