市場話語權(quán)與日俱減 尷尬公募基金滑入非主流?(3)

　　投資風(fēng)格漂移

　　“造成基金從消費(fèi)、醫(yī)藥板塊無力脫身的原因，是基金為追求業(yè)績排名，在這些板塊上進(jìn)行較為極端的追捧�！北本┠郴�金公司投資總監(jiān)表示。

　　他認(rèn)為，公募基金今年來兩度踏空行情，其中折射出一個(gè)現(xiàn)象就是，基金投資風(fēng)格漂移狀況，嚴(yán)重而且盛行。

　　由于目前公募基金是以業(yè)績排名論英雄，2009年三季度，部分先行布局中小盤的基金脫穎而出，排名屢屢占據(jù)前列，刺激了很多基金公司，追逐市場短期熱點(diǎn)一時(shí)成為風(fēng)尚。一些大盤或者藍(lán)籌基金為了追求超額收益，熱衷于短期內(nèi)捕捉小股票和題材股的投資機(jī)會(huì)，偏離了主流價(jià)值投資的理念，最終大幅落后于業(yè)績比較基準(zhǔn)。

　　上述人士說：“這也反映出公募基金經(jīng)理們在投資中較為盲目和短視�！�

　　濟(jì)安金信基金評(píng)價(jià)中心10月初的研究報(bào)告顯示，2009年以來，從基金股票投資的財(cái)務(wù)屬性來看，發(fā)生投資風(fēng)格漂移的基金多達(dá)78只，其中2009年四季度20只，三季度8只，二季度14只，一季度9只。2010年一季度18只，二季度9只。

　　上海證券基金研究中心的報(bào)告也顯示，以三年(2007年8月1日至2010年7月30日)為考察期，剔除處于建倉期的股票型和混合型基金，樣本空間為190只基金，其中49只投資風(fēng)格與業(yè)績比較基準(zhǔn)不吻合，波動(dòng)率偏高的基金有36只。

　　對(duì)公募基金而言，投資風(fēng)格漂移并不是一個(gè)新話題。

　　基金投資風(fēng)格主要是針對(duì)權(quán)益類投資占比較大的股票及混合型基金而言，基金投資風(fēng)格的漂移，是指基金的實(shí)際投資與契約相背離的情況。其表現(xiàn)為，在牛市時(shí)，專注于中小盤投資的基金，會(huì)向大盤股和藍(lán)籌股傾斜，分享指數(shù)成份股上漲的盛宴；而在熊市和震蕩市中，專注于大盤或者藍(lán)籌的基金，投資重點(diǎn)會(huì)轉(zhuǎn)向小盤股或者題材股。

　　究其原因，除市場運(yùn)行情況的外部因素外，在實(shí)際運(yùn)作管理中基金公司內(nèi)部管理制度缺失也易造成投資風(fēng)格漂移。一些基金公司缺乏嚴(yán)格的內(nèi)控管理制度，產(chǎn)品發(fā)行后沒有相應(yīng)的二級(jí)股票池做配套管理，對(duì)于基金契約規(guī)定的投資風(fēng)格，缺乏完善的內(nèi)控制度進(jìn)行相應(yīng)的跟蹤，對(duì)投資風(fēng)格發(fā)行偏離的情況，更沒有必要的預(yù)警提示。

　　濟(jì)安金信基金評(píng)價(jià)中心認(rèn)為，基金投資風(fēng)格漂移在一定程度上會(huì)對(duì)投資者的基金投資產(chǎn)生負(fù)面影響。首先基金投資風(fēng)格飄忽不定，在目前國內(nèi)尚不成熟的投資市場中，一旦投資環(huán)境發(fā)生變化極易造成投資虧損，勢必會(huì)給投資者帶來投資損失。其次，基金沒有固定的投資風(fēng)格，實(shí)際運(yùn)作與契約規(guī)定相背離，并不利于投資者在挑選基金時(shí)進(jìn)行個(gè)性化的選擇，最終選擇的基金與初始的挑選目標(biāo)間將會(huì)出現(xiàn)偏差。

　　而投資風(fēng)格漂移造成的“踏空”或“大敗”，也是投資者買單。