市場(chǎng)話語權(quán)與日俱減 尷尬公募基金滑入非主流?

　　作為A股市場(chǎng)主流機(jī)構(gòu)投資者之一，公募基金正在經(jīng)歷著市場(chǎng)話語權(quán)與日俱減的

　　證券市場(chǎng)的上漲，多會(huì)為基金帶來集體的盛宴——但這一次例外。

　　“十一”黃金周過后，A股迅速拉開了反彈大幕。10月8日至10月20日的8個(gè)交易日里，上證綜指上漲12.05%，滬深300指數(shù)上漲14.54%。然而，出乎多數(shù)人意料的是，在這樣的市場(chǎng)形勢(shì)下，基金凈值不僅沒有集體飛奔，近百只基金業(yè)績表現(xiàn)反而與大盤背道而馳。

　　銀河證券基金研究中心總經(jīng)理胡立峰對(duì)記者說：“公募基金2萬億股票資產(chǎn)到底配置在哪里？為什么和市場(chǎng)主流指數(shù)嚴(yán)重脫離？脫離幅度有這么大，這是非常嚴(yán)重與嚴(yán)肅的問題。”

　　這一切都可以等到基金三季報(bào)全部出爐時(shí)揭曉。如果公募基金在滬深300指數(shù)成份股中投資很少，那么它們的重倉股在哪里？這又是個(gè)“非常嚴(yán)重與嚴(yán)肅的問題”。

　　資產(chǎn)配置癥結(jié)

　　2010年伊始，公募基金業(yè)內(nèi)不少人認(rèn)為，今年的投資機(jī)會(huì)將比2009年更難以把握。但市場(chǎng)的現(xiàn)實(shí)卻是，許多基金陷入到“賺了指數(shù)不賺錢”的漩渦中。

　　其中，7月份市場(chǎng)中消費(fèi)、醫(yī)藥等中小市值的股票輪流表現(xiàn)，部分基金面對(duì)抉擇陷入猶豫，有三成偏股型基金和7月的反彈失之交臂。

　　而當(dāng)基金公司自認(rèn)為調(diào)整好了持倉結(jié)構(gòu)后，10月以來突如其來的大漲和周期性板塊的集體強(qiáng)勢(shì)，打亂了基金的投資步伐，不少基金整體踏空。

　　根據(jù)德圣基金研究中心整理的數(shù)據(jù)，10月8日至10月20日，剔除指數(shù)基金，相比同期上證50指數(shù)18.20%的漲幅，偏股型基金平均收益率在2%以下的基金公司達(dá)到8家。其中天弘基金公司旗下3只股票方向基金平均收益率僅為-1.68%。

　　也就是說，這些公司旗下股票方向基金在“十月開門紅”期間的收益率尚不足大盤漲幅的十分之一。

　　10月11日更是成為近年來基金和大盤走勢(shì)反差最大的一天。根據(jù)銀河證券基金研究中心的數(shù)據(jù)，在當(dāng)日上證50指數(shù)上漲3.87%的情況下，166只納入統(tǒng)計(jì)口徑的標(biāo)準(zhǔn)股票型基金的凈值居然下跌0.11%。

　　由此可見，公募基金的重倉股可能集中在中證500指數(shù)、中小板指和創(chuàng)業(yè)板指的中小型股票上，至少在上證50指數(shù)上配置非常少。目前來看，上證50指數(shù)、深證100指數(shù)、上證180指數(shù)、中證100指數(shù)和滬深300指數(shù)的成份股是市場(chǎng)主流熱點(diǎn)，這些成份股基本交叉，恰與基金的配置差之甚遠(yuǎn)。

　　另外，次新基金群體在這波反彈中，業(yè)績表現(xiàn)也不理想。根據(jù)WIND數(shù)據(jù)，10月以來截至10月20日，43只偏股新基金平均單位凈值增長僅為2.68%。

　　在基金不賺錢的背后，卻是社�；�金和保險(xiǎn)資金的精準(zhǔn)增持。數(shù)據(jù)顯示，剔除新股，今年二季度同時(shí)被社�；�金和保險(xiǎn)資金看中的個(gè)股，7月份以來平均漲幅為37.28%，領(lǐng)先大盤12個(gè)百分點(diǎn)。

　　銀河證券基金研究總監(jiān)王群航認(rèn)為，偏股型基金業(yè)績表現(xiàn)如此糟糕，主要是原先風(fēng)格轉(zhuǎn)換的預(yù)期一再?zèng)]有實(shí)現(xiàn)，使得越來越多的基金迫于種種因素，紛紛扎堆非周期行業(yè)類股票，對(duì)于此輪反彈扛旗的煤炭、有色等周期性行業(yè)，很多基金是低配置，有些甚至是零配置。

　　由于本輪反彈更多集中在采掘、金融保險(xiǎn)、金屬非金屬等周期性行業(yè)上，而2010年二季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，基金二季度末時(shí)分別低配了上述行業(yè)14.6、3.76和1.73個(gè)百分點(diǎn)。

　　截至10月26日，26家基金公司旗下200余只基金披露了三季報(bào)。季報(bào)顯示，26家基金公司在三季度對(duì)機(jī)械設(shè)備、食品飲料、批零貿(mào)易等行業(yè)進(jìn)行增持，金融股繼續(xù)遭到減持。

　　另一個(gè)現(xiàn)象是，目前基金普遍維持著高倉位，但是結(jié)構(gòu)上重配了醫(yī)藥、食品飲料、機(jī)械制造等行業(yè)，與滬深300等基準(zhǔn)指數(shù)相比，偏離度較高。這是許多基金在今年以來業(yè)績?cè)鲩L的主要原因，但是自從10月有色、煤炭等周期性行業(yè)崛起以后，偏股基金平均凈值增長就遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于指數(shù)上漲幅度。

　　可見，多數(shù)基金資產(chǎn)配置嚴(yán)重“扭曲”，踏空此輪行情也在所難免。