央企整合9月提速 誘發(fā)地方國(guó)資“注入潮”(2)

　　從軍工行業(yè)來(lái)看，軍工整合是央企整合的典型代表，也是最值得期待的板塊。

　　汽車行業(yè)中，早在去年3月發(fā)布的《汽車產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》中，汽車業(yè)兼并重組目標(biāo)就已制定：形成2-3家產(chǎn)銷規(guī)模超過(guò)200萬(wàn)輛的大型車企集團(tuán)，4-5家產(chǎn)銷規(guī)模超過(guò)100萬(wàn)輛的車企集團(tuán)，產(chǎn)銷規(guī)模占市場(chǎng)份額90%以上的車企集團(tuán)由14家減少到10家以內(nèi)。在日前印發(fā)的《國(guó)務(wù)院關(guān)于促進(jìn)企業(yè)兼并重組的意見》上，汽車業(yè)排名首位。有消息稱，工信部已經(jīng)開始起草促進(jìn)汽車企業(yè)兼并重組的具體政策，預(yù)計(jì)這一政策于2010年年底公布，種種跡象表明，汽車企業(yè)并購(gòu)步伐還將加快，明年中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)或?qū)⒂瓉?lái)新一輪兼并重組大潮。廣汽是否再次“擴(kuò)編”，安徽省政府“大安汽”的夢(mèng)想會(huì)否加快實(shí)現(xiàn)，以及北汽收購(gòu)眾泰、力帆能否加快等等，這一系列潛在的重組大戲在政策利好的背景下，都有可能變成現(xiàn)實(shí)。

　　對(duì)于鋼鐵行業(yè)，華泰聯(lián)合證券鋼鐵行業(yè)分析師認(rèn)為，鋼鐵將進(jìn)入兼并重組關(guān)鍵時(shí)期，深化優(yōu)勢(shì)重組將成為未來(lái)鋼鐵行業(yè)必然趨勢(shì)，通過(guò)重組直接減少鋼鐵企業(yè)數(shù)量、提升產(chǎn)能和區(qū)域集中度有利于加強(qiáng)對(duì)鐵礦石談判話語(yǔ)權(quán)，提升整個(gè)國(guó)家鋼鐵行業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。對(duì)于重組企業(yè)而言，劣勢(shì)企業(yè)將從優(yōu)勢(shì)企業(yè)處獲得資金、管理和技術(shù)等層面的更多支持，有于公司競(jìng)爭(zhēng)力提升，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)合理布局和更高的經(jīng)營(yíng)安全邊際。目前，盡管跨地區(qū)阻力依然很大，但在淘汰落后產(chǎn)能和兼并重組大趨勢(shì)下，未來(lái)省內(nèi)、跨省和跨區(qū)域?qū)で筚Y源互補(bǔ)方式并購(gòu)重組將明顯增加。隨著鋼鐵行業(yè)新的合縱連橫大潮掀起，鋼鐵業(yè)大重組的一些布局也已展開，目前寶鋼正在和國(guó)內(nèi)最大的民營(yíng)企業(yè)沙鋼接洽，雙方意欲攜手合作。同時(shí)，首鋼目前也正在加速推進(jìn)并購(gòu)?fù)ㄤ摰倪M(jìn)程，從而實(shí)現(xiàn)其布局東北市場(chǎng)的戰(zhàn)略目標(biāo)。而鞍鋼可以重組凌鋼和東北特鋼。

　　地方國(guó)資整合快馬加鞭

　　9月19日，國(guó)務(wù)院國(guó)資委在杭州召開首次有關(guān)指導(dǎo)監(jiān)督地方國(guó)資工作的專題會(huì)議。國(guó)資委副主任黃淑和明確指出，地方國(guó)資委要重視明確本地區(qū)國(guó)有經(jīng)濟(jì)的功能定位，優(yōu)化地方國(guó)有經(jīng)濟(jì)的布局結(jié)構(gòu)，推進(jìn)國(guó)有企業(yè)股份制改革，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步指導(dǎo)地方重視發(fā)揮國(guó)有經(jīng)濟(jì)的引領(lǐng)帶動(dòng)作用。

　　為推動(dòng)地方國(guó)企重組，國(guó)資委此前舉辦了一期國(guó)企重組上市培訓(xùn)班，指導(dǎo)地方國(guó)資監(jiān)管部門更好地開展工作。國(guó)資委要求，在確保穩(wěn)定的前提下，以提高國(guó)有資產(chǎn)的運(yùn)行效率和資源的優(yōu)化配置為目標(biāo)，以國(guó)有企業(yè)的有序整合為契機(jī)，沿著產(chǎn)業(yè)鏈和價(jià)值鏈方向，積極推進(jìn)國(guó)有企業(yè)的重組、并購(gòu)和上市，以及上市公司的戰(zhàn)略性重組。在國(guó)務(wù)院國(guó)資委和地方國(guó)資監(jiān)管部門的推動(dòng)下，未來(lái)地方國(guó)資整合將掀起波瀾壯闊的大潮。

　　事實(shí)上，由于地方國(guó)有資產(chǎn)的總量大于中央企業(yè)，因而可供注入上市公司的地方國(guó)資潛在數(shù)量更加驚人。按照國(guó)資委的構(gòu)想，央企最終縮減至30-50家，地方國(guó)企總數(shù)亦不超過(guò)1000家，大量國(guó)資通過(guò)證券市場(chǎng)重組整合最終實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)證券化乃是大勢(shì)所趨。

　　目前，不僅許多省屬國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)證券化的行動(dòng)已緊鑼密鼓地展開，各地市屬國(guó)有企業(yè)的類似運(yùn)作也相當(dāng)?shù)臒狒[。未來(lái)有望形成國(guó)家、地方兩級(jí)國(guó)資賽跑整合的格局。而且地方國(guó)資的整合更加有的放矢，證券化的主戰(zhàn)場(chǎng)應(yīng)該在金融、地產(chǎn)、核心產(chǎn)業(yè)和交通等四大領(lǐng)域。目前，上海、河南、黑龍江、浙江、安徽、江西、重慶、云南、山西、山東、廣東、陜西等省市國(guó)資部門下發(fā)了相關(guān)文件，涉及通過(guò)資本市場(chǎng)整合地方國(guó)資，以此迅速做大做強(qiáng)地方國(guó)有企業(yè)。

　　從打響地方國(guó)資整合高潮的第一槍的上海來(lái)看。數(shù)據(jù)顯示，目前上海的國(guó)資證券化率只有25.4%，距離目標(biāo)還相差較遠(yuǎn)。隨著世博會(huì)漸入尾聲，上海市政府也可以騰出更多的時(shí)間，對(duì)這一度暫停的“難題”進(jìn)行攻堅(jiān)。粗略估算，2010年應(yīng)有超過(guò)200億元的國(guó)資資本通過(guò)各種方式實(shí)現(xiàn)上市，凸現(xiàn)最后一年攻堅(jiān)之不易。中信建投分析師認(rèn)為，其中的投資機(jī)會(huì)主要包括市國(guó)資下屬且主業(yè)定位清晰,尚未進(jìn)行整合的集團(tuán),區(qū)國(guó)資委下屬的上市公司以及殼資源。

　　華泰聯(lián)合證券分析師馮偉認(rèn)為，除了上海國(guó)資外，那些資源豐富、經(jīng)濟(jì)相對(duì)發(fā)達(dá)、國(guó)家相關(guān)經(jīng)濟(jì)政策傾斜且歷來(lái)利用資本市場(chǎng)較好的區(qū)域，更容易站在地方國(guó)資整合中隊(duì)伍的前列，如環(huán)渤海經(jīng)濟(jì)圈、中部崛起經(jīng)濟(jì)圈、東部領(lǐng)跑經(jīng)濟(jì)區(qū)、泛珠三角經(jīng)濟(jì)圈和成渝新特區(qū)、振興東北工業(yè)區(qū)等國(guó)家目前重點(diǎn)發(fā)展的區(qū)域，以及上海、北京、廣東等利用資本市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)地區(qū)。（記者 劉麗靚）