6月24日，針對上市公司增發(fā)新股存在的主要問題，證監(jiān)會制定了《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范上市公司增發(fā)新股的通知》的征求意見稿，抬高了上市公司申請?jiān)霭l(fā)新股的“門檻”。7月25日正式頒行的《關(guān)于上市公司增發(fā)新股有關(guān)條件的通知》，對增發(fā)的條件作出補(bǔ)充規(guī)定：公司申請?jiān)霭l(fā)時(shí)應(yīng)滿足最近三個(gè)會計(jì)年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于10%、且最近一個(gè)年度不低于10%的要求，但對涉及重大重組的公司重組后首次申請?jiān)霭l(fā)新股的，其收益率指標(biāo)仍設(shè)為6%，且募集資金量可超過公司上年度末經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)值。

　　提高新股增發(fā)門檻，給市場帶來兩大利好效應(yīng)：其一，這一消息與同日公布的國務(wù)院決定停止通過國內(nèi)證券市場減持國有股的消息，被投資者認(rèn)為是難得的重大利好，引發(fā)了“6·24”井噴行情；其二，多數(shù)已經(jīng)提出增發(fā)方案的上市公司因?yàn)椴环�合新的增發(fā)要求而被迫取消，新股增發(fā)對市場造成的擴(kuò)容壓力明顯減輕。

　　　　恢復(fù)配售新股

　　5月21日，證監(jiān)會發(fā)出《關(guān)于向二級市場投資者配售新股有關(guān)問題的補(bǔ)充通知》，決定恢復(fù)向二級市場投資者配售新股。5月29日精倫電子成為第一只按照100%比例向二級市場投資者配售發(fā)行的新股。

　　新股全額配售政策將一級市場的收益向二級市場投資者傾斜，極大地提高了二級市場股票投資價(jià)值，與提高上市公司增發(fā)新股的“門檻”一樣，都是順應(yīng)投資者呼聲的政策利好。

　　　　外資參股證券、基金公司

　　6月4日，證監(jiān)會發(fā)布《外資參股證券公司設(shè)立規(guī)則》、《外資參股基金管理公司設(shè)立規(guī)則》，明確了外資參股證券公司和基金管理公司的設(shè)立條件及程序：其中境外股東持股比例或者在外資參股證券公司中擁有的權(quán)益比例，累計(jì)不得超過1／3；境內(nèi)股東中的內(nèi)資證券公司，應(yīng)當(dāng)至少有一名的持股比例或在外資參股證券公司中擁有的權(quán)益比例不低于1／3。外資持股比例或者在外資參股的基金管理公司中擁有的權(quán)益比例，累計(jì)不超過33%，在我國加入WTO后三年內(nèi)，該比例不超過49%。兩項(xiàng)《規(guī)則》從7月1日起施行。10月16日，由國泰君安證券股份有限公司和德國安聯(lián)集團(tuán)作為發(fā)起人的國安基金管理公司成為首家獲準(zhǔn)籌建的中外合資基金管理公司。

　　兩個(gè)規(guī)則的實(shí)施，標(biāo)志著中國在履行WTO有關(guān)承諾方面邁出了重要一步，對我國證券業(yè)的發(fā)展將產(chǎn)生非常深遠(yuǎn)的影響。

　　　　《上市公司收購管理辦法》出臺

　　7月27日，《上市公司收購管理辦法》向投資者和社會各界公開征求意見，10月8日正式頒布實(shí)施。辦法規(guī)定，上市公司收購可以以要約收購和協(xié)議收購方式進(jìn)行。投資者持有一個(gè)上市公司股份、控制股東權(quán)益達(dá)到規(guī)定比例時(shí)，繼續(xù)增持股份的，應(yīng)按規(guī)定履行要約收購義務(wù)；符合豁免條件的，可以申請豁免。上市公司收購活動應(yīng)當(dāng)遵循公開、公平、公正的原則，相關(guān)當(dāng)事人應(yīng)當(dāng)誠實(shí)守信，自覺維護(hù)證券市場秩序。任何人不得利用上市公司收購損害被收購公司的整體利益和股東的合法權(quán)益。通過上市公司收購擁有上市公司實(shí)際控制權(quán)的收購人，在收購?fù)瓿珊蟮?2個(gè)月內(nèi)不得以任何形式轉(zhuǎn)讓其對該上市公司的控制權(quán)。投資者可以采用現(xiàn)金、依法可以轉(zhuǎn)讓的證券以及法律、行政法規(guī)允許的其他合法支付方式進(jìn)行上市公司收購。被收購公司不得向收購人提供任何形式的財(cái)務(wù)資助。

　　該辦法和同時(shí)公布的《上市公司股東持股變動信息披露管理辦法》標(biāo)志著以充分信息披露為基礎(chǔ)，保障投資者權(quán)益與規(guī)范、促進(jìn)上市公司收購兼并的上市公司收購法律框架基本形成。

　　　　向外商轉(zhuǎn)讓國有股

　　11月4日，證監(jiān)會、財(cái)政部和國家經(jīng)貿(mào)委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于向外商轉(zhuǎn)讓上市公司國有股和法人股有關(guān)問題的通知》，允許向外商轉(zhuǎn)讓上市公司的國有股和法人股。通知規(guī)定，向外商轉(zhuǎn)讓上市公司國有股和法人股，應(yīng)當(dāng)符合《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》的要求，凡禁止外商投資的，其國有股和法人股不得向外商轉(zhuǎn)讓。涉及產(chǎn)業(yè)政策和企業(yè)改組、國有股權(quán)管理的，由國家經(jīng)貿(mào)委、財(cái)政部分別負(fù)責(zé)審核，重大事項(xiàng)報(bào)國務(wù)院批準(zhǔn)。向外商轉(zhuǎn)讓國有股和法人股必須符合中國證監(jiān)會關(guān)于上市公司收購、信息披露等規(guī)定。原則上采取公開競價(jià)方式，任何地方、部門不得擅自批準(zhǔn)向外商轉(zhuǎn)讓上市公司國有股和法人股。

　　允許向外商轉(zhuǎn)讓國有股法人股，把中國證券市場并購重組推向新階段，將提升中國上市公司整體質(zhì)量，為中國證券市場的持續(xù)穩(wěn)定健康發(fā)展打下良好基礎(chǔ)。市場普遍認(rèn)為，外資的進(jìn)入將對證券業(yè)的發(fā)展、市場投資理念的重塑大有幫助，但沖擊和挑戰(zhàn)也是嚴(yán)峻的。

　　　　QFII制度正式出臺

　　11月7日，中國證監(jiān)會與中國人民銀行聯(lián)合發(fā)布《合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理暫行辦法》，允許合格的境外機(jī)構(gòu)投資者，在一定規(guī)定和限制下通過嚴(yán)格監(jiān)管的專門賬戶投資境內(nèi)證券市場。11月28日，國家外匯管理局發(fā)布《合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資外匯管理暫行規(guī)定》，對于托管人管理、投資額度管理、賬戶管理、匯兌管理和監(jiān)督管理等內(nèi)容作了更加明確的規(guī)定。規(guī)定單個(gè)合格投資者申請的投資額度不得低于等值5000萬美元的人民幣，不得高于等值8億美元的人民幣。

　　12月1日《合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理暫行辦法》正式實(shí)施，標(biāo)志著境內(nèi)證券市場大門向境外機(jī)構(gòu)投資者正式開放。

　　　　重大重組審核程序出爐

　　5月23日，證監(jiān)會發(fā)布《股票發(fā)行審核委員會重大重組審核工作委員會工作程序》，對重大重組審核工作委員會的召集方式、審核程序、投票規(guī)則以及公司重組方案被否決后的處理等作出規(guī)定。重組審核委員會根據(jù)有關(guān)法律、法規(guī)對上市公司重大購買、出售、置換資產(chǎn)活動進(jìn)行審核。《程序》規(guī)定重組審核委員會工作會議以無記名投票方式對上市公司重組方案進(jìn)行表決，當(dāng)同意票數(shù)達(dá)到參會委員人數(shù)的2／3即為通過。9月16日，中國證券業(yè)協(xié)會又發(fā)布了《關(guān)于改進(jìn)代辦股份轉(zhuǎn)讓工作的通知》，在代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，退市公司重組后股份可全流通。雖然管理層出臺了較多的政策推動上市公司進(jìn)行實(shí)質(zhì)性的資產(chǎn)重組，但投資者也擔(dān)心此舉會助長上市公司的虛假重組或者利用重組牟取利益。支持重組的政策多了，反而降低了投資者對資產(chǎn)重組題材的炒作熱情。

　　　　PT制度歷史性終結(jié)

　　2月25日，滬深證交所分別完成了對《股票上市規(guī)則》第10章“暫停上市、恢復(fù)上市和終止上市”的修訂，新規(guī)則對上市公司的退市程序作了修改，上市公司連續(xù)三年虧損將暫停上市，不再給予寬限期和股票特別轉(zhuǎn)讓服務(wù)。如果隨后披露的半年報(bào)扭虧，可以提出恢復(fù)上市的申請，否則將終止上市。

　　PT制度的終結(jié)，不僅意味著虧損上市公司重組扭虧的壓力加大，也意味著二級市場對虧損股的炒做風(fēng)險(xiǎn)的增大。此舉對平抑股市中的投機(jī)炒作，樹立理性投資理念有較大的幫助。

　　　　《證券公司管理辦法》、《上市公司治理準(zhǔn)則》發(fā)布實(shí)施

　　1月8日出臺的《證券公司管理辦法》規(guī)定，綜合類證券公司需要設(shè)立專門從事某一證券業(yè)務(wù)的子公司，綜合類證券公司持有子公司股份不得低于51%，不得從事與控股子公司相同的業(yè)務(wù)；受托投資管理業(yè)務(wù)的子公司和投資銀行類子公司，其注冊資本不少于5億元；證券公司不能從事B股自營業(yè)務(wù)買賣。

　　1月10日，證監(jiān)會、國家經(jīng)貿(mào)委聯(lián)合發(fā)布實(shí)施《上市公司治理準(zhǔn)則》�！稖�(zhǔn)則》明確指出，上市公司的治理結(jié)構(gòu)，應(yīng)確保所有股東特別是中小股東享有平等地位；當(dāng)股東權(quán)利受到侵害時(shí)，有權(quán)通過民事訴訟等法律手段求得賠償。

　　上述兩個(gè)法規(guī)的出臺，表明管理層對證券市場參與主體的監(jiān)管進(jìn)一步加強(qiáng)。結(jié)合5月中旬全面展開的，持續(xù)半年時(shí)間的上市公司落實(shí)現(xiàn)代企業(yè)制度的專項(xiàng)檢查，8月證監(jiān)會決定撤銷嚴(yán)重違規(guī)經(jīng)營的鞍山證券公司，大連證券停業(yè)整頓，以及曾經(jīng)在證券市場呼風(fēng)喚雨的中經(jīng)信也在信托業(yè)整頓中被撤銷等動向，可以看出管理層并沒有因?yàn)楣墒刑幱谌鮿荩�或者為了救市而放慢監(jiān)管與規(guī)范的步伐。

　　　　證券交易傭金實(shí)行浮動制

　　4月5日，中國證監(jiān)會、國家計(jì)委、國家稅務(wù)總局聯(lián)合發(fā)文，自5月1日起調(diào)整證券交易傭金收取標(biāo)準(zhǔn)，A股、B股、證券投資基金的交易傭金實(shí)行最高上限向下浮動制度，證券公司向客戶收取的傭金(包括代收的證券交易監(jiān)管費(fèi)和證券交易所手續(xù)費(fèi)等)不得高于證券交易金額的3‰，也不得低于代收的證券交易監(jiān)管費(fèi)和證券交易所手續(xù)費(fèi)等。

　　傭金浮動以及此前公布的降低印花稅，都是管理層降低投資者交易成本的具體利好措施，但在股市持續(xù)低迷的環(huán)境中這些舉措對活躍市場的作用不大。而傭金浮動對證券業(yè)的沖擊強(qiáng)度幾乎前所未有，導(dǎo)致證券業(yè)有可能從1996年以來首次出現(xiàn)行業(yè)性虧損的局面。