A股震蕩筑底 基金悄然捕捉結構性行情

　　整整一個月時間，A股始終圍繞2500點反復震蕩，此時的基金沒有閑著。隨著市場震蕩筑底，基金陣營一致悲觀預期有所緩和，錯失2009年年末到2010年1季度那輪結構性行情后，一些基金公司正準備捕捉即將來臨的下一輪結構性行情。

　　2500點進入底部區(qū)域

　　自從5月21日上證指數創(chuàng)下本輪調整最低點2481.97點以來，整整一個月過去，市場始終圍繞2500點不斷震蕩，金融、地產、鋼鐵、煤炭石油和有色等大市值板塊漸漸顯露見底態(tài)勢。而農行上市節(jié)點到來，A股暫時受到政策支持，上周沒有出現大幅調整現象。

　　隨之而來，各大機構普遍認為，宏觀經濟二次探底預期沒有消除，這造成更為嚴厲的緊縮政策未來出臺的可能性大大降低，A股整體估值水平進入歷史低位，市場繼續(xù)連續(xù)大幅調整的概率也大大降低。

　　中海基金樂觀認為，2010年中國經濟目前處于金融危機過后的經濟復蘇初期，經濟增長，溫和通脹，企業(yè)業(yè)績仍在成長；政府出于拉長經濟周期、防止經濟過熱的目的而采取的政策退出與緊縮，雖然導致了前期市場疲弱和估值回歸，但卻為未來兩年帶來了難得的買入機會。

　　該公司表示，從2010年下半年到明年，中國經濟將經歷第二次去庫存后的筑底回升，中國股票市場也將迎來新的投資周期，震蕩上行將是下半年市場主基調。

　　震蕩筑底，這是多數基金公司對當前市場最普遍的判斷。金鷹基金認為，從2009年中旬開始，中國政府加大了宏觀調控的力度，一系列的緊縮政策導致A股出現了持續(xù)10個月的調整。在這次調整中，傳統(tǒng)行業(yè)回調幅度明顯，新興產業(yè)受到市場的追捧。目前，股指對應2009年全部A股和滬深300的市盈率為22.4倍、17.7倍，處于歷史低位，A股目前進入筑底階段，可以逐步買入。

　　上投摩根分析指出，近期市場維持震蕩的趨勢，盤面上下動能都顯不足，運行方向還有待進一步探明。在目前市場的狀況下，通過適度均衡的配置，關注低β值的食品、商業(yè)類股，適度規(guī)避風險，同時中報公布在即，選取一些中報預期飄紅的股票審慎投資。

　　捕捉結構性行情

　　最近一個月時間，在市場震蕩筑底過程中，A股不是平淡無奇，超跌板塊金融地產出現估值修復行情，而受政策受益的各種主題投資機會也頻頻暴發(fā)，海南、福建、新疆和重慶等地方板塊，以及物聯(lián)網和新能源等概念板塊都有表現。

　　新華行業(yè)周期擬任基金經理周永勝認為，目前A、H股溢價指數已經處于歷史最低水平，但中小盤股等強勢股還沒有見底，將來還需要進一步擠掉泡沫。也就是說，指數可能不再深跌，但中小盤股會繼續(xù)下跌。因此，在這個點位，股市已經進入底部區(qū)域，但會結構分化，過程還會有反復。

　　面對板塊輪換頻繁，市場目前上有資金緊張壓力，藍籌股持續(xù)大漲恐難維持；下有上市公司盈利降低制約，高估值背后的高成長性受到多方質疑，創(chuàng)業(yè)板和中小板高估值泡沫還能延續(xù)多久。隨著結構性行情不斷顯現，基金唯一能給出的答案就是捕捉結構性行情。

　　如此境況，基金公司整體投資還是極為謹慎，新基金在考慮安全邊際同時，也要欲捕捉結構性行情，而老基金比較注重調倉效果。大成創(chuàng)新成長倪明反思上周操作時表示，展望未來，短期市場環(huán)境等各方面沒有超預期的利好，而防通脹仍是調控重點，資金面上新股發(fā)行和權重股的融資也給市場資金帶來壓力，盤中熱點表現缺乏新意，其將繼續(xù)調整組合結構，密切關注市場動向。

　　銀河基金分析，在產業(yè)升級、經濟轉型的宏大背景下，各種產業(yè)支持政策的出臺也成為市場的一種普遍期待，近期新能源汽車補貼政策、合同能源管理補貼方案的出臺將有力地推動產業(yè)，這些舉動說明新興產業(yè)必須持續(xù)關注。見習記者 鞏萬龍 記者 王惠娟