主承銷商定價均高于3元

　　在路演與反向路演中，農(nóng)行尚未談及發(fā)行價格。農(nóng)行管理層表示，將根據(jù)路演情況、農(nóng)行內(nèi)在價值與成長性、資本市場供求走勢進(jìn)行總體判斷。

　　目前四家主承銷商給出的價格均在3元之上：中信證券表示，農(nóng)行A股合理價值區(qū)間為3.02元～4.07元／股，對應(yīng)市凈率區(qū)間為1.8倍～2.2倍。中金則認(rèn)為農(nóng)行合理內(nèi)在價值介于1.07萬億至1.25萬億元之間，對應(yīng)2010年的動態(tài)市凈率為2.06倍～2.41倍。另兩家A股聯(lián)席承銷商——銀河證券和國泰君安證券給予農(nóng)行A股合理價值區(qū)間則分別為3.17元～3.65元及3.2元～3.91元。

　　從相對估值角度看，潘功勝認(rèn)為農(nóng)行估值可比銀行為工行和建行。目前，兩大行PB均值按照60日、30日、10日均價計算分別為1.94、1.85、1.8。6月18日PB為1.8。

　　農(nóng)行管理層表示：“在企業(yè)盈利增長較為穩(wěn)定的階段使用市盈率定價較好，但如果按照今年的市盈率對農(nóng)行定價有失公平。”

　　此外潘功勝稱，農(nóng)行IPO中40%股份比例用于戰(zhàn)略配售，則網(wǎng)上網(wǎng)下發(fā)行量為130億股，假設(shè)按照每股3元的價格計算，網(wǎng)下發(fā)行在150億元-180億元區(qū)間內(nèi)，網(wǎng)上發(fā)行在200億元左右。若啟動綠鞋機(jī)制，上市首日價格發(fā)生大規(guī)模波動可能性較小。（鄭中）