基金：關(guān)注市場(chǎng)資金面 布局大盤(pán)藍(lán)籌股

　　上投摩根：積極布局大盤(pán)藍(lán)籌股

　　上投摩根大盤(pán)藍(lán)籌擬任基金經(jīng)理羅建輝指出，未來(lái)經(jīng)濟(jì)逐步上行，流動(dòng)性相對(duì)充裕，大盤(pán)藍(lán)籌股表現(xiàn)優(yōu)于市場(chǎng)的概率較大，明年能給投資者帶來(lái)較好投資機(jī)會(huì)的恰恰是現(xiàn)在不被市場(chǎng)看好的藍(lán)籌股，目前正是布局藍(lán)籌股的好機(jī)會(huì)。

　　他表示，明年一季度經(jīng)濟(jì)觸底回升后，與經(jīng)濟(jì)相關(guān)度較高的行業(yè)業(yè)績(jī)會(huì)逐漸上漲，估值也會(huì)大幅度回升，這些行業(yè)明年投資機(jī)會(huì)更多。目前大盤(pán)藍(lán)籌股票估值普遍偏低，截至今年二季度末，以上證50為代表的大盤(pán)藍(lán)籌股的估值接近2007年以來(lái)的歷史最低水平，在不同市值板塊中估值最低。此外，大盤(pán)藍(lán)籌股高股息收益也能在市場(chǎng)不佳時(shí)提供相對(duì)穩(wěn)健的回報(bào)。截至二季度末，占總市值23%的大盤(pán)藍(lán)籌股平均股息收益率達(dá)到3.58%，遠(yuǎn)高于銀行1年期定存利率。(張 哲)

　　大摩華鑫：關(guān)注市場(chǎng)資金面

　　本報(bào)訊 大摩華鑫日前表示，當(dāng)前市場(chǎng)資金面已經(jīng)偏緊，受此影響，近期市場(chǎng)很難向上突破，在盤(pán)整一段時(shí)間后有下行的風(fēng)險(xiǎn)，尤其注意個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)。

　　據(jù)中國(guó)票據(jù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，12月9日國(guó)內(nèi)6個(gè)月大額票據(jù)月直貼利率達(dá)5.4%，較11月初漲幅超過(guò)50%。其中，部分大行6個(gè)月期票據(jù)月直貼利率已經(jīng)超過(guò)5.8%，創(chuàng)近2年來(lái)新高，該數(shù)據(jù)也從側(cè)面印證當(dāng)前資金面的緊張情況。

　　大摩華鑫表示，上周市場(chǎng)偏弱的主要原因是宏觀數(shù)據(jù)超出市場(chǎng)預(yù)期，尤其是CPI未來(lái)走勢(shì)。市場(chǎng)預(yù)期分歧較大，主要體現(xiàn)在兩方面：一是CPI繼續(xù)創(chuàng)出新高，預(yù)計(jì)市場(chǎng)擔(dān)心管理層會(huì)繼續(xù)推出從緊政策，如上調(diào)存款準(zhǔn)備金、發(fā)行央票等。但對(duì)于加息應(yīng)持有相對(duì)謹(jǐn)慎的態(tài)度，因?yàn)楹暧^經(jīng)濟(jì)尚未出現(xiàn)過(guò)熱跡象，通過(guò)加息控制通脹的效果可能不會(huì)太明顯。

　　二是CPI開(kāi)始出現(xiàn)回落征兆。如果出現(xiàn)這種情況，管理層推出政策會(huì)變得相對(duì)溫和。

　　大摩華鑫認(rèn)為，近期市場(chǎng)很難走出向上突破的行情，反而需要關(guān)注盤(pán)整一段時(shí)間后的下行風(fēng)險(xiǎn)，雖然目前大盤(pán)股估值偏低，市場(chǎng)未必大幅下跌，但是個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)仍需注意。(杜志鑫)

　　銀河基金：低估值板塊有望走強(qiáng)

　　本報(bào)訊 日前統(tǒng)計(jì)局公布11月份物價(jià)金融數(shù)據(jù)。銀河基金表示，11月份CPI突破5%，考慮到近期政府已采取一系列措施調(diào)控物價(jià)，在相關(guān)措施出臺(tái)后，物價(jià)上漲勢(shì)頭有望得到進(jìn)一步控制，預(yù)測(cè)12月份CPI同比增長(zhǎng)將略有下滑。此外，短期內(nèi)由于海外大宗商品價(jià)格上漲，以及國(guó)內(nèi)拉閘限電結(jié)束后工業(yè)生產(chǎn)反彈，預(yù)計(jì)12月份工業(yè)品出廠價(jià)格仍可能上漲。

　　銀河基金認(rèn)為，本次存款準(zhǔn)備金率上調(diào)意在回籠流動(dòng)性，抑制通脹。央行選擇調(diào)整存款準(zhǔn)備金率而非加息，反映了政府擔(dān)憂調(diào)控物價(jià)可能傷害經(jīng)濟(jì)，更愿意出臺(tái)數(shù)量調(diào)控工具，而非直接加息。從結(jié)果來(lái)看，本次調(diào)控力度低于預(yù)期，考慮到12月CPI數(shù)據(jù)有望回落，因此總體判斷短期內(nèi)利多市場(chǎng)，受益于價(jià)格上漲的低估值板塊或?qū)�獲得較好表現(xiàn)。(賈　壯)

　　華泰柏瑞：未來(lái)加息在情理之中

　　本報(bào)訊 華泰柏瑞上證紅利ETF基金經(jīng)理柳軍表示，通脹已成為管理層急需解決的問(wèn)題，隨著CPI不斷升高，通脹風(fēng)險(xiǎn)已成為當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)最大的不確定因素。

　　柳軍認(rèn)為，政府短期采取行政手段以抑制價(jià)格水平，未來(lái)加息也在情理之中。當(dāng)前提高存款準(zhǔn)備金率有助應(yīng)對(duì)市場(chǎng)過(guò)度充裕的流動(dòng)性，但難以改變負(fù)利率的現(xiàn)實(shí)，盡管如此，鑒于加息對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)畢竟會(huì)產(chǎn)生影響，因此，數(shù)量型工具仍是首選。此外，匯率升值也能部分抵御輸入性通脹。因此，準(zhǔn)備金率、利率、匯率貨幣政策組合工具將會(huì)成為應(yīng)對(duì)通脹的重要政策選擇。

　　從短期來(lái)看，柳軍認(rèn)為，市場(chǎng)整體流動(dòng)性不會(huì)發(fā)生本質(zhì)性改變，市場(chǎng)處于流動(dòng)性和政策之間搖擺的震蕩行情。未來(lái)市場(chǎng)的走勢(shì)取決于通脹水平，如果通脹繼續(xù)在高位運(yùn)行，市場(chǎng)將對(duì)貨幣政策形成持續(xù)緊縮的一致預(yù)期，對(duì)市場(chǎng)形成壓力，如果通脹特別是通脹預(yù)期能夠緩解，市場(chǎng)將出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。因此，柳軍建議，投資者要密切關(guān)注后續(xù)貨幣政策的調(diào)整，注意貨幣政策從適度寬松轉(zhuǎn)向穩(wěn)健的調(diào)整過(guò)程中具體政策的變化。(程俊琳)

　　新華基金：上調(diào)準(zhǔn)備金率好于預(yù)期

　　本報(bào)訊　新華基金認(rèn)為，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)2011年“積極財(cái)政、穩(wěn)健貨幣”的定調(diào)和增加保障房建設(shè)規(guī)模的利好消息，活躍了結(jié)構(gòu)性行情。

　　央行上周宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，11月CPI同比上漲5.1%創(chuàng)年內(nèi)新高。新華基金認(rèn)為，通脹形勢(shì)嚴(yán)峻，經(jīng)濟(jì)并沒(méi)過(guò)熱，因此預(yù)計(jì)政策僅可能是回歸常態(tài)而非過(guò)度緊縮，此次央行上調(diào)準(zhǔn)備金率而不加息，也是出于調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的考慮，好于市場(chǎng)預(yù)期，短期來(lái)看，對(duì)股市是利好消息。不過(guò)，中期來(lái)看，通脹問(wèn)題沒(méi)有解決，并不排除未來(lái)加息的可能。未來(lái)，反映通脹程度的CPI數(shù)據(jù)和加息預(yù)期仍將是影響市場(chǎng)的重要因素。(鑫　水)