保本基金面臨大擴(kuò)容 多家基金公司集中上報(bào)新產(chǎn)品

　　證監(jiān)會統(tǒng)計(jì)顯示，國泰、東方等多家基金公司集中上報(bào)了一批保本基金，而目前A股市場上只有5只保本基金。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，雖然在牛市的氛圍下，保本基金的銷售不容樂觀，但在經(jīng)歷了長期產(chǎn)品荒后，保本基金這一類別有望像今年的債券基金一樣成為下階段的一個(gè)亮點(diǎn)。

　　保本基金迎來新時(shí)代

　　資料顯示，目前A股市場上只有5只保本基金，基金業(yè)10余年發(fā)展下來，只有5只保本基金，這背后有著諸多原因，一方面是許多保本到期后就轉(zhuǎn)型了，擔(dān)保人的資質(zhì)門檻較為嚴(yán)格也是其中一個(gè)原因。最新頒布的《意見》對擔(dān)保人資質(zhì)以及擔(dān)保規(guī)模要求有明顯放松。

　　金元比聯(lián)基金公司預(yù)計(jì)，隨著新規(guī)的頒布，保本基金即將放開閘門投向市場。金元比聯(lián)在年初就上報(bào)了一只上限為20億的保本基金，此次指導(dǎo)意見的頒布，可能將推動該保本基金的盡快面市。

　　與2003年證監(jiān)會下發(fā)的《保本證券投資基金運(yùn)作指導(dǎo)意見》相比，此次頒布的《意見》對于非金融機(jī)構(gòu)擔(dān)任擔(dān)保人只規(guī)定了注冊資本不低于10億元；上一年度經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)不低于20億元；為保本基金承擔(dān)保證責(zé)任或償付責(zé)任的總金額不超過上一年度經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)的10倍。對于證券公司及金融機(jī)構(gòu)擔(dān)任擔(dān)保人的，要求注冊資本不低于5億元；上一年度經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)不低于20億元；為保本基金承擔(dān)保證責(zé)任或償付責(zé)任的總金額不超過上一年度經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)的10倍。而根據(jù)2001年證監(jiān)會頒布的《關(guān)于證券公司擔(dān)保問題的通知》要求證券公司提供的擔(dān)保額不得超過其凈資產(chǎn)額的20%�？梢姡�證券公司為保本基金擔(dān)保的資產(chǎn)也大為增加。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，這些規(guī)定降低了擔(dān)保門檻，順應(yīng)行業(yè)發(fā)展。新規(guī)對擔(dān)保人的凈資產(chǎn)要求大大降低，而擔(dān)保人的“擔(dān)保杠桿”，也由之前的兩倍提高到十倍。同時(shí)，經(jīng)過多年的發(fā)展，市場上也已經(jīng)出現(xiàn)了一批有實(shí)力的專業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)。

　　在新規(guī)頒布沒多久，11月2日，國泰基金和東方基金分別上報(bào)1只保本增值混合基金；11月3日，大成基金和金鷹基金也各自上報(bào)了1只保本混合基金。據(jù)中國證券報(bào)記者了解，有不少基金公司是在證監(jiān)會關(guān)于保本基金“新規(guī)”出臺后，根據(jù)條款進(jìn)行的產(chǎn)品設(shè)計(jì)或修改，并在第一時(shí)間上報(bào)的。其中，部分保本基金明確了產(chǎn)品參與股指期貨的相關(guān)條款，而這也是保本基金能夠保本并且獲取更高收益的一個(gè)重要武器。

　　下有保底 上不封頂

　　保本基金的一大優(yōu)勢在于能夠在弱勢環(huán)境中積累“安全墊”，并可通過增加股票配置來把握股市回暖所帶來的機(jī)會。但是在牛市中，保本基金的業(yè)績明顯沒有競爭力，這也使得這類產(chǎn)品難以做大規(guī)模，自然也抑制了基金公司的積極性。根據(jù)銀河證券統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至11月12日，現(xiàn)有保本基金今年以來凈值增長率為5.35%，過去一年的凈值增長率為6.8%，過去兩年的凈值增長率為12.51%，過去三年的凈值增長率為0.93%。從中可以看出，保本基金體現(xiàn)了穩(wěn)健保本的特點(diǎn)，歷經(jīng)牛熊市，凈值穩(wěn)步上漲，只是其上漲幅度在牛市中自然會遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于股市。

　　不過，現(xiàn)在有了股指期貨，一切都發(fā)生了改變，這一投資工具的出現(xiàn)為保本基金的發(fā)展打開了空間。

　　一家基金公司產(chǎn)品設(shè)計(jì)總監(jiān)表示，按照現(xiàn)有規(guī)定，保本基金投資股指期貨不受部分條款限制，但應(yīng)當(dāng)符合基金合同約定的保本策略和投資目標(biāo)，且每日所持期貨合約的最大可能損失不得超過基金凈資產(chǎn)扣除用于保本部分資產(chǎn)后的余額。

　　目前國內(nèi)的保本基金都是用股票現(xiàn)貨來獲取向上的收益，為了確保保本，契約上一般都規(guī)定投資股票的上限不能超過20%-30%，這樣雖然能做到保本，但是向上的收益有限。而利用股指期貨能夠真正做到“下有保底，上不封頂”，由于股指期貨的杠桿比較大，保本基金向上博取收益的能力大大增強(qiáng)。 （ 徐國杰 上）