基金：年內(nèi)加息預(yù)期升溫 市場或?qū)⑥D(zhuǎn)為震蕩

　　10月CPI高達(dá)4.4%，顯然超出機(jī)構(gòu)預(yù)期。對(duì)此，多數(shù)基金公司投研團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，在美國量化寬松政策的影響下，國內(nèi)通脹壓力繼續(xù)加大，不排除央行在年內(nèi)繼續(xù)加息的可能。此外，隨著貨幣政策的逐漸轉(zhuǎn)向，市場可能會(huì)由之前的強(qiáng)勢上漲轉(zhuǎn)為震蕩，且震蕩的頻率、幅度都會(huì)加大。

　　加息預(yù)期升溫

　　10月份CPI同比創(chuàng)年內(nèi)新高，達(dá)到4.4%。對(duì)此，東吳基金認(rèn)為，預(yù)計(jì)11月的通脹水平還有可能維持在4%的水平之上，而12月的CPI由于翹尾因素影響的減輕可能會(huì)有一定程度的下行，但明年上半年的物價(jià)形勢仍然非常嚴(yán)峻。

　　信誠基金閭志剛亦表示，QE2助推通脹預(yù)期。CPI的上漲主要體現(xiàn)在食品價(jià)格，但PMI購進(jìn)價(jià)格指數(shù)顯示，未來價(jià)格上漲壓力在制造業(yè)各領(lǐng)域都會(huì)有所體現(xiàn)。

　　閭志剛認(rèn)為，不排除央行在年內(nèi)繼續(xù)加息的可能，“在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面運(yùn)行較好以及量化寬松帶來的流動(dòng)性泛濫的條件下，未來央行會(huì)繼續(xù)采用上調(diào)存款準(zhǔn)備金等數(shù)量手段控制流動(dòng)性，同時(shí)名義利率調(diào)整的可能性并未因數(shù)量調(diào)控而減小。”

　　匯豐晉信投研人士也認(rèn)為，央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，是其貨幣政策開始轉(zhuǎn)向的明顯信號(hào)，未來貨幣政策有可能進(jìn)一步趨緊，不排除再次上調(diào)準(zhǔn)備金率或加息的可能。

　　貨幣政策轉(zhuǎn)向

　　央行再次上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。值得注意的是，算上一個(gè)月前對(duì)六家銀行所進(jìn)行的差別化上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，這已是我國今年以來對(duì)主要商業(yè)銀行準(zhǔn)備金率的第五次上調(diào)。

　　對(duì)此，信誠基金認(rèn)為，近期緊縮政策頻繁出臺(tái)，包括上調(diào)央票利率、限制外債余額以及銀行外匯頭寸設(shè)下限、上調(diào)準(zhǔn)備金率等政策，這意味著貨幣政策由適度寬松逐漸轉(zhuǎn)向穩(wěn)健。

　　摩根士丹利華鑫也表示，調(diào)控作用已經(jīng)逐漸從量變到質(zhì)變。在經(jīng)過本次上調(diào)后，存款準(zhǔn)備金率已達(dá)到接近18%的歷史高位。“我們認(rèn)為原有的流動(dòng)性釋放高峰已經(jīng)過去，貨幣緊縮政策對(duì)流動(dòng)性寬松格局的影響將從量變到質(zhì)變�！�

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