通脹預(yù)期升溫 價格漲升助推三類個股

　　進入11月以來，市場熱點開始向資源股、農(nóng)業(yè)股和建材等類型轉(zhuǎn)移，由A股階段板塊漲幅可以清楚看到這個特點，其中，農(nóng)林牧漁行業(yè)11月以來漲幅達(dá)12.26%，處于漲幅榜前位。結(jié)合目前各個媒體多有報道的種種漲價信息，不難發(fā)現(xiàn)這些熱點主要與投資者日益增長的通脹預(yù)期關(guān)系密切。

　　商務(wù)部發(fā)表公告稱，在10月25日至31日一周內(nèi)，全國36個大中城市重點監(jiān)測的食用農(nóng)產(chǎn)品市場價格比前一周小幅上漲，預(yù)計近期多數(shù)品種價格仍將繼續(xù)上漲。

　　國家發(fā)改委也傳出相似觀點，國家發(fā)改委主任張平在昨天上午舉行的“全國煤炭工作會議”上表示，估計今年的物價指數(shù)比3要稍微高一點。這是國家部委有關(guān)負(fù)責(zé)人第一次表態(tài)認(rèn)為今年物價會超過3%。張平說，“今年有幾個方面我們感到矛盾比較突出，其中之一就是物價，年初國家制定的物價目標(biāo)是3%，但現(xiàn)在看來，比我們想象的要嚴(yán)峻一些�！�

　　從流動性看，美國放水超預(yù)期，也就是二次量化寬松的貨幣政策超預(yù)期。美聯(lián)儲公布的方案是在原有資產(chǎn)購買計劃基礎(chǔ)上將在2011年二季度(6月份)前進一步購買6000億美元的較長期國債(每月購買量約為750億美元)，這個大幅超過市場預(yù)期的5000億美元，全球股市在流動性的推動下出現(xiàn)了一波漲勢。

　　市場分析人士認(rèn)為，基本面短期不會給股市造成壓力，政策面因通脹的壓力，未來從緊的預(yù)期目前難以得到緩解，這種情形下，總體股市將維持震蕩，投資應(yīng)圍繞抗通脹的資源類、農(nóng)產(chǎn)品及受益于經(jīng)濟回暖，需求增加價格上漲的水泥行業(yè)。

　　農(nóng)產(chǎn)品價格

　　上漲不可避免

　　10月份，CBOT小麥、CBOT 大豆、CBOT玉米和CBOT糙米分別上漲7.11%、10.78%、17.07%和14.08%，大宗原糧連續(xù)2個月大漲；國內(nèi)期貨跟漲，連豆1號、大連玉米、鄭州早秈稻和鄭州硬麥上漲6.00%、7.10%、10.72%和2.93%。

　　棉花價格在三季度有明顯上漲，國內(nèi)棉花現(xiàn)貨價、期貨價在9月份都有快速攀升，國際棉花期貨價也在穩(wěn)步上漲。國際棉花產(chǎn)需基本平衡，庫存維持在正常水平。我國9月份棉花進口量200,806噸，同比增加96.57%。根據(jù)有關(guān)專家預(yù)測，我國棉花產(chǎn)需缺口將加大，中棉協(xié)預(yù)測今年國內(nèi)產(chǎn)量低于650萬噸，供需缺口300萬噸，今后幾年棉花進口依存度將達(dá)到35%左右，國儲棉在拋儲60萬噸后儲備量低于正常水平，國內(nèi)棉花供給緊張形勢難以逆轉(zhuǎn)，棉花價格將維持高位。

　　10月份，大豆、豆油等大宗商品期貨價格走高，食糖和棉花期貨價格創(chuàng)出歷史新高。不僅如此，農(nóng)產(chǎn)品價格上漲對下游的傳導(dǎo)作用日益顯現(xiàn)，全國生豬價格躍升至13.4元/公斤，雞肉價格創(chuàng)出近2年來新高水平。

　　豬肉價格一改半年來的萎靡走勢，三季度明顯上漲重回豬糧比6：1的盈虧平衡線以上，由此帶來生豬、仔豬、牛羊肉、雞肉價格等一并走高，能繁母豬存欄量也在8 月份觸底反彈，預(yù)計肉價在2011年2月份前將維持高位運行。

　　據(jù)對全國80家水產(chǎn)品批發(fā)市場統(tǒng)計，2010年前三季度水產(chǎn)品批發(fā)市場綜合平均價格為16.46元/公斤，同比漲9.94%。其中海水產(chǎn)品29.51元/公斤，同比漲13.91%；淡水產(chǎn)品11.73元/公斤，同比漲4.91%。由于農(nóng)業(yè)食品消費升級，水產(chǎn)品所蘊含的營養(yǎng)將得到眾多消費者的青睞。

　　前期小宗農(nóng)產(chǎn)品綠豆、大蒜、生姜價格的大幅上漲傳導(dǎo)到棉花、白糖、玉米等大宗農(nóng)產(chǎn)品價格上漲；方正證券認(rèn)為是多種因素綜合作用的結(jié)果，既有生產(chǎn)成本推動、需求增長拉動、品種結(jié)構(gòu)矛盾方面的原因，也有通脹預(yù)期、流動性過剩、國際市場傳導(dǎo)和資金炒作等方面的原因，預(yù)計10月份CPI會創(chuàng)新高。農(nóng)業(yè)部預(yù)計今年糧食有望再獲豐收，但從我國的耕地資源、糧食剛性需求、城鎮(zhèn)化、糧食最低收購價提高來看，農(nóng)產(chǎn)品價格上漲不可避免。

　　對于農(nóng)業(yè)股的上漲邏輯，浙商證券認(rèn)為，“美元貶值—通脹預(yù)期—農(nóng)產(chǎn)品漲價—盈利增長”，“通脹預(yù)期”逐步落地，通脹成為現(xiàn)實，在上述邏輯下，農(nóng)業(yè)行業(yè)的業(yè)績存在向上修正可能，再加上通脹對整體行業(yè)估值的提升，未來仍看好農(nóng)業(yè)板塊的投資機會。