創(chuàng)業(yè)板：距離“中國(guó)式納斯達(dá)克”有多遠(yuǎn)？

　　類(lèi)似“微軟”“英特爾”這樣的企業(yè)能否在中國(guó)誕生？一年前，當(dāng)歷經(jīng)十年醞釀的創(chuàng)業(yè)板問(wèn)世時(shí)，人們發(fā)出歷史性的叩問(wèn)。肩負(fù)著引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、科技創(chuàng)新的重任，創(chuàng)業(yè)板在萬(wàn)眾矚目中蹣跚學(xué)步，既有驚喜，又伴隨著成長(zhǎng)的陣痛。

　　一年間，創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)已達(dá)134家，總市值接近6000億元。然而，從發(fā)行的“三高”、超募資金使用，到業(yè)績(jī)退化、高管辭職隱憂等問(wèn)題，處在初期發(fā)展階段的創(chuàng)業(yè)板總讓人牽腸掛肚。

　　目前設(shè)立創(chuàng)業(yè)板的國(guó)家很多，成功者卻甚少。美國(guó)納斯達(dá)克作為世界最大也是最成功的股票交易市場(chǎng)，一直是中國(guó)創(chuàng)業(yè)板的追趕目標(biāo)，那么，創(chuàng)業(yè)板距離中國(guó)式納斯達(dá)克還有多遠(yuǎn)？

　　價(jià)值回歸理性：近364萬(wàn)投資者弄潮創(chuàng)業(yè)板

　　創(chuàng)業(yè)板自開(kāi)市以來(lái)便萬(wàn)眾矚目，令人趨之若鶩。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，截至2010年9月30日，開(kāi)通創(chuàng)業(yè)板交易的投資者人數(shù)為1487萬(wàn)，實(shí)際參與新股申購(gòu)或交易的投資者共363.90萬(wàn)。

　　深圳市創(chuàng)業(yè)投資同業(yè)公會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)王守仁認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板依然是中國(guó)資本市場(chǎng)運(yùn)行最活躍、發(fā)展最迅速的市場(chǎng)。數(shù)據(jù)顯示，目前證監(jiān)會(huì)已受理創(chuàng)業(yè)板首發(fā)申報(bào)企業(yè)360多家，其中已上市134家，實(shí)際募集資金988.22億元。按27日收盤(pán)價(jià)計(jì)算，總市值達(dá)5921億元，流通市值1328億元，平均市盈率69.58倍。

　　深交所發(fā)布創(chuàng)業(yè)板全景式報(bào)告，顯示創(chuàng)業(yè)板企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)突出，業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，促進(jìn)了創(chuàng)業(yè)資本良性循環(huán)和創(chuàng)投產(chǎn)業(yè)鏈有機(jī)形成。據(jù)統(tǒng)計(jì)，創(chuàng)業(yè)板公司今年上半年業(yè)績(jī)繼續(xù)保持增長(zhǎng)勢(shì)頭，營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)26.11%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)22.65%。

　　在過(guò)去一年里，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)交易情況呈現(xiàn)理性逐步回歸趨勢(shì)，上市公司泡沫成分日趨減少。數(shù)據(jù)顯示，2009年10月30日首批28家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)掛牌交易當(dāng)日平均市盈率為111.03倍，平均成交價(jià)為50.48元；2010年10月19日130家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)收市平均市盈率為66.59倍，與開(kāi)盤(pán)首日相比下降40.02%；平均成交價(jià)35.34元，下降29.99%。

　　此外，創(chuàng)業(yè)板投資者結(jié)構(gòu)趨于合理，機(jī)構(gòu)投資者的參與比例大幅增加。據(jù)統(tǒng)計(jì)，機(jī)構(gòu)投資者買(mǎi)入創(chuàng)業(yè)板股票成交比例由上市首日的2.83%增至今年9月底的6.49%，持有創(chuàng)業(yè)板流通股的比例由上市首日的0.02%增至20.92%。證券公司普遍建立了創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)投資者適當(dāng)性管理工作機(jī)制和業(yè)務(wù)流程。

　　英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄也認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板用資本回報(bào)的方式給中國(guó)缺乏科技、創(chuàng)新的傳統(tǒng)打開(kāi)了一扇門(mén)。

　　勾勒創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)藍(lán)圖：134家公司引領(lǐng)中國(guó)未來(lái)

　　創(chuàng)業(yè)板運(yùn)行一年來(lái)，為一批創(chuàng)新型高成長(zhǎng)中小企業(yè)募集了后續(xù)發(fā)展資金，有力支持了高科技產(chǎn)業(yè)快速成長(zhǎng)，其示范效應(yīng)將對(duì)國(guó)家自主創(chuàng)新戰(zhàn)略和新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展產(chǎn)生積極作用。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，在134家上市公司中，超過(guò)90%的上市公司是2008年重新認(rèn)證的新“高新技術(shù)企業(yè)”；創(chuàng)業(yè)板吸納了一批屬于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)公司，涉及新一代信息技術(shù)、高端設(shè)備制造、新材料、生物醫(yī)藥以及環(huán)保行業(yè)等5大主要行業(yè)，這些企業(yè)占創(chuàng)業(yè)板企業(yè)總數(shù)的67%。

　　創(chuàng)業(yè)板促進(jìn)了創(chuàng)投產(chǎn)業(yè)鏈的進(jìn)一步完善。在創(chuàng)業(yè)板上市公司中，創(chuàng)業(yè)投資投資了85家，占比69%，主要投資于高科技企業(yè)。按照2010年9月30日收盤(pán)價(jià)計(jì)算，各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)投資所投企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市所獲得的平均投資回報(bào)率達(dá)到了11.36倍。創(chuàng)業(yè)板進(jìn)一步拓寬了創(chuàng)投資金的退出渠道并加速風(fēng)投資金的周轉(zhuǎn)，加大了創(chuàng)業(yè)投資對(duì)科技型企業(yè)的支持力度，促進(jìn)了創(chuàng)投產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)一步完善，并帶動(dòng)了大量社會(huì)資金投入到具有自主創(chuàng)新能力的企業(yè)中。

　　創(chuàng)業(yè)板更是激發(fā)了全社會(huì)支持創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的熱情。目前全國(guó)大部分省市出臺(tái)了扶持、鼓勵(lì)企業(yè)改制上市的政策措施，從財(cái)政、稅收、土地、環(huán)保、人才、政府服務(wù)等方面予以支持。這些措施為創(chuàng)業(yè)和創(chuàng)新?tīng)I(yíng)造了良好的條件，極大地激發(fā)了本土企業(yè)和個(gè)人的創(chuàng)業(yè)熱情。

　　一年來(lái)，創(chuàng)業(yè)板公司在擴(kuò)大主營(yíng)業(yè)務(wù)生產(chǎn)規(guī)模的同時(shí)，共有20多家公司進(jìn)行了行業(yè)并購(gòu)，收購(gòu)?fù)�行業(yè)及上下游產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)，涉及資金數(shù)十億元。

　　成長(zhǎng)尚需時(shí)日：六千億元總市值不及“微軟”一半市值

　　目前，創(chuàng)業(yè)板運(yùn)行最成功、規(guī)模最大的就是美國(guó)納斯達(dá)克。在納斯達(dá)克上市的公司包括全球消費(fèi)電子業(yè)排名第一位的蘋(píng)果，軟件業(yè)排名第一的微軟，還有IBM、Google等等。

　　中國(guó)創(chuàng)業(yè)板的終極目標(biāo)就是“中國(guó)式納斯達(dá)克”。納斯達(dá)克亞太區(qū)總負(fù)責(zé)人藍(lán)博文日前接受媒體采訪時(shí)表示，中國(guó)創(chuàng)業(yè)板最接近于納斯達(dá)克小型股市場(chǎng)，在其之上還有納斯達(dá)克全球精選市場(chǎng)和納斯達(dá)克全球市場(chǎng)。以微軟為例，根據(jù)今年8月12日的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，微軟總市值2179億美元，合人民幣14553億元，總市值超過(guò)目前創(chuàng)業(yè)板總市值的2倍。

　　中國(guó)版納斯達(dá)克差距顯而易見(jiàn)。實(shí)際上，1971年成立的納斯達(dá)克在高科技領(lǐng)域的非凡成就，此后也陸續(xù)被世界各國(guó)所向往和復(fù)制，然而成功者寥寥。

　　中國(guó)創(chuàng)業(yè)板運(yùn)行以來(lái)，紅紅火火的背后還存在諸多問(wèn)題。包括發(fā)行過(guò)程中的“三高”問(wèn)題屢屢得不到解決，引起社會(huì)對(duì)創(chuàng)業(yè)板公平的極度困惑；上百億元的募集資金躺在銀行睡覺(jué)；企業(yè)上市、高管紛紛辭職存在套現(xiàn)嫌疑等。中國(guó)人民大學(xué)金融與證券研究所所長(zhǎng)吳曉求稱(chēng)，創(chuàng)業(yè)板本來(lái)是激勵(lì)人們?nèi)��?chuàng)業(yè)的，通過(guò)創(chuàng)業(yè)使你的財(cái)富增長(zhǎng)，如果演變成個(gè)別人和個(gè)別機(jī)構(gòu)一夜暴富的機(jī)器，那這個(gè)制度的設(shè)計(jì)肯定出了問(wèn)題。

　　這些問(wèn)題都為創(chuàng)業(yè)板謀求長(zhǎng)遠(yuǎn)良性發(fā)展敲響了警鐘。一年前，深交所理事長(zhǎng)陳東征在創(chuàng)業(yè)板首批上市公司啟動(dòng)儀式上表示，創(chuàng)業(yè)板上市公司不能因?yàn)樯鲜辛司汀耙?jiàn)錢(qián)死”，千萬(wàn)不要辜負(fù)股民的信任，要拿出實(shí)實(shí)在在的業(yè)績(jī)回饋廣大投資者。

　　原納斯達(dá)克中國(guó)區(qū)首席代表徐光勛表示，創(chuàng)業(yè)板的路還很長(zhǎng)，要像養(yǎng)孩子一樣精心呵護(hù)它，給它一個(gè)成長(zhǎng)的空間。目前首要任務(wù)是要加強(qiáng)監(jiān)管，在信息披露及時(shí)性和準(zhǔn)確性方面嚴(yán)格把關(guān)。二是完善創(chuàng)業(yè)板相關(guān)制度，并嚴(yán)格執(zhí)行。三是大力扶持機(jī)構(gòu)投資者，減少創(chuàng)業(yè)板大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　王守仁認(rèn)為，我國(guó)正處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型并向縱深發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)、國(guó)家宏觀政策鼓勵(lì)創(chuàng)新的導(dǎo)向，都對(duì)創(chuàng)新型經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了巨大的需求。創(chuàng)業(yè)板恰逢其時(shí)，更加值得期待。(記者武彩霞、王凱蕾)