機(jī)構(gòu)：長(zhǎng)期看好煤炭板塊 理性布局為上策

　　長(zhǎng)期看好煤炭板塊

　　在全球流動(dòng)性泛濫的背景下，股市整體估值水平將上升，市場(chǎng)有望進(jìn)入3年一遇的行情，而煤炭板塊有望獲得超額收益。

　　今年半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，煤炭類上市公司整體的主營(yíng)業(yè)務(wù)和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)43.84%和26.68%。在業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)異的同時(shí)，煤炭指數(shù)反而下跌30%以上，跌幅超過(guò)滬深300指數(shù)，顯示出明顯的背離現(xiàn)象。

　　從過(guò)去10年煤炭板塊的估值水平看，煤炭板塊當(dāng)前整體估值低于歷史平均水平，排除金融危機(jī)期間煤炭板塊的估值，目前估值僅相當(dāng)于2005年的水平，從而為基金介入該板塊提供了合適的時(shí)機(jī)。正是基于對(duì)煤炭板塊未來(lái)長(zhǎng)期走勢(shì)的看好，早在本輪行情啟動(dòng)之前，萬(wàn)家公用事業(yè)基金就大量配置了煤炭股，今年二季度，兗州煤業(yè)赫然位列萬(wàn)家公用事業(yè)基金的前十大重倉(cāng)股榜單。

　　從長(zhǎng)期來(lái)看，由于目前全球都處于資源稀缺階段，因此對(duì)資源的儲(chǔ)備、保護(hù)、有序開(kāi)發(fā)，是各個(gè)國(guó)家大政方針中的重中之重，中國(guó)也不例外，此前各地已有扶持煤炭的政策陸續(xù)出臺(tái)。未來(lái)全球資產(chǎn)進(jìn)入重估、美元貶值、油價(jià)上漲等因素將帶動(dòng)國(guó)際煤價(jià)上漲，進(jìn)而對(duì)國(guó)內(nèi)煤價(jià)形成支撐。國(guó)內(nèi)方面，受煤道運(yùn)輸瓶頸制約產(chǎn)能釋放、行業(yè)資源整合緊縮供給、節(jié)能減排沖擊有限、下游需求進(jìn)一步復(fù)蘇、冬季惡劣天氣預(yù)期等因素的影響，煤價(jià)預(yù)期十分樂(lè)觀，這將推動(dòng)煤炭板塊震蕩上漲。

　　萬(wàn)家公用事業(yè)基金經(jīng)理 鞠英利