我們需要一個(gè)怎樣的創(chuàng)業(yè)板？

　　時(shí)間過(guò)得很快，創(chuàng)業(yè)板開(kāi)設(shè)已近一年，隨著10月30日首批創(chuàng)業(yè)板上市個(gè)股的開(kāi)閘解禁，盤(pán)點(diǎn)這一年來(lái)創(chuàng)業(yè)板的功過(guò)得失已然成為了財(cái)經(jīng)媒體的熱門(mén)選題。創(chuàng)業(yè)板富豪們?cè)诩磳⑹崭畛墒斓柠溩拥耐瑫r(shí)，也不得不面對(duì)日益洶涌的聲討。不過(guò)，對(duì)于市場(chǎng)而言，尋找創(chuàng)業(yè)板制度中的不足之處，及時(shí)“亡羊補(bǔ)牢”，或許才是“王道”。

　　一年來(lái)創(chuàng)業(yè)板的批量造富能力可謂是冠絕古今。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，創(chuàng)業(yè)板成立一年來(lái)，已經(jīng)批量創(chuàng)造了400多位億萬(wàn)富翁，其中不乏十億元富翁，而各個(gè)創(chuàng)業(yè)板公司的控股股東們無(wú)疑成為了創(chuàng)業(yè)板造富快車(chē)上最為高興的乘客。要知道，主板市場(chǎng)開(kāi)設(shè)20年以來(lái)創(chuàng)造的億萬(wàn)富翁數(shù)量都沒(méi)能超過(guò)創(chuàng)業(yè)板一年的效率！

　　同樣搭乘創(chuàng)業(yè)板這輛造富快車(chē)的還有上市公司的高管們。盡管對(duì)公司高管進(jìn)行適度的股權(quán)激勵(lì)是現(xiàn)代企業(yè)制度的一大關(guān)鍵，但同樣過(guò)度激勵(lì)的后果也一直為學(xué)者們所重視，而創(chuàng)業(yè)板高管們愈演愈烈的離職潮正日益成為過(guò)度激勵(lì)的典型案例。

　　如果說(shuō)高管們的獲利還情有可原，那么在公司上市前突擊入股的機(jī)構(gòu)和個(gè)人顯然更受媒體關(guān)注。某些與控股股東利益相關(guān)者在上市前的突擊入股挑戰(zhàn)著證券市場(chǎng)“三公”原則，其中甚至不乏一些券商投行人士的身影，這無(wú)疑應(yīng)成為創(chuàng)業(yè)板“亡羊補(bǔ)牢”中重點(diǎn)打擊的對(duì)象。

　　在創(chuàng)業(yè)板上市公司控股股東、高管以及前期突擊入股者們看著財(cái)富數(shù)字激增而笑得合不攏嘴時(shí)，創(chuàng)業(yè)板上市公司牽強(qiáng)的“高成長(zhǎng)性”和二級(jí)市場(chǎng)上高企的股價(jià)無(wú)疑讓二級(jí)市場(chǎng)投資者們很受傷。

　　相對(duì)于散戶(hù)投資者的被動(dòng)受傷，擁有新股發(fā)行詢(xún)價(jià)權(quán)的機(jī)構(gòu)投資者們則是咎由自取。詢(xún)價(jià)環(huán)節(jié)非理性報(bào)價(jià)，一方面使自身的利益受到了損害，另一方面使資本市場(chǎng)資金配置效率大打折扣，一定程度上損害了創(chuàng)業(yè)板設(shè)立的初衷。

　　設(shè)立創(chuàng)業(yè)板的初衷應(yīng)該是鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)，希望給創(chuàng)投資本一個(gè)合理退出的渠道。而目前創(chuàng)業(yè)板估值嚴(yán)重高企的現(xiàn)實(shí)，已然讓創(chuàng)業(yè)板成為了權(quán)貴資本們?cè)旄坏闹匾�通道，為了擠上創(chuàng)業(yè)板這輛造富快車(chē)，財(cái)務(wù)作假、瞞報(bào)公司實(shí)情等違規(guī)事件時(shí)有發(fā)生，資本市場(chǎng)的“三公”原則已經(jīng)受到了嚴(yán)重威脅。

　　與此同時(shí)，資本市場(chǎng)資金高效配置作用在創(chuàng)業(yè)板的缺失，必將引發(fā)一系列嚴(yán)重的后果。創(chuàng)業(yè)板公司資產(chǎn)大幅擴(kuò)張帶來(lái)的盈利增速下降已然開(kāi)始顯現(xiàn)，大量超募資金閑置賬上更是極大浪費(fèi)，而一些公司擋不住投資的沖動(dòng)盲目上馬投資項(xiàng)目，一旦失誤很可能對(duì)本身就很弱小的上市公司構(gòu)成致命打擊，甚至引發(fā)退市之憂(yōu)，到時(shí)候，受害最深的又將是二級(jí)市場(chǎng)的廣大投資者。

　　種種跡象表明，創(chuàng)業(yè)板目前發(fā)行價(jià)格高企、超募嚴(yán)重的情況必須改變，而搭順風(fēng)車(chē)、突擊入股的情況更應(yīng)杜絕，只有這樣，才能還投資者一個(gè)效率與公平兼顧的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)！中國(guó)的創(chuàng)業(yè)板才能走上更為健康的可持續(xù)發(fā)展之路。(張志斌）