上證指數(shù)半年來(lái)首觸年線 牛熊轉(zhuǎn)換能否成行

　　10年上證指數(shù)四次運(yùn)行在年線上方

　　首次觸及年線日期 跌破年線日 持續(xù)時(shí)間 區(qū)間最高點(diǎn)位 區(qū)間最高漲幅

　　第一次 1999年5月25日 2001年7月27日 2年零2個(gè)月 2245.44點(diǎn) 86.67%

　　第二次 2003年12月3日 2004年5月25日 6個(gè)月 1783.01點(diǎn) 23.38%

　　第三次 2005年12月26日 2008年2月22日 2年零3個(gè)月 6124.04點(diǎn) 429%

　　第四次 2009年4月13日 2010年4月19日 1年 3478.01點(diǎn) 38.36%

　　本周四，在金融、煤炭、有色等板塊的帶動(dòng)下，上證綜合指數(shù)盤(pán)中大漲，時(shí)隔近半年后短暫觸碰年線2887.79點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，從1999年“五一九”行情以來(lái)，上證綜合指數(shù)有四個(gè)時(shí)間段趨勢(shì)性地運(yùn)行在年線之上，其中最長(zhǎng)的時(shí)間段持續(xù)2年3個(gè)月，最高漲幅達(dá)到429%；最短的僅6個(gè)月，漲幅也僅僅只有23.38%。當(dāng)前，指數(shù)連續(xù)放量上漲，短期內(nèi)強(qiáng)勢(shì)格局將持續(xù)；不過(guò)在“中國(guó)熱、西方冷”的格局下，對(duì)政策風(fēng)險(xiǎn)仍需保持警惕。

　　“五一九行情”

　　引爆跨越年線之旅

　　20世紀(jì)末至21世紀(jì)最初10年內(nèi)第一次超越年線的行情正是由“五一九”引爆的，當(dāng)時(shí)在政策利好刺激下，上證綜合指數(shù)持續(xù)大漲，1999年5月25日上證綜合指數(shù)盤(pán)中最高1244.84點(diǎn)，收盤(pán)下跌0.89%，報(bào)1202.89點(diǎn)，而當(dāng)日年線位置在1221.10點(diǎn)，隨后在1999年5月26日，上證綜合指數(shù)完全收在年線之上。此次指數(shù)在年線之上的運(yùn)行時(shí)間為2年零2個(gè)月，2001年由于國(guó)有股減持政策的出臺(tái)，指數(shù)開(kāi)始下跌，2001年7月27日上證綜合指數(shù)下跌1.35%，收?qǐng)?bào)2065.73點(diǎn)，而當(dāng)日年線為2067.76點(diǎn)，指數(shù)回到年線之下。期間上證綜合指數(shù)最高到2245.44點(diǎn)，指數(shù)從首次觸及年線到階段高點(diǎn)累計(jì)上漲86.67%。

　　2003-2004年的袖珍牛市

　　直到2003年年末，上證指數(shù)才再次回到年線之上。2003年12月3日上漲綜合指數(shù)盤(pán)中最高達(dá)到1462.07點(diǎn)，收盤(pán)1445.03點(diǎn)，上漲0.68%，而當(dāng)日年線為1459.24點(diǎn)。隨后指數(shù)連續(xù)上揚(yáng)，不過(guò)此次上證指數(shù)年線上的行情并不長(zhǎng)，在宏觀政策打壓下時(shí)間僅僅持續(xù)6個(gè)月；到2004年5月25日，上證綜合指數(shù)下跌2.08%，收盤(pán)報(bào)1518.05點(diǎn)，當(dāng)日年線為1529.38點(diǎn)，指數(shù)落在年線下方。這一時(shí)期，上證綜合指數(shù)從首次觸及年線到區(qū)間最高點(diǎn)1783.01點(diǎn)的階段漲幅也是四次中最小的，僅23.38%。

　　2005年開(kāi)啟大牛市序幕

　　第三次年線之上的時(shí)間段則最為波瀾壯闊。2005年在股改、升值、資產(chǎn)重估等利好刺激下，A股進(jìn)入一輪新牛市。2005年12月26日，上證綜合指數(shù)盤(pán)中最高達(dá)到1159.78點(diǎn)，收盤(pán)報(bào)1156.82點(diǎn)，當(dāng)日年線1159.65點(diǎn)，指數(shù)重新觸及年線；隨后幾個(gè)交易日指數(shù)迅速突破年線。這一次超越年線之旅持續(xù)的時(shí)間最長(zhǎng)，達(dá)到2年零3個(gè)月，直至2008年2月22日上證綜合指數(shù)收盤(pán)4370.29點(diǎn)，下跌3.47%，當(dāng)日年線4466.08點(diǎn)，指數(shù)再次落到年線下方。在2年零3個(gè)月的時(shí)間里，上證綜合指數(shù)出現(xiàn)飆升并創(chuàng)出歷史高點(diǎn)6124.04點(diǎn)；從首次觸及年線算起，階段漲幅達(dá)429%。

　　2009年流動(dòng)性

　　推升的“水漲船高”行情

　　最近一次上證指數(shù)持續(xù)超越年線時(shí)間正好是1年，在全球定量寬松貨幣政策和國(guó)內(nèi)大規(guī)模投資計(jì)劃刺激下，A股出現(xiàn)了牛市行情。2009年4月13日，上證綜合指數(shù)收盤(pán)報(bào)2513.70點(diǎn)，上漲2.84%，盤(pán)中最高2522.45點(diǎn)，而當(dāng)日年線2464.93點(diǎn)，指數(shù)回到年線之上。1年之后，在宏觀調(diào)控政策沖擊下，上證綜合指數(shù)連續(xù)暴跌，2010年4月19日收盤(pán)2980.30點(diǎn)，下跌4.79%，當(dāng)日年線3006.89點(diǎn)，指數(shù)再次回到年線之下。區(qū)間內(nèi)上證綜合指數(shù)最高3478.01點(diǎn)，從首次觸及年線算起，階段漲幅最高達(dá)38.36%。

　　今昔是何昔？

　　2010年10月14日，上證綜合指數(shù)高開(kāi)高走，盤(pán)中創(chuàng)出近半年來(lái)的新高，達(dá)到2919.41點(diǎn)，半年來(lái)首次觸及年線2887.79點(diǎn)。盡管指數(shù)最終收盤(pán)回落至2879.64點(diǎn)，不過(guò)仍是連漲6個(gè)交易日。從走勢(shì)來(lái)看，這一輪行情與“五一九”有些相似，而從動(dòng)力來(lái)看，又與2009年的“水漲船高”頗為一致；從經(jīng)濟(jì)、政策環(huán)境上，又與2003年的小牛市和2005年的大牛市都有一些共同點(diǎn)，如通脹高企，如人民幣升值；那么此次指數(shù)觸及年線后的運(yùn)行又會(huì)遵循何種線路呢？

　　分析人士指出，指數(shù)連續(xù)放量上漲，短期內(nèi)強(qiáng)勢(shì)將持續(xù)，預(yù)計(jì)10月份內(nèi)指數(shù)將有效突破年線；不過(guò)鑒于在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型背景下，宏觀形勢(shì)仍不明朗，在“中國(guó)熱、西方冷”的格局下，對(duì)政策風(fēng)險(xiǎn)仍需保持警惕。 （周文淵 ）