東吳證券：紡織股借棉價(jià)飆升迎景氣周期

　　棉價(jià)高歌猛進(jìn)顯現(xiàn)“雙重屬性”：自2008年四季度以來(lái)，棉花價(jià)格上演“反轉(zhuǎn)”行情，逐步打開(kāi)上升通道，經(jīng)過(guò)今年年初的階段性回調(diào)，棉花價(jià)格自今年8月初猶如火箭發(fā)射，經(jīng)歷了史無(wú)前例的瘋漲階段，目前已突破22600元/噸的歷史高位，區(qū)間最高漲幅達(dá)120.70%�，F(xiàn)貨市場(chǎng)上，328級(jí)棉現(xiàn)貨價(jià)格亦從9月初的18000元/噸直線(xiàn)上漲至目前的22250元/噸，創(chuàng)下了自2002年以來(lái)的歷史新高。棉花作為傳統(tǒng)農(nóng)產(chǎn)品，在當(dāng)前供需趨緊和投機(jī)資金的關(guān)注下，逐步被市場(chǎng)賦予了雙重屬性，即本身具備的商品屬性和衍生品的金融屬性。前者反映了棉花供求變化對(duì)市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)產(chǎn)生的影響；后者則反映了利用金融杠桿進(jìn)行投機(jī)炒作的行為。

　　借棉價(jià)的上漲，以滌綸為主的紡織業(yè)也水漲船高，迎來(lái)超級(jí)景氣周期。由于受到產(chǎn)量限制，棉花在紡織纖維中的比例逐漸下降，而化纖比重則穩(wěn)步增加，其中滌綸在化纖中所占比重最大，對(duì)棉花的替代效應(yīng)最為明顯�，F(xiàn)階段棉花價(jià)格處于歷史高位，下游織造企業(yè)面臨較高的成本壓力，不得不尋找價(jià)格相對(duì)低廉的替代品，導(dǎo)致滌綸需求激增，價(jià)格持續(xù)看好。因此，可積極關(guān)注相關(guān)受益的紡織類(lèi)股票，可重點(diǎn)關(guān)注具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的新民科技(002127)。 東吳證券