開(kāi)板周年調(diào)查——?jiǎng)?chuàng)業(yè)板持有還是離場(chǎng)？(3)

　　自然人股東篇

　　虞鋒

　　繼續(xù)持有華誼兄弟

　　自從成立云鋒基金，當(dāng)起了“PE投手”的主席，對(duì)于項(xiàng)目的選擇和資本市場(chǎng)的退出，虞鋒變得更為敏銳。這已經(jīng)完全有別于當(dāng)初和馬云投資華誼兄弟(300027. S Z)時(shí)“沒(méi)有單純追求財(cái)務(wù)報(bào)表、調(diào)查等數(shù)據(jù)，只是看好了這個(gè)產(chǎn)業(yè)和公司，僅和王中軍聊了幾回�！�

　　“正是因?yàn)樽畛跬顿Y華誼的偶然到后來(lái)華誼的成功，才堅(jiān)定了成立‘云鋒基金’的信心，做專(zhuān)業(yè)的投資人�！庇蒌h對(duì)《英才》記者坦言，“華誼式”造富對(duì)誰(shuí)來(lái)說(shuō)都是巨大誘惑，不過(guò)他卻沒(méi)有多少兌現(xiàn)真金白銀的沖動(dòng)。

　　“作為一個(gè)投資人，關(guān)注最多的肯定還是投資回報(bào)有多大。華誼兄弟相比幾千億市值的美國(guó)迪士尼，還是個(gè)小公司。如果這么對(duì)比來(lái)看，華誼未來(lái)的價(jià)值將更高。”

　　剛剛上映的《唐山大地震》為華誼斬獲了6億的票房，與此同時(shí)，華誼兄弟還在快馬加鞭地補(bǔ)充院線(xiàn)短板。目前建成投入運(yùn)營(yíng)的2家影院(重慶百聯(lián)上海城影院、北京望京華彩商業(yè)中心影院)與在建的影院，將成為華誼兄弟未來(lái)爭(zhēng)取票房分配收入的另一大動(dòng)力。

　　中國(guó)和美國(guó)有很大差別，在美國(guó)電影市場(chǎng)不是很朝陽(yáng)的行業(yè)，但在中國(guó)，華誼兄弟未來(lái)面對(duì)的市場(chǎng)規(guī)模不會(huì)比迪士尼小。華誼兄弟還是處在成長(zhǎng)型的公司，它的發(fā)展才剛剛開(kāi)始。顯然，這是虞鋒繼續(xù)持有華誼兄弟的最佳理由。

　　作為一個(gè)成長(zhǎng)型公司，通過(guò)上市股本膨脹之后，高成長(zhǎng)未必會(huì)在短時(shí)間內(nèi)體現(xiàn)。在華誼兄弟的中期業(yè)報(bào)中顯示，其營(yíng)收、凈利潤(rùn)、現(xiàn)金流等多項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)較去年同期出現(xiàn)下滑。對(duì)此，虞鋒卻有不同的觀點(diǎn)。

　　“一個(gè)成長(zhǎng)型企業(yè)，最重要的是其核心競(jìng)爭(zhēng)力的成長(zhǎng)，其主營(yíng)業(yè)務(wù)在行業(yè)中的地位情況的成長(zhǎng)，這些最終要看企業(yè)的自身管理與所處行業(yè)的發(fā)展前景。包括自身利潤(rùn)率情況以及技術(shù)水平，企業(yè)自身是否能靠自己循環(huán)發(fā)展�！�

　　虞鋒認(rèn)為單純的對(duì)比哪個(gè)市場(chǎng)，或根據(jù)硬性的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)對(duì)比創(chuàng)業(yè)板中的公司和中小板中的公司的成長(zhǎng)性好壞，過(guò)于片面。創(chuàng)業(yè)板很多新公司，因?yàn)樘幵诎l(fā)展中，波動(dòng)大一些是正常的現(xiàn)象。而電影行業(yè)的特點(diǎn)，不能只看季報(bào)，“因?yàn)橐徊看笃�出�?lái)這個(gè)季度收入就會(huì)增長(zhǎng)很多，下一個(gè)季度可能就會(huì)少，僅分析財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)會(huì)掩蓋公司的成長(zhǎng)面。”

　　在虞鋒看來(lái)，擁有獨(dú)特的技術(shù)、一個(gè)行業(yè)細(xì)分市場(chǎng)的龍頭企業(yè)，行業(yè)本身發(fā)展符合國(guó)家支持政策，是最具有發(fā)展前景企業(yè)�！懊绹�(guó)納斯達(dá)克成功的企業(yè)更多的是高科技公司，但中國(guó)的創(chuàng)業(yè)板會(huì)與社會(huì)的基本需求密切聯(lián)系，最后勝出的企業(yè)必定是在像互聯(lián)網(wǎng)、高科環(huán)保、生物技術(shù)、文化、生物醫(yī)藥、高端制造業(yè)這樣與市場(chǎng)需求密切相關(guān)的公司。”

　　而對(duì)于目前創(chuàng)業(yè)板中一些高管為減持套現(xiàn)不惜辭職的現(xiàn)象，虞鋒有另一種看法：“小非減持，短期會(huì)有影響，這都是正常現(xiàn)象。只要公司持續(xù)增長(zhǎng)，向市場(chǎng)放出一些股票來(lái)增加流通量反而是好事情�！�