折價(jià)率躥升價(jià)值顯現(xiàn) 機(jī)構(gòu)瞄準(zhǔn)封基分紅能力

　　近期傳統(tǒng)封基折價(jià)率屢創(chuàng)新高引起市場(chǎng)關(guān)注，隨著折價(jià)率的不斷抬升，封基投資安全墊不斷增厚，配置價(jià)值有所提升。不過(guò)，也有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，受股市環(huán)境影響，目前來(lái)看封基明年分紅力度較為有限，其獲取超額收益的可能性較低；而隨著資金進(jìn)駐封基的概率加大，傳統(tǒng)封基折價(jià)率提升幅度有限。

　　“保險(xiǎn)”升級(jí) 價(jià)值顯

　　自7月開始，封基折價(jià)率呈現(xiàn)上升態(tài)勢(shì)。國(guó)金證券日前發(fā)布報(bào)告稱，截至9月3日，26只傳統(tǒng)封閉式基金折價(jià)率攀升至19.02%的平均水平，創(chuàng)下年內(nèi)最高水平。

　　數(shù)據(jù)顯示，6月大盤弱勢(shì)振蕩，導(dǎo)致傳統(tǒng)封基折價(jià)率低位徘徊，并于6月18日創(chuàng)出了年內(nèi)最低點(diǎn)。然而自7月開始，封基折價(jià)率一路躥升。

　　分析人士認(rèn)為，封基折價(jià)率的反彈主要源于股市行情的反轉(zhuǎn)。自二季度末以來(lái)股市行情的反轉(zhuǎn)，使今年以來(lái)價(jià)格持續(xù)抗跌的封基的吸引力下降，二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格上漲緩慢；另一方面，隨著股市的好轉(zhuǎn)，封基凈值上漲的步伐卻大幅度加快，數(shù)據(jù)顯示，自7月1日至9月7日，在26只傳統(tǒng)封閉式基金中，有13只基金的區(qū)間漲幅超過(guò)大盤，漲幅最高的基金景福，兩個(gè)多月來(lái)交易價(jià)格已經(jīng)上漲了17.40%，基金科瑞、基金景宏、基金裕澤、基金金泰等的漲幅也超過(guò)15%。

　　而隨著折價(jià)率的擴(kuò)大，投資封閉式基金的安全墊有所增厚。招商證券基金研究小組認(rèn)為，在目前的利率水平下，大部分傳統(tǒng)封閉式基金折價(jià)率對(duì)應(yīng)的年化到期收益率仍高于同期限的國(guó)債收益率。尤其是剩余期限在3~5年的封閉式基金，其折價(jià)率提供的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償更具吸引力。

　　幅度有限 期望低

　　雖然邏輯上封基折價(jià)率的提升使其配置價(jià)值有所提升，但從一些機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)來(lái)看，對(duì)其取之舍之，市場(chǎng)仍有分歧。

　　好買首席分析師曾令華認(rèn)為，封基的投資機(jī)會(huì)應(yīng)以折價(jià)率和靜態(tài)年化回報(bào)率為主要參考指標(biāo)，靜態(tài)年化回報(bào)率若達(dá)到5%，就意味著其未來(lái)潛在收益較高。從近期數(shù)據(jù)來(lái)看，目前封基的平均靜態(tài)年化回報(bào)率均接近5%，而2014年到期的基金靜態(tài)年化回報(bào)率普遍在5%~6%的水平，更有個(gè)別基金的這一數(shù)值達(dá)到8%。隨著股指期貨等對(duì)沖工具的出現(xiàn)，封閉式基金折價(jià)率大幅擴(kuò)大的可能性很小。

　　“雖然隨著封閉式基金折價(jià)率擴(kuò)大至18%以上，配置價(jià)值明顯提升，”申銀萬(wàn)國(guó)投研團(tuán)隊(duì)表示，“但受股市環(huán)境影響，目前來(lái)看封基明年分紅力度較為有限，其獲取超額收益的可能性也較低�！�

　　針對(duì)“分紅能力有限論”，國(guó)金證券報(bào)告稱，目前來(lái)看傳統(tǒng)封閉式基金仍具備吸引力，盡管半年報(bào)顯示基金分紅能力較弱，但三季度以來(lái)，在周期性行業(yè)引領(lǐng)反彈的背景下不排除部分收益兌現(xiàn)的可能。因此，在A股市場(chǎng)沒有深幅調(diào)整的情況下，可繼續(xù)關(guān)注封閉式基金投資。(丁寧)