基金憂政策再趨緊 基金倉(cāng)位九周以來(lái)首次降

　　最新公布的8月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，8月CPI創(chuàng)下了22個(gè)月以來(lái)的新高，不少基金公司預(yù)計(jì)，CPI保持在高位會(huì)是大概率事件，政策放松的可能性大幅降低。經(jīng)濟(jì)及經(jīng)濟(jì)政策前景未明，有研究機(jī)構(gòu)測(cè)算數(shù)據(jù)顯示，繼近兩個(gè)月持續(xù)增倉(cāng)操作后，上周，基金整體出現(xiàn)減倉(cāng)的跡象。

　　根據(jù)國(guó)都證券研究所測(cè)算，341只開(kāi)放式偏股型基金(不包括指數(shù)型基金)的平均倉(cāng)位在上周小幅回落，較前一周下降了0.23個(gè)百分點(diǎn)，下降至79.62%，這也是基金倉(cāng)位最近9周以來(lái)首次出現(xiàn)下降。剔除各類(lèi)資產(chǎn)市值波動(dòng)對(duì)基金倉(cāng)位的影響，基金整體也表現(xiàn)為主動(dòng)減倉(cāng)，主動(dòng)減倉(cāng)0.45個(gè)百分點(diǎn)。

　　同一公司基金倉(cāng)位亦分化

　　雖然上周基金的平均倉(cāng)位水平出現(xiàn)回落，但回落幅度并不大，仍處于最近幾個(gè)月的高點(diǎn)附近。

　　德圣基金倉(cāng)位測(cè)算數(shù)據(jù)顯示，各類(lèi)以股票為主要投資方向的主動(dòng)型基金上周平均倉(cāng)位水平有小幅下降。不同基金間操作再度出現(xiàn)較為明顯的分化。測(cè)算數(shù)據(jù)顯示，扣除被動(dòng)倉(cāng)位變化后，129只基金主動(dòng)增持幅度超過(guò)2%， 主動(dòng)減持的基金數(shù)量基本相當(dāng)，122只基金主動(dòng)減倉(cāng)幅度超過(guò)2%。

　　從具體基金來(lái)看，本周增倉(cāng)較為明顯的基金不少是偏債方向的，基金或增強(qiáng)型指數(shù)基金；主動(dòng)型基金中則難見(jiàn)普遍增倉(cāng)行為。

　　同一基金公司旗下偏股基金操作方向也多有分化。相對(duì)而言華夏旗下基金多有小幅主動(dòng)減持，易方達(dá)旗下部分風(fēng)格靈活的基金產(chǎn)品如易方達(dá)科匯也選擇減倉(cāng)。博時(shí)、南方旗下基金操作方向不一，平均倉(cāng)位略有下降。中小公司中，國(guó)聯(lián)安、華富、諾德等旗下基金減持明顯。

　　政策放松可能性降低

　　從近期的基金操作來(lái)看，在股指震蕩中持續(xù)發(fā)酵的結(jié)構(gòu)性行情也醞釀著結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)，不少基金選擇了波段操作，倉(cāng)位變動(dòng)較為頻繁。而交易所打擊炒作等消息以及對(duì)8月宏觀數(shù)據(jù)不確定的擔(dān)憂無(wú)疑也促使一些基金逢高減持。

　　最新公布的8月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，8月CPI創(chuàng)下了22個(gè)月以來(lái)的新高。在通脹壓力依舊很大，房地產(chǎn)成交價(jià)格高位徘徊的情況下，政策放松的可能性大幅降低。

　　金鷹穩(wěn)健成長(zhǎng)在基金經(jīng)理蔡飛鳴提醒投資者，雖然目前中國(guó)市場(chǎng)穩(wěn)步回升，但是不可不提防通貨膨脹的壓力。蔡飛鳴分析指出，近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)波動(dòng)加大，房屋銷(xiāo)售低迷，同時(shí)中期選舉臨近，盡管奧巴馬政府近期開(kāi)始出臺(tái)新一輪的刺激政策，但其新意缺乏，對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的刺激效果仍存較大的疑問(wèn)。

　　在流動(dòng)性方面，由于俄羅斯禁止農(nóng)產(chǎn)品出口，而且有可能延期，近期部分農(nóng)產(chǎn)品大幅度上漲，今后全球流動(dòng)性仍顯過(guò)剩，在此背景下，通脹預(yù)期逐步上升。

　　中西部建設(shè)將

　　利好部分權(quán)重股

　　對(duì)于后市走勢(shì)，大成基金判斷，A股市場(chǎng)短期內(nèi)走出震蕩行情是大概率事件。

　　蔡飛鳴則表示，國(guó)內(nèi)外大行均預(yù)計(jì)GDP在今年底、明年初出現(xiàn)增速的低點(diǎn)，環(huán)比將呈現(xiàn)企穩(wěn)回升的態(tài)勢(shì)。目前A股市場(chǎng)整體估值水平不高，特別是權(quán)重板塊中的金融、地產(chǎn)上市公司。指數(shù)波瀾不驚、板塊機(jī)會(huì)層出不窮的結(jié)構(gòu)性市場(chǎng)特征有望繼續(xù)維持。

　　蔡飛鳴擇時(shí)選股能力較強(qiáng)，其管理的金鷹紅利業(yè)績(jī)名列過(guò)去三個(gè)月同類(lèi)基金榜首。對(duì)于后市選股的方向，他指出，明年是十二五規(guī)劃的第一年，在調(diào)結(jié)構(gòu)、促內(nèi)需的背景下，預(yù)計(jì)中西部的基建投資仍會(huì)維持較高水平，將對(duì)一些權(quán)重板塊如鋼鐵、建材、有色、煤炭等行業(yè)帶來(lái)一定的利好效應(yīng)；同時(shí)，新能源產(chǎn)業(yè)和大消費(fèi)行業(yè)得到政策的持續(xù)扶持，將成為未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)最大的增長(zhǎng)點(diǎn)。(吳倩 )