創(chuàng)業(yè)板高成長神話再遭質(zhì)疑 即將迎來解禁壓力

　　隨著中報披露尾聲的到來，創(chuàng)業(yè)板高成長的神話再受到質(zhì)疑。截至8月30日，共有93家創(chuàng)業(yè)板上市公司發(fā)布了2010年中報，整體來看，不僅整體利潤增長幅度低于中小板和主板，而且部分公司業(yè)績驟然“變臉”也令人驚奇不已。

　　中期業(yè)績“墊底”

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，已公布中期業(yè)績的93家公司，上半年累計實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤26.7億元，較上年同期增長26%。而已公布中期業(yè)績的373家中小板公司累計實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤220.7億元，較上年同期增長42%；滬深300中195家上市公司公布中期業(yè)績，累計實(shí)現(xiàn)2936億元的歸屬母公司股東凈利潤，較上年同期增長42.8%。

　　三者數(shù)據(jù)相比之下，創(chuàng)業(yè)板上市公司業(yè)績增速無疑顯得遜色不少。與此同時，今年上半年凈利潤同比增長超過50%僅有19家，占比20%，其中只有超圖軟件、雙林股份、國民科技、新大新材、萬邦達(dá)、達(dá)剛路機(jī)、中瑞思創(chuàng)凈利潤實(shí)現(xiàn)翻番。由此可見，創(chuàng)業(yè)板高增長光環(huán)明顯褪色。

　　值得特別注意的是，雖然上述7家公司的業(yè)績增長喜人，但是有些公司業(yè)績大幅增長背后的原因還是值得深究的。例如，超圖軟件2010年上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5634萬元，同比增長27.97%，利潤總額達(dá)592萬元，實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤558萬元，同比增長293.6%，但扣除非經(jīng)常性損益之后的凈利潤卻不及百萬，僅為96.43萬元。對此，超圖軟件表示主要是在報告期內(nèi)獲得國家863、國際合作研發(fā)專項等國家級、省部級科技經(jīng)費(fèi)支持。

　　其實(shí)，超圖軟件并不是個例，國民科技也因政府補(bǔ)助款項使其中報更為亮麗。此外“公司上市募集資金到位，存款利息大幅度增加”和“收到省、市政府上市獎勵和補(bǔ)貼資金”等非經(jīng)常性損益也成為部分創(chuàng)業(yè)板公司扮亮中期業(yè)績的砝碼。

　　超兩成公司業(yè)績變臉

　　值得注意的是，若非超圖軟件等7家公司憑著極高的盈利拉動了整體創(chuàng)業(yè)板的盈利指標(biāo)，創(chuàng)業(yè)板中報的情況將會慘不忍睹。相比上市前的高增長、中期業(yè)績驟然變臉的公司占已披露創(chuàng)業(yè)板公司的21%。Wind數(shù)據(jù)顯示，93家公司中就有20家創(chuàng)業(yè)板公司上半年盈利較去年同期實(shí)現(xiàn)負(fù)增長。

　　論及“變臉”的程度之大，非寶德股份莫屬。該公司中報顯示，2010年上半年僅實(shí)現(xiàn)凈利潤303萬元，同比大跌82.07%；每股收益僅為0.03元，大跌86.96%。另外，華平股份、南都電源、漢威電子上半年凈利潤增長分別為-76%、-69%和-49%。

　　更令人大跌眼鏡的是，有的創(chuàng)業(yè)板公司在上市后不到3個月就發(fā)布了中期業(yè)績虧損的公告，如4月份上市的安諾其、南都電源、華平股份；5月份上市的海默科技、恒信移動、奧克股份；6月份上市的國聯(lián)水產(chǎn)以及7月份上市的華伍股份和尤洛卡。

　　“業(yè)績突然變臉的主要原因就是突擊上市，為了達(dá)到上市的目的，很多企業(yè)在上市之前都粉飾業(yè)績，很多業(yè)績是‘做’出來的，那么后期就很容易暴露出來。”中信建投策略分析師張楷向記者表示。另外，創(chuàng)業(yè)板多為新興產(chǎn)業(yè)，短期內(nèi)并不能看出其真實(shí)的業(yè)績，受經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)周期等因素的影響，業(yè)績也會出現(xiàn)一定的下滑，但這只是業(yè)績下滑的一個方面。不過，考慮到自2009年二季度開始，實(shí)體經(jīng)濟(jì)從谷底開始回升，創(chuàng)業(yè)板公司的復(fù)蘇從數(shù)據(jù)上看最為緩慢，這也有些令人費(fèi)解。

　　即將迎來解禁壓力

　　盡管創(chuàng)業(yè)板上半年業(yè)績表現(xiàn)不佳，但是從機(jī)構(gòu)二季度的行為看，大部分創(chuàng)業(yè)板公司依然被增持。那么，創(chuàng)業(yè)板“神話”到底還將續(xù)寫到何時？

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，考慮到創(chuàng)業(yè)板按照上半年業(yè)績和最新股價估算的市盈率高達(dá)約70倍，高成長的特征目前又不明顯，而年內(nèi)又將迎來限售股解禁高潮，很多公司股價面臨下行壓力。屆時，機(jī)構(gòu)的行為方能顯示其是否真正看好創(chuàng)業(yè)板。

　　張楷就認(rèn)為，由于創(chuàng)業(yè)板的高成長預(yù)期并未兌現(xiàn)，而監(jiān)管部門又在以每月10家左右的速度放行，因此未來一段時間內(nèi)中小市值股票尤其是創(chuàng)業(yè)板將面臨一輪較大的調(diào)整壓力，投資者須謹(jǐn)慎。

　　盡管創(chuàng)業(yè)板從誕生開始就伴隨著種種非議，但不少機(jī)構(gòu)對它的成長性還是一致看好的，認(rèn)為在未來，創(chuàng)業(yè)板必將獲得一個超常規(guī)的發(fā)展機(jī)遇。

　　“牛股總是伴隨著經(jīng)濟(jì)的熱點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板也不例外�！便y華成長先鋒基金經(jīng)理李宇加認(rèn)為，現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)熱點(diǎn)將會使得醫(yī)藥、信息、文化等新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，明顯比第一、第二產(chǎn)業(yè)來得更快一些。而看趨勢，從監(jiān)管層的態(tài)度來看，要鼓勵大量的產(chǎn)業(yè)資金往上述新型領(lǐng)域走的話，作為新型產(chǎn)業(yè)代表的創(chuàng)業(yè)板，發(fā)行速度不會減慢。

　　國信證券分析師汪彩虹也表示，“對于某些創(chuàng)業(yè)板公司來說，雖然短期業(yè)績不佳，但是未來有不錯的成長性，這或是機(jī)構(gòu)青睞的主要原因�！�(記者李濤)