多數(shù)上市券商上半年未開展期指套保

　　13家上市券商半年報(bào)披露完畢。公開信息顯示，盡管此前多家上市券商宣布將股指期貨納入自營(yíng)投資范疇，但真正出手開展套期保值交易的券商卻寥寥無(wú)幾。謹(jǐn)慎，是上市券商自營(yíng)部門對(duì)待股指期貨的一致態(tài)度。

　　中金所股指期貨合約于今年4月16日正式掛牌交易，這一天距離券商半年報(bào)披露經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的截止日期6月30日雖然僅有兩個(gè)半月，但卻恰好是A股市場(chǎng)指數(shù)表現(xiàn)最為糟糕的時(shí)期。

　　以股指期貨標(biāo)的物滬深300指數(shù)計(jì)算，4月16日開盤點(diǎn)位為3388點(diǎn)，到6月30日收盤時(shí)已是2563點(diǎn)。短短兩個(gè)半月，指數(shù)大跌825點(diǎn)，跌幅高達(dá)24%。換句話說(shuō)，如果上市券商自營(yíng)部門積極運(yùn)用股指期貨工具對(duì)自營(yíng)倉(cāng)位進(jìn)行套期保值，將可避免重大損失。

　　但實(shí)際情況是，絕大多數(shù)上市券商錯(cuò)過(guò)了這個(gè)機(jī)會(huì)。公開資料顯示，除招商證券自營(yíng)部門適度參與期指套報(bào)外，其余上市券商都在觀望。部分券商在中金所開立了證券自營(yíng)業(yè)務(wù)股指期貨交易編碼，并獲得了套期保值交易額度，部分券商甚至還未辦理開戶事宜。

　　招商證券在半年報(bào)中稱，“2010 年上半年，公司重視對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)的把握，大幅調(diào)低股票倉(cāng)位，并積極利用股指期貨，進(jìn)行了大量的套期保值交易，有效對(duì)沖了投資組合的下跌風(fēng)險(xiǎn)。” 招商證券上半年股指期貨套保交易實(shí)現(xiàn)投資收益789.5萬(wàn)元、公允價(jià)值變動(dòng)損益1719.3萬(wàn)元。

　　雖然期指套保交易從一定程度上補(bǔ)救了招商證券的自營(yíng)損失，但礙于規(guī)模有限，招商證券上半年自營(yíng)仍虧損2.15億元。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，股指期貨掛牌后，上市券商熱衷于發(fā)展股指期貨IB業(yè)務(wù)，這仍是傳統(tǒng)股票經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的延續(xù)，盈利模式靠手續(xù)費(fèi)吃飯；而對(duì)于股指期貨自營(yíng)參與套期保值則普遍謹(jǐn)慎，主要原因是時(shí)間短，以及心里沒(méi)底。

　　股指期貨合約于今年4月16日正式掛牌，這一天距離券商半年報(bào)披露經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的截止日期6月30日僅有兩個(gè)半月，扣除上市券商召開股東大會(huì)、申請(qǐng)中金所交易編碼，真正留給自營(yíng)部門進(jìn)行交易的時(shí)間確實(shí)不多；此外，記者獲利部分上市券商不愿在金融衍生品上涉足過(guò)多，生怕一旦出現(xiàn)虧損難以向股東交代，因而主要以開展風(fēng)險(xiǎn)較低的IB業(yè)務(wù)為主。以海通證券為例，盡管旗下子公司海通期貨業(yè)務(wù)飛速發(fā)展，吸引了大量資金開展期貨交易，但其自營(yíng)部門并未操作過(guò)期指套保交易。

　　不過(guò)，上市券商對(duì)于套期保值的重要性還是有所認(rèn)識(shí)。國(guó)元證券半年報(bào)披露，目前公司已收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)安徽監(jiān)管局《關(guān)于對(duì)國(guó)元證券股份有限公司自營(yíng)業(yè)務(wù)參與股指期貨交易業(yè)務(wù)的無(wú)異議函》，公司將嚴(yán)格按照《證券公司參與股指期貨交易指引》、中國(guó)金融期貨交易所交易規(guī)則等有關(guān)規(guī)定，依法合規(guī)開展好股指期貨套期保值業(yè)務(wù)，爭(zhēng)取投資效益最大化。

　　光大證券在半年報(bào)中透露，下半年公司將認(rèn)真研判市場(chǎng)趨勢(shì)，根據(jù)市場(chǎng)及自營(yíng)倉(cāng)位情況開展股指期貨套期保值業(yè)務(wù)，將股指期貨作為管理證券投資業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要手段，減少單邊持倉(cāng)的投資風(fēng)險(xiǎn)。逐步扭轉(zhuǎn)盈利模式完全受制于證券市場(chǎng)漲跌的局面，實(shí)現(xiàn)投資結(jié)構(gòu)和盈利模式的多元化。

　　國(guó)金證券則表示，公司在減少高風(fēng)險(xiǎn)金融工具的自營(yíng)投資規(guī)模的同時(shí)，下半年將引入專業(yè)化研究團(tuán)隊(duì)，加大風(fēng)險(xiǎn)頭寸較小的對(duì)沖套利交易和程序交易業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)自營(yíng)資金安全、流動(dòng)及合理收益。加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)指數(shù)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)管理策略研究，期望在市場(chǎng)出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的情況下，能運(yùn)用股指期貨進(jìn)行科學(xué)的套期保值操作。記者 錢曉涵 實(shí)習(xí)生 吳冬蘋