機(jī)構(gòu)：謹(jǐn)慎參與期指 預(yù)防獲利回吐

　　本周一期指市場迎來開門紅，一根長陽線輕松收復(fù)了上周跌幅。期指主力合約IF1009接連收復(fù)5日、20日和10日等數(shù)條均線，重新回到了均線系統(tǒng)上方。

　　盡管期指在外圍市場利好的刺激之下放量大漲，但對上方的壓力依舊有所畏懼，期指主力逼近前期高點2945點一線時多少顯得有些猶豫，畢竟這種強勢上漲恐難持續(xù)，周二的8月收官之戰(zhàn)或有反復(fù)。

　　消息面上，其實周一市場并未出現(xiàn)較大利好，但市場表現(xiàn)卻異常強勢，更多原因可能在于前期熱點板塊回調(diào)之后再度啟動，提振了市場做多人氣，而市場強勢上漲使得短期技術(shù)走勢得到快速修復(fù)。按照價量關(guān)系，市場仍有慣性沖高的潛力；但是筆者認(rèn)為期指單日大漲不足以說明就此將展開新一輪的上漲行情，當(dāng)前期指仍處調(diào)整格局當(dāng)中，而向上突破的時間窗口很可能出現(xiàn)在9月中旬，仍需等待。

　　或許筆者的觀點會給當(dāng)前做多人氣正旺的市場潑了點涼水，不過大漲之后的隱憂的確值得關(guān)注。從周一權(quán)重板塊表現(xiàn)上看，滬深300指數(shù)權(quán)重最大的金融地產(chǎn)板塊較之其他板塊表現(xiàn)并不理想，而近期房地產(chǎn)調(diào)控力度并未減輕，地產(chǎn)板塊后市仍存隱憂，這無疑對現(xiàn)指走勢有一定抑制作用；而之前提到的資金面緊張因素仍然存在，同時，外圍股市走勢不會一帆風(fēng)順，短期的強勢對國內(nèi)股市的提振作用有限。

　　因此，盡管市場短期仍有慣性上沖的動能，但仍未擺脫箱體震蕩行情。從期指主力走勢上看，經(jīng)過兩周弱勢回調(diào)之后，期指回落到了箱體的相對低位，上周四周五低位整理預(yù)示著期指企穩(wěn)，而本周一的大漲拉開了重返箱體高位的序幕，不過筆者確定這只是階段性整理過程中的上升行情，期指主力很肯能沖擊3016點的階段性高位。而市場如果有政策面利好消息配合的話，期指會走出向上突破的行情，但目前仍未有跡象表明期指有強勢上升的動能。

　　因此，考慮到眾多因素影響，建議投資者在操作策略上保持謹(jǐn)慎思維。考慮到市場有慣性上漲動能，前期多單可以繼續(xù)謹(jǐn)慎持有。但不排除由于周一漲勢較大，周二獲利回吐壓力增大，市場反應(yīng)將較為敏感，那么穩(wěn)健投資者就應(yīng)該保持適度謹(jǐn)慎，以積極靈活的策略應(yīng)對市場的不確定性。

　　套利方面，近期期指主力與現(xiàn)指價差波動范圍相對較窄，個別時段存在套利機(jī)會，比如周一由于市場大漲，期現(xiàn)價差一度超過30點價差，可以進(jìn)行買現(xiàn)拋期操作，但收益相對有限。整體上看，價差呈現(xiàn)無序變動，方向轉(zhuǎn)化頻繁，期現(xiàn)套利機(jī)會并不好把握。 (東證期貨研究所 楊衛(wèi)東)