經(jīng)濟減速觸發(fā)政策回暖預期 基金投資主動加碼

　　經(jīng)濟增速放緩再度觸發(fā)市場對于政策局部回暖的預期，在此邏輯下，上周基金逆市加倉，主動加碼，倉位回升至75.80%，達到今年5月底的水平。不過，在基金看來，無論經(jīng)濟環(huán)境還是政策環(huán)境，國內外均很難給市場一個穩(wěn)定的預期，在這種背景下，市場很難走出趨勢性上漲的行情。

　　基金整體主動加碼

　　上周在主要股指小幅下跌的背景下，基金反而加大了主動增倉的力度。

　　根據(jù)國都證券基金倉位監(jiān)測數(shù)據(jù)，上周開放式基金平均倉位繼續(xù)上升，較之前一周上升1.52個百分點，至75.80%。剔除各類資產(chǎn)市值波動對基金倉位的影響，基金整體表現(xiàn)為主動加倉，主動加倉1.60個百分點。

　　從基金加倉的邏輯來看，依然在于經(jīng)濟增速放緩，再度促發(fā)政策回暖預期。大成基金投研人士認為，中國經(jīng)濟增速的漸趨回落說明了前期宏觀政策正在展現(xiàn)積極成效，之后政策可能會以微調為主，局部政策還會回暖，這使市場面對一個較為寬松的環(huán)境，在估值相對合理的情況下會蓄積向上的動力。

　　天治基金投研人士亦表示，市場目前的邏輯是：經(jīng)濟基本面越不好，政府對資金的收縮，對各個層面的刺激就不會收手，而且有可能放松房地產(chǎn)政策。

　　難現(xiàn)趨勢性上漲

　　值得注意的是，在經(jīng)濟向下，通脹預期強烈的背景下，宏觀政策調控面臨兩難選擇。在業(yè)內人士看來，宏觀調控的多目標性必然導致宏觀政策的不確定性，而宏觀政策的不確定也加大了股市的不確定性。

　　長信基金經(jīng)理許萬國認為，無論國內還是國外，無論經(jīng)濟環(huán)境還是政策環(huán)境，都很難給市場一個穩(wěn)定的預期，在這種背景下，市場很難走出趨勢性上漲的行情。

　　深圳一知名私募也認為，目前無論是從房地產(chǎn)政策還是貨幣政策都看不出政策放松的跡象，因此大盤的小反彈時間會比較長，大反彈在三季度應該不會來臨。

　　在大成基金看來，短期大盤寬幅震蕩格局未變，大盤還在等待方向性選擇，短期市場還以階段性機會為主，投資者可留意前期跌幅較大的龍頭企業(yè)。

　　關注周期類股票機會

　　對于階段性的投資機會，多數(shù)基金表示會關注周期類股票的表現(xiàn)，同時警惕創(chuàng)業(yè)板解禁的風險。

　　云程泰投資管理公司的總裁魏上云表示，“市場對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)處于整個看淡的階段，市場偏見會形成一定的價格偏差，這是投資賺錢的機會所在�！痹谄淇磥恚�中國還面臨城鎮(zhèn)化、消費升級、家電下鄉(xiāng)等促消費的政策扶持，包括區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展，上述因素對很多傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的拉動很強。

　　此外，大成基金表示，7月，有機構監(jiān)測的15大城市中66.7%的城市成交量環(huán)比上漲。整體平均漲幅為7%。對此，大成基金認為，在7月淡季能夠取得如此成績尤為可貴，說明7月房地產(chǎn)市場景氣度有明顯回升，地產(chǎn)及銀行板塊無疑將會受益。

　　值得注意的是，隨著中報的披露，不少標榜成長性的創(chuàng)業(yè)板業(yè)績還不如中小板公司，對此，海富通基金表示，創(chuàng)業(yè)板公司在上市時的發(fā)行價就預支了未來的業(yè)績，預期業(yè)績下滑在意料之中。

　　龍贏富澤總經(jīng)理童第軼認為，創(chuàng)業(yè)板整體估值過高，存在較大的風險。未來價值會有一個回歸的過程，相比上半年創(chuàng)業(yè)板和中小板個股的大機會而言，整體會變弱。記者吳曉婧