看好后市 四大正收益私募將擇機增倉(2)

　　陳宏超：經(jīng)濟政策面會繼續(xù)保持適度寬松，加大緊縮的概率較小。

　　余定恒：我認(rèn)為這種概率不大。7月份CPI上漲的主要原因是自然災(zāi)害增多導(dǎo)致農(nóng)產(chǎn)品價格上漲，不具有趨勢性。另外，目前GDP的增速放緩，說明前期政策面緊縮的效果初步顯現(xiàn)，并在管理層的可控范圍內(nèi)。所以，繼續(xù)出臺從緊政策的概率并不大。

　　吳險峰：目前貨幣及財政政策進入觀察期，市場資金緊張的情況有所緩解，但央行的凈回籠資金也會限制資金的寬松；7月PMI再次下降，表明經(jīng)濟增長預(yù)期下降，經(jīng)濟增長過熱在宏觀調(diào)控的持續(xù)影響下已經(jīng)減弱，市場對進一步的緊縮措施預(yù)期有望同時下降。我們略有調(diào)整對流動性的觀點：貨幣政策有望真正過渡到中性的常態(tài)，市場流動性下半年總體處于中性，好于上半年的概率正在提高。

　　話題4：哪些板塊有機會？

　　NBD：近期消費類板塊表現(xiàn)強勁，周期性板塊卻表現(xiàn)低迷，這是什么原因？

　　李彥煒：周期性板塊中的房地產(chǎn)板塊最近機會很小，這是個政策性的問題。4月份的政策已經(jīng)很清楚了，房價在未來不會漲。這種狀態(tài)下，企業(yè)的價值就沒法判斷，所以我可能不會關(guān)注房地產(chǎn)板塊了。房地產(chǎn)和股市都有10年輪回，2000年A股行情結(jié)束，是因為政策宣布央企不能進入股市，這次非地產(chǎn)主業(yè)央企被告知退出房地產(chǎn)市場，也標(biāo)志著未來10年房地產(chǎn)市場沒有機會。

　　陳宏超：由于經(jīng)濟處于緩慢復(fù)蘇和反復(fù)筑底的過程中，所以周期性品種難有大表現(xiàn)，而消費受周期因素影響小，且未來收入進入長增長周期，加上通脹預(yù)期，因此消費類股票表現(xiàn)較好。

　　余定恒：我認(rèn)為這跟行情所處階段有關(guān)。前期市場超跌導(dǎo)致投資者情緒悲觀，一旦有反彈，周期性板塊反彈力度會比較大。現(xiàn)階段，大盤進入震蕩階段，并且總體信心有所恢復(fù)，從板塊輪動的角度看，消費類板塊開始表現(xiàn)強勁。

　　吳險峰：中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整在政策引導(dǎo)下，正通過自身內(nèi)生性的需求，以接近市場化的原則推進。由于結(jié)構(gòu)調(diào)整的方向已經(jīng)確定，符合未來發(fā)展方向、有望成為未來藍(lán)籌股的企業(yè)正在醞釀或已經(jīng)誕生，投資該類企業(yè)的時機正在出現(xiàn)。

　　NBD：你看好哪些板塊或者行業(yè)的機會？

　　李彥煒：未來的投資要精選個股。假設(shè)出現(xiàn)滯漲的情況，就要選擇有定價能力的企業(yè)。比如CPI上漲，零售業(yè)的進貨價格就會跟著上漲，其銷售價格也能上漲，這樣的公司毛利率必然擴大，因為銷售的基數(shù)更大。從這個邏輯來看，零售企業(yè)是值得投資的。此外，今年關(guān)于新能源汽車出臺了很多政策，內(nèi)容很多，且每隔一兩個月就會出政策，所以新能源行業(yè)是充滿機會的。

　　陳宏超：看好消費、新興產(chǎn)業(yè)、新興服務(wù)業(yè)、醫(yī)藥等行業(yè)。

　　余定恒：看好消費行業(yè)和戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)。

　　吳險峰：以具有核心競爭優(yōu)勢的科技股作為先鋒，以現(xiàn)代服務(wù)及消費作為兩翼，以強周期行業(yè)的超跌作為后衛(wèi)。我們下階段的投資策略是尋找未來偉大的企業(yè)。當(dāng)找到未來的藍(lán)籌股，又具有一定安全邊際時，我們將重倉出擊。

　　話題5：現(xiàn)在有多少倉位？

　　NBD：現(xiàn)在有多少倉位？未來會增倉或者減倉嗎？

　　陳宏超：7成左右倉位，主要根據(jù)投資標(biāo)的情況調(diào)倉，會做適當(dāng)調(diào)整。

　　余定恒：現(xiàn)在的倉位在五六成。未來增倉或者減倉要根據(jù)市場情況而定。

　　吳險峰：5成，未來會增倉。（記者 毛晉楠）