券商上市演繹“八仙過海”

　　IPO闖關(guān)、分拆赴港上市，分析人士表示，經(jīng)歷A股幾輪牛熊更迭后，2007年市場(chǎng)期待的券商上市潮，有可能在今年年末爆發(fā)

　　根據(jù)證監(jiān)會(huì)的公告，山西證券將于7月30日上會(huì)，這相距最近一家券商——興業(yè)證券成功過會(huì)僅一個(gè)月的時(shí)間。在這一個(gè)月的時(shí)間里，國(guó)泰君安香港子公司成功登陸H股，國(guó)元證券也公布了香港子公司H股上市的計(jì)劃。

　　IPO闖關(guān)、分拆赴港上市，分析人士表示，經(jīng)歷A股幾輪牛熊更迭后，2007年市場(chǎng)期待的券商上市潮，有可能在今年年末爆發(fā)。

　　融資規(guī)模不大

　　最近IPO發(fā)行都流行出其不意。光大銀行緊跟農(nóng)行腳步發(fā)行IPO已經(jīng)令市場(chǎng)詫異，如今，興業(yè)證券還未上市，山西證券又悄無聲息的上會(huì)。

　　山西證券招股書(申報(bào)稿)顯示，本次計(jì)劃發(fā)行不超過6億股，發(fā)行后總股本不超過26億股。公開發(fā)行募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后，將全部用于增加公司資本金，擴(kuò)展相關(guān)業(yè)務(wù)。

　　山西證券的業(yè)績(jī)?cè)谕�行業(yè)中并不突出。資料顯示，該券商2007至2009年度凈利潤(rùn)分別為8.35億元、2.77億元和6.24億元，2009年末總資產(chǎn)為148.94億元，凈資產(chǎn)為34.42億元，每股收益0.31元，每股凈資本1.72元。

　　目前，A股市場(chǎng)13家上市券商股的平均市盈率約為24倍，市凈率約為3.5倍。粗略計(jì)算，山西證券的發(fā)行價(jià)格約為6.02元，募集資金約為36億元。

　　去年光大證券和招商證券相繼上市，市場(chǎng)曾傳言，包括山西證券、紅塔證券、國(guó)信證券和西部證券在內(nèi)的券商已經(jīng)向證監(jiān)會(huì)提交了上市申請(qǐng)，不過，“A股不作美”，跌跌不休的市場(chǎng)行情阻斷了券商的上市夢(mèng)。今年上半年，僅有華泰證券成功IPO，廣發(fā)證券則通過“借殼”上市。

　　“近期雖然興業(yè)證券成功過會(huì)，但有關(guān)業(yè)績(jī)下滑的預(yù)期一直籠罩著券商，市場(chǎng)并未對(duì)券商IPO投入過多的關(guān)注，更加沒有料到短期還會(huì)有一家券商上會(huì)。”上海一家大型券商分析人士接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，山西證券此次發(fā)行規(guī)模不大，不會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成太大沖擊。

　　大型券商艷羨

　　相比興業(yè)證券和山西證券這樣的區(qū)域性券商前赴后繼地踏上上市路，一些綜合類券商也躍躍欲試，但由于種種歷史遺留問題的限制，這些券商目前只有艷羨的份兒。而有部分綜合類券商則通過分拆的方式來“曲線”上市。

　　7月8日，國(guó)泰君安香港子公司——國(guó)泰君安國(guó)際正式登陸港交所。7月20日，國(guó)元證券公告稱，決定啟動(dòng)子公司國(guó)元證券(香港)有限公司赴港股上市工作。

　　“內(nèi)地券商赴港上市一部分是為了打知名度，但對(duì)一些大型券商來說，能夠繞開‘一參一控’限制，有一部分優(yōu)良資產(chǎn)上市也是好事�！鄙虾Ｄ持行腿�商高管告訴記者，“國(guó)泰君安就是一個(gè)非常典型的例子，無論是從公司規(guī)模、盈利能力還是業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，國(guó)泰君安都屬于行業(yè)的第一梯隊(duì)，但受‘一參一控’拖累，其A股IPO一直懸而未決�！�

　　根據(jù)證券業(yè)協(xié)會(huì)公布的信息，2009年凈資本排名前10位的券商中，還有國(guó)泰君安、申銀萬國(guó)、國(guó)信證券和銀河證券未上市。而這當(dāng)中，有3家券商受制于“一參一控”。

　　“實(shí)際上，券商上市也是遵循排隊(duì)上市的原則，并不分大小規(guī)模，只是大型券商絕大部分擁有國(guó)資背景，大多受到‘一參一控’的限制�！遍L(zhǎng)江證券金融行業(yè)分析師劉俊在接受記者采訪時(shí)也表示。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，按目前管理層的審批節(jié)奏和證券公司的資質(zhì)，繼山西證券之后，不排除國(guó)信證券、西部證券等券商IPO緊隨而至。 記者　宋璇