明星基金經(jīng)理米勒：美國(guó)大盤股估值誘人

　　華爾街傳奇投資人比爾·米勒上周表示，目前美國(guó)股市估值便宜，投資人正面臨千載難逢的買入機(jī)會(huì)，尤其是大盤股。

　　現(xiàn)為美國(guó)美盛資金管理公司主席兼首席投資官的米勒在給投資人的一封信中表示，目前美國(guó)大盤股的估值是近60年來(lái)最便宜的時(shí)候。

　　米勒表示，“那些質(zhì)量最好的公司”已經(jīng)在投資人中失寵，相比債券，這些股票當(dāng)前的交易價(jià)格處在自1951年來(lái)最低的水平�！耙话阃顿Y人當(dāng)前對(duì)股票資產(chǎn)的厭惡顯而易見(jiàn)，也在情理之中�！泵桌照f(shuō)。

　　米勒的觀點(diǎn)也得到了不少其他知名基金經(jīng)理人的呼應(yīng)，包括GMO公司的杰雷米·格朗瑟姆以及Yacktman資產(chǎn)管理公司的唐納德·亞克曼。

　　道富環(huán)球投資的股市部門全球主管雷恩格納姆認(rèn)為，自4月底開(kāi)始的這波美股大跌，應(yīng)被視作是強(qiáng)勁反彈過(guò)程中的正常回調(diào)，而非新一輪大跌的開(kāi)始。他認(rèn)為，美股結(jié)束調(diào)整可能就在眼前。

　　雷恩格納姆表示，從過(guò)去的多個(gè)牛熊周期看，股市在經(jīng)歷暴跌之后的五年，平均漲幅達(dá)161%。盡管股市最強(qiáng)勁的反彈集中在熊市結(jié)束之后的第一年，但接下來(lái)的四年期間市場(chǎng)仍會(huì)表現(xiàn)非常堅(jiān)挺。不過(guò)，在頭兩年中，股市通常都會(huì)出現(xiàn)回調(diào)，但這不影響牛市的持續(xù)。

　　彭博資訊的統(tǒng)計(jì)顯示，在截至6月30日的10年時(shí)間里，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)中的大盤股平均每年下跌了1.6%。

　　格朗瑟姆今年1月表示，未來(lái)7年中，那些擁有穩(wěn)定的高回報(bào)和低負(fù)債的優(yōu)質(zhì)美國(guó)公司股價(jià)表現(xiàn)“幾乎肯定”會(huì)跑贏大盤。在本月19日的一封致投資人的信中，格朗瑟姆又重申了這一預(yù)測(cè)。

　　根據(jù)美國(guó)研究機(jī)構(gòu)Leuthold集團(tuán)的統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前美國(guó)投資人支付的小盤股相對(duì)于大盤股的溢價(jià)，達(dá)到了近27年來(lái)的最高水平。

　　截至6月30日，美國(guó)大盤股平均市盈率為13.6倍，而小盤股的市盈率則達(dá)到16倍。兩者間的差距達(dá)到18%，為自1982年以來(lái)的最高水平。

　　根據(jù)Leuthold的分類，市值超過(guò)84美元的股票歸為大盤股，而小盤股的市值則在2.55億美元至13億美元不等。

　　米勒在信中特別提到了石油巨頭�？松�美孚和消費(fèi)品行業(yè)龍頭之一的金佰利公司，他認(rèn)為這些股票都是被投資人忽視了的低估大盤股。

　　米勒指出，過(guò)去20年中，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)成分股的表現(xiàn)甚至還不及美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債。

　　“在資本市場(chǎng)有一條鐵律就是，那些之前回報(bào)最差的資產(chǎn)，恰恰是現(xiàn)在最好的投資標(biāo)的。”米勒說(shuō)，即目前的股票資產(chǎn)極具吸引力。

　　現(xiàn)年60歲的米勒堪稱華爾街的一段傳奇，他曾創(chuàng)下了連續(xù)15年跑贏標(biāo)普500指數(shù)的紀(jì)錄。不過(guò)，最近他的投資業(yè)績(jī)不盡如人意。今年迄今，米勒管理的規(guī)模為40億美元的美盛資金價(jià)值信托基金虧損6.7%，不及多數(shù)同業(yè)。他管理的另一只基金——18億美元的美盛機(jī)會(huì)信托基金同期虧損1.9%。本報(bào)記者 朱周良