股市交易中群體行為的陷阱

　　很多投資者都有這樣的經(jīng)歷，看到媒體、朋友和同事們都在談?wù)摮垂蓲赍X，會(huì)情不自禁地開(kāi)戶入市；看到大家都在買某只股票，也不由自主地大筆買入。不知不覺(jué)中，自己已落入了瘋狂性群體行為的陷阱。那什么是群體行為呢？它是如何產(chǎn)生的？短期性、瘋狂性的群體行為有什么嚴(yán)重后果？投資者如何才能避免落入這一陷阱呢？

　　什么是群體行為

　　群體行為是人們無(wú)意識(shí)地以“集體規(guī)范或多數(shù)人意見(jiàn)”為準(zhǔn)則進(jìn)行一致行動(dòng)的現(xiàn)象。群體行為普遍存在于社會(huì)生活的很多領(lǐng)域，比如網(wǎng)民追捧“犀利哥”、“甕安”等社會(huì)群體性事件等等，都是群體行為的例子。股市泡沫或大崩潰中，投資者隨著其他人一起不顧一切地買入或拋售股票，完全不顧股票本身的價(jià)值，就形成了瘋狂的股票交易群體行為。

　　群體行為的兩個(gè)突出特點(diǎn)是“少數(shù)跟隨多數(shù)”和“無(wú)意識(shí)”。前者指?jìng)�(gè)人在群體決策中失去獨(dú)立的判斷力，以一種從眾的心理跟隨大多數(shù)人行動(dòng)；后者指?jìng)�(gè)人跟隨群體的行動(dòng)并不是有意的，而是失去獨(dú)立思考能力后陷入一種無(wú)意識(shí)狀態(tài)。對(duì)于群體行為的“無(wú)意識(shí)”，德國(guó)文學(xué)家弗里德里�！は�勒曾評(píng)價(jià)說(shuō)：“任何一個(gè)人，作為個(gè)體來(lái)看，都是足夠理智和通情達(dá)理的，但是如果他作為群體中的一員，立刻就成為白癡一個(gè)”。

　　為什么會(huì)有群體行為

　　人們?yōu)槭裁磿?huì)放棄自己的想法，甘愿像白癡一樣服從其他大多數(shù)人的意見(jiàn)呢？主要有兩個(gè)原因。首先是為了“合群”，怕被群體拋棄。自然界中弱者都有集體行動(dòng)傾向以團(tuán)結(jié)力量抵抗更高物種的進(jìn)攻，如“羊群”、“馬群”等。作為社會(huì)性動(dòng)物的人也不例外，天生具有與大多數(shù)人行動(dòng)一致以尋求安全性的合群心理。其次是信息不足，覺(jué)得別人可能掌握自己沒(méi)有的信息，因而效仿大多數(shù)人的做法更保險(xiǎn)。因此在股市中，很多散戶炒股都是“盲從”潮流，追漲殺跌都是“群體壓力”或“社會(huì)影響”等情緒下貫徹的非理性群體行為。

　　當(dāng)然，股市群體行為的發(fā)生往往還有特定的因素存在。首先是“結(jié)構(gòu)性誘因”，比如市場(chǎng)過(guò)熱導(dǎo)致的情緒高漲，長(zhǎng)期停發(fā)新股引發(fā)的對(duì)新股上市的高度關(guān)注等等。其次是“特定人群”，中國(guó)股市中新開(kāi)戶、年領(lǐng)輕、小規(guī)模、缺少交易經(jīng)驗(yàn)和高風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者具有高度的聚集性。然后是“激發(fā)因素”，它既可能是某些重大政策的出臺(tái)，也可能是某些市場(chǎng)傳言，甚至可能是盤中出現(xiàn)的某筆大額委托單。最后是“內(nèi)部強(qiáng)化機(jī)制”，也就是以“行情”為紐帶，投資者形成了“越漲越買、越買越漲”的放大傳染機(jī)制和循環(huán)反饋過(guò)程，造成群體行為的不斷強(qiáng)化。這些因素綜合在一起，共同造成了中國(guó)股市的群體行為頻發(fā)。