基金延續(xù)低迷態(tài)勢(shì) 專(zhuān)家建議關(guān)注市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換

　　近期基金收益率延續(xù)低迷走勢(shì)，增大了投資者挑選品種的難度。專(zhuān)家表示，近期市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)化速度加快，各類(lèi)基金的表現(xiàn)也有所差異，如封閉式基金跌幅小于股票市場(chǎng)，而指數(shù)型基金則處于落后位置，建議投資者應(yīng)關(guān)注市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換，選擇擇時(shí)能力較強(qiáng)的基金品種。

　　各類(lèi)基金凈值表現(xiàn)有差異

　　渤海證券研究所副所長(zhǎng)房振明分析，近期政策面較為平穩(wěn)，市場(chǎng)短期仍將延續(xù)震蕩走勢(shì)，受此影響基金的凈值整體下跌，滬深基金指數(shù)也出現(xiàn)跌幅。

　　具體各品種看，封閉式基金表現(xiàn)較為抗跌，在偏股型基金中表現(xiàn)較好。上周封閉式基金二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格整體跌幅為-0.14%，低于股票型基金和混合型基金，而其凈值平均跌幅為-1.31%，二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格表現(xiàn)要好于其凈值表現(xiàn)。

　　山西證券基金研究小組研究員段超分析，出現(xiàn)上述現(xiàn)象的主要原因在于，封基目前折價(jià)率偏低，倉(cāng)位也比較低。在市場(chǎng)出現(xiàn)整體下跌的情況下，低倉(cāng)位和折價(jià)率起到一定的防守作用。

　　數(shù)據(jù)顯示，股票型基金整體出現(xiàn)下跌，上周整體跌幅為-1.39%，整體跌幅要大于滬深300指數(shù)。段超分析，由于大部分股票型基金配置了一些金融地產(chǎn)等進(jìn)攻性的股票品種，在市場(chǎng)整體出現(xiàn)下跌時(shí)可能表現(xiàn)要差于相關(guān)指數(shù)。指數(shù)型基金跌幅為-1.41%，年初至今收益率為-24.99%，在所有基金類(lèi)型中處于落后位置。

　　山西證券研究報(bào)告分析，近期債券型基金表現(xiàn)基本穩(wěn)定，基本沒(méi)有受到股票整體下跌影響。綜合來(lái)看，債券市場(chǎng)存在避險(xiǎn)價(jià)值。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承受能力較弱的投資者來(lái)說(shuō)，投資債券型基金要比投資單個(gè)債券風(fēng)險(xiǎn)小得多，可以規(guī)避債券市場(chǎng)的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　基金主動(dòng)加倉(cāng)債券型基金受追捧

　　房振明分析后發(fā)現(xiàn)，上周滬深300指數(shù)上漲1.56%，剔除指數(shù)上漲給基金帶來(lái)主動(dòng)加倉(cāng)的影響后，偏股型基金上周平均主動(dòng)加倉(cāng)約0.07%。其中股票型基金主動(dòng)加倉(cāng)0.32%，混合型基金主動(dòng)減倉(cāng)0.25%。從具體基金來(lái)看，上周319只基金中147只主動(dòng)加倉(cāng)、172只主動(dòng)減倉(cāng)，倉(cāng)位在80%以上的基金占基金總數(shù)的比例為33.23%，較前一周上升2.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　根據(jù)方正證券金融工程的倉(cāng)位測(cè)算模型，十大基金公司的倉(cāng)位變動(dòng)方向趨于一致，主要以加倉(cāng)為主。方正證券研究所基金分析師洪楓指出，從已經(jīng)披露半年報(bào)的基金來(lái)看，在上證綜指當(dāng)前的點(diǎn)位，基金繼續(xù)殺跌的意愿有所減弱，但在市場(chǎng)未來(lái)走勢(shì)仍不明確的情況下，基金也不可能貿(mào)然加倉(cāng)，倉(cāng)位上的波動(dòng)以結(jié)構(gòu)性調(diào)倉(cāng)為主。

　　上周共有4只新基金發(fā)行，其中貨幣型基金2只，債券型基金2只。業(yè)內(nèi)分析，近期央行發(fā)行了350億元的1年期央票，加之央行此前7周連續(xù)投放的8880億元，債券市場(chǎng)資金面已然較為寬松。隨著之前的銀信合作模式的叫停，均給債券市場(chǎng)帶來(lái)了很大的流動(dòng)性，債券市場(chǎng)逐漸將被看好。

　　房振明分析，同前一周相比，股票型和混合型基金沒(méi)有再發(fā)行，而債券型和貨幣型的基金占據(jù)主流，體現(xiàn)出基金公司發(fā)行基金時(shí)，更傾向于市場(chǎng)的收益情況，目前，債券類(lèi)基金和貨幣型的表現(xiàn)明顯優(yōu)于其他類(lèi)基金，因此這兩類(lèi)基金受到市場(chǎng)投資者的熱捧。

　　關(guān)注風(fēng)格轉(zhuǎn)換警惕債券基金過(guò)熱

　　房振明說(shuō)，后期市場(chǎng)的發(fā)展，要注意市場(chǎng)風(fēng)格的轉(zhuǎn)換。在大盤(pán)振蕩盤(pán)整的過(guò)程中，基金的收益主要取決于基金經(jīng)理對(duì)大盤(pán)熱點(diǎn)的追蹤和把控，提早的預(yù)估市場(chǎng)熱點(diǎn)，和及時(shí)的調(diào)控基金倉(cāng)位，成為在震蕩市中基金制勝的關(guān)鍵，因此在市場(chǎng)的調(diào)整中，還應(yīng)重點(diǎn)選擇那些風(fēng)格靈活，選股擇時(shí)能力強(qiáng)的基金。

　　業(yè)內(nèi)建議，從目前的估值來(lái)看，市場(chǎng)估值水平并不算高，一些藍(lán)籌板塊估值也已經(jīng)相當(dāng)?shù)�，因此�?duì)市場(chǎng)形成一定的支撐。對(duì)于股票型基金，投資者可以重點(diǎn)關(guān)注重倉(cāng)大盤(pán)藍(lán)籌股的基金品種。

　　房振明還建議，在當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不確定的背景下，避險(xiǎn)需求以及保險(xiǎn)資金的配置型需求推動(dòng)債市上漲，債券型基金的發(fā)行也達(dá)到空前狀態(tài)，這些都確定了債券類(lèi)基金在今年的強(qiáng)勁表現(xiàn)。但從目前的指標(biāo)來(lái)看，債券類(lèi)的收益已經(jīng)達(dá)到歷史高點(diǎn)，并出現(xiàn)回落，人們對(duì)債券類(lèi)投資品種的青睞也達(dá)到了空前盛況，因此要高度警惕債券回調(diào)的危險(xiǎn)，避免追捧過(guò)熱。(徐岳)