基金經(jīng)理：債券投資需要多維視角(2)

　　債券基金對(duì)風(fēng)險(xiǎn)更敏感

　　記者通過分析毛水榮在過去一年多對(duì)華商收益增強(qiáng)基金的運(yùn)作，發(fā)現(xiàn)他對(duì)信用債等高收益?zhèn)�券可謂“情有獨(dú)鐘”。正是由于超配信用債，使得該基金的收益率一路領(lǐng)先。

　　毛水榮坦承，這與他在平安資產(chǎn)管理公司工作的經(jīng)歷有關(guān)。平安資產(chǎn)管理致力于為保險(xiǎn)客戶博取有保障的較高收益，對(duì)高品質(zhì)信用債券的研究非常重視。他認(rèn)為，中國(guó)對(duì)發(fā)債主體的資格審查較為嚴(yán)格，從歷史和現(xiàn)實(shí)來(lái)看，信用債的違約風(fēng)險(xiǎn)都是比較低的，能夠相對(duì)確定的戰(zhàn)勝通漲，是債券基金值得投資的重要品種。目前，市場(chǎng)上仍然存在著年到期收益率在5%—6%以上的AA級(jí)信用債券，能滿足基金產(chǎn)品的投資需求。

　　在加盟華商基金之前，毛水榮曾任職上海博弘資產(chǎn)管理公司和平安資產(chǎn)管理公司。據(jù)他介紹，在博弘投資工作期間，主要以對(duì)沖的操作為主，讓他對(duì)數(shù)量工具的運(yùn)用得心應(yīng)手，同時(shí)也給了他平衡投資的概念。在平安資產(chǎn)公司工作期間，他關(guān)注到趨勢(shì)對(duì)市場(chǎng)的影響，開始研究宏觀經(jīng)濟(jì)和政策，使他至今受益匪淺。

　　加入華商基金以后，他對(duì)股票市場(chǎng)有了更深入全面的認(rèn)識(shí)，培養(yǎng)了“投資看全局”的觀念。視角的多維化，促使他將對(duì)趨勢(shì)的把握和對(duì)數(shù)量工具的運(yùn)用充分結(jié)合起來(lái)，尋找其中的平衡效應(yīng)，從而形成有著強(qiáng)烈個(gè)人風(fēng)格的投資運(yùn)作思路和方法。

　　毛水榮身上有著浙江人特有的精明和執(zhí)著。他說，由于長(zhǎng)期投資債券市場(chǎng)，他養(yǎng)成了兩個(gè)投資習(xí)慣，第一是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的高度重視，第二是“不以利小而不為”。

　　毛水榮解釋說，與股票型基金經(jīng)理比起來(lái)，債券型基金經(jīng)理往往對(duì)風(fēng)險(xiǎn)更為敏感。例如，一只股票漲跌30%-50%，可能都是比較正常的情況，股票投資者可能不會(huì)特別在意；而一只債券如果漲跌3%-5%，對(duì)債券投資的收益影響就會(huì)很大。因此，對(duì)于同一個(gè)政策、事件的影響，股票投資者更為關(guān)注的是能否帶來(lái)利好，而他更關(guān)注的是風(fēng)險(xiǎn)。

　　正因?yàn)槿绱�，毛水榮說他不愿意放過任何能獲取收益的機(jī)會(huì)，即使是比較少的收益，只要收益的確定性比較強(qiáng)，積少成多，就能夠起到資產(chǎn)“安全墊”的作用。毛水榮說，他的目標(biāo)是比較穩(wěn)健的戰(zhàn)勝債券市場(chǎng)，跑贏通貨膨脹�！艾F(xiàn)實(shí)的目標(biāo)，現(xiàn)實(shí)的投資策略，只要能夠長(zhǎng)期堅(jiān)持，也能帶來(lái)可觀的收益�！泵�水榮微笑著說。

　　觀點(diǎn)：下半年債市偏樂觀

　　正在發(fā)行的華商穩(wěn)健雙利基金，是毛水榮將要管理的第二只債券基金。對(duì)于下半年的債券市場(chǎng)，毛水榮認(rèn)為前景可期�！百Y金面的寬松，銀信合作產(chǎn)品的叫停，給債券市場(chǎng)帶來(lái)不少的進(jìn)場(chǎng)資金�？v觀下半年，債券基本面仍然偏樂觀，如果資金面持續(xù)寬松的話，即使在經(jīng)濟(jì)走弱的大背景下，債券市場(chǎng)的樂觀行情仍然可以延續(xù)�！�

　　根據(jù)銀河證券的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，毛水榮正在管理的債基華商收益增強(qiáng)A份額今年以來(lái)截至7月12日，已經(jīng)獲取了5.35%的收益率，位居債券型基金前列。為此，不少投資者對(duì)新債基也寄予了厚望。毛水榮謙虛地表示，他看好華商穩(wěn)健雙利的投資前景，但信心不是來(lái)源于個(gè)人能力，而是要充分依靠華商基金的優(yōu)秀投研團(tuán)隊(duì)。他說，在與同事的交流當(dāng)中，總是能學(xué)習(xí)、吸收很多新的養(yǎng)分，得到充實(shí)和提高。他對(duì)華商基金的團(tuán)隊(duì)深具信心，相信其能夠?yàn)槊恳恢换�金的成功運(yùn)作都提供良好的平臺(tái)和保障。（鑫 水）