淡季增速不減 白酒下半年或可“淺酌”

　　白酒行業(yè)是我國(guó)傳統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)，具有“情緒調(diào)節(jié)劑”和“情感潤(rùn)滑劑”的明顯特征。隨著人民生活水平的提高以及餐飲行業(yè)的蓬勃發(fā)展，自2005年以來，行業(yè)一直保持著銷售收入和利潤(rùn)總額增速均超過20%的良好發(fā)展趨勢(shì)。即使在遭受金融危機(jī)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)低迷的2009年行業(yè)依然保持著超過25%的增速。

　　進(jìn)入2010年，白酒行業(yè)增勢(shì)依然不減，1-5月份產(chǎn)量累計(jì)同比增長(zhǎng)30.6%，特別是在銷售淡季的5月份當(dāng)月產(chǎn)量同比增長(zhǎng)32.47%，行業(yè)產(chǎn)銷率達(dá)到99%左右。

　　從歷史上看，白酒行業(yè)對(duì)產(chǎn)品成本的轉(zhuǎn)嫁能力一直較強(qiáng)，盡管原料價(jià)格有所上升，但白酒銷售價(jià)格的上漲更為明顯。5月份是白酒傳統(tǒng)的消費(fèi)淡季，往年在這個(gè)時(shí)期白酒零售價(jià)格通常會(huì)有小幅回落，但在今年5月份各地主銷白酒平均價(jià)格竟然越上了百元大關(guān)，比1月份增長(zhǎng)18.83%，說明隨著收入的提高，白酒作為公認(rèn)的社交用酒其檔次也在不斷提升，特別是低收入階層收入的增長(zhǎng)為中檔酒市場(chǎng)增長(zhǎng)提供了更為明確的發(fā)展空間，當(dāng)然各地主銷白酒價(jià)格數(shù)據(jù)的持續(xù)性還需要觀察。

　　目前，高端白酒的價(jià)格仍有繼續(xù)走強(qiáng)的態(tài)勢(shì)，如7月份五糧液的批發(fā)價(jià)和零售價(jià)分別上漲到600-630元/瓶、700-730元/瓶；茅臺(tái)的零售價(jià)格穩(wěn)中有升，多數(shù)地區(qū)價(jià)格超過了828元/瓶，個(gè)別地區(qū)的零售價(jià)格甚至上沖1000元/瓶；國(guó)窖1573的批發(fā)價(jià)也上調(diào)了近50元/瓶；各地生產(chǎn)強(qiáng)勢(shì)品牌的高端白酒價(jià)格也向600元/瓶附近集結(jié)。

　　銷量和價(jià)格的雙增長(zhǎng)，帶動(dòng)了行業(yè)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的持續(xù)增長(zhǎng)，1-5月份白酒行業(yè)銷售收入同比增長(zhǎng)42%，利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)45.2%。從中報(bào)來看，以中檔白酒為銷售主體的區(qū)域性強(qiáng)勢(shì)白酒企業(yè)中期業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)都十分顯著。有關(guān)公告顯示，洋河股份中期業(yè)績(jī)預(yù)增70%-90%，古井貢酒中期業(yè)績(jī)預(yù)增200%，金種子酒中期業(yè)績(jī)預(yù)增152%-184%；酒鬼酒中期業(yè)績(jī)預(yù)增250%；順鑫農(nóng)業(yè)的白酒業(yè)務(wù)增速也在70%左右。

　　由于種種原因，五糧液、貴州茅臺(tái)、瀘州老窖等白酒龍頭企業(yè)預(yù)期中期業(yè)績(jī)?cè)龇�遠(yuǎn)低于區(qū)域性強(qiáng)勢(shì)白酒企業(yè)，但從消費(fèi)市場(chǎng)來看，上述企業(yè)的產(chǎn)品目前銷售情況良好，企業(yè)有能力保持穩(wěn)定的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。同時(shí)考慮到上半年這些公司股價(jià)表現(xiàn)較弱，這些公司的估值處于行業(yè)低位，且處于歷史低點(diǎn)，因而隨著消費(fèi)旺季的到來，預(yù)期這些公司將有較好的表現(xiàn)。值得注意的是，對(duì)白酒行業(yè)市場(chǎng)表現(xiàn)帶來負(fù)面影響的是白酒消費(fèi)稅可能進(jìn)一步從嚴(yán)征收。(張蕓)