券商直投寧波論劍 行業(yè)自律催生五大共識(2)

　　券商直投五項內(nèi)控機制

　　就目前的現(xiàn)狀而言，與會代表認(rèn)為券商直投的專業(yè)能力、風(fēng)控水平和投資管理效能當(dāng)屬PE行業(yè)的“正規(guī)軍”。一是監(jiān)管部門對試點證券公司規(guī)定了資本實力和管理能力等較高資質(zhì)要求；二是設(shè)立直投專業(yè)子公司，健全投資決策制度和流程，完善風(fēng)險評估和控制措施，具備專業(yè)化投資隊伍，徹底實現(xiàn)與母公司間的法人隔離；三是業(yè)務(wù)規(guī)模有限制，投資金額不得超過證券公司凈資本的15%；四是信息披露嚴(yán)格。直投子公司定期向監(jiān)管部門報告業(yè)務(wù)運作、項目運作及退出安排、關(guān)聯(lián)交易及合規(guī)狀況、內(nèi)控執(zhí)行等情況；五是監(jiān)管部門對直投與保薦業(yè)務(wù)關(guān)系的要求比國際通行做法更為嚴(yán)格。國內(nèi)券商對同一企業(yè)開展保薦和直投業(yè)務(wù)，投資持股比例以7%為上限，超過7%應(yīng)聯(lián)合一家無關(guān)聯(lián)保薦機構(gòu)共同保薦。此外，直投子公司在合規(guī)管理方面還建立了有效內(nèi)部約束機制，制定了人員執(zhí)業(yè)操守要求。

　　券商直投三大優(yōu)勢

　　會上，與會代表還談到了國內(nèi)券商直投子公司的優(yōu)勢所在。與會代表認(rèn)為，目前國內(nèi)券商直投子公司主要有以下特點：

　　一是本土化、專業(yè)化。券商背景的直投子公司更貼近國內(nèi)資本市場，實踐經(jīng)歷豐富，對國內(nèi)市場的運作規(guī)則、法律政策以及宏觀經(jīng)濟環(huán)境有著深刻理解，比國外投行更具本土化優(yōu)勢。同時依靠人才優(yōu)勢和證券業(yè)務(wù)平臺優(yōu)勢，項目判斷更具經(jīng)驗，投資更加專業(yè)。

　　二是規(guī)范性、獨立性。券商直投業(yè)務(wù)從一開始就堅持獨立子公司的運作模式，其一舉一動都處在社會公眾和監(jiān)管部門的監(jiān)督之下，使得券商直投成為最規(guī)范、最陽光的PE。投資決策獨立，內(nèi)控程序規(guī)范，項目審核嚴(yán)謹(jǐn)。規(guī)范性使直投子更易贏得被投資企業(yè)信任。

　　三是客戶多、服務(wù)全。一方面，券商直投依托證券業(yè)務(wù)平臺，擁有遍布全國的渠道網(wǎng)絡(luò)，能夠共享證券公司客戶資源，在項目發(fā)現(xiàn)挖掘和信息獲取方面具有天然優(yōu)勢；另一方面，直投子公司既可以幫助企業(yè)優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，提高治理水平，實現(xiàn)規(guī)范運作，還可以為企業(yè)提供顧問咨詢等增值服務(wù)。（韋小敏）