迪馬股份暫停重組 轉(zhuǎn)型地產(chǎn)擱淺背后迷霧重重

　　迪馬股份今日公告，公司7月7日以通訊方式召開董事會，鑒于目前房地產(chǎn)市場受國家宏觀調(diào)控的影響較大，董事會決定暫停向特定對象發(fā)行股份購買資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易方案的議案，此后3個月內(nèi)也不再就同一事項籌劃重大資產(chǎn)重組。

　　目前，迪馬股份以房地產(chǎn)開發(fā)和專用車生產(chǎn)為主業(yè)，是專用車細分行業(yè)龍頭。此舉標志著原本試圖轉(zhuǎn)型的迪馬股份已對房地產(chǎn)市場望而卻步。

　　進軍房地產(chǎn)雄心勃勃

　　今年4月2日，迪馬股份發(fā)布重組預(yù)案，公司擬向重慶東銀實業(yè)(集團)有限公司、江蘇華西集團公司、南方工業(yè)資產(chǎn)管理有限責任公司、四川兆宸投資咨詢有限公司及自然人陳萬平5個特定對象非公開發(fā)行股份，購買其持有的估值約42.9億元的地產(chǎn)資產(chǎn)。

　　迪馬股份此次的發(fā)行價格擬定為6.73元/股，數(shù)量不超過6.5萬股。交易完成后，迪馬股份將直接持有國展地產(chǎn)、榮府置地、同原地產(chǎn)、南方東銀、萬宸地產(chǎn)100%股權(quán)、品筑公司49%股權(quán)，并通過南方東銀間接持有品筑公司其余51%的股權(quán)。

　　公告中，迪馬股份樂觀估計，公司通過資產(chǎn)重組將實現(xiàn)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的快速擴張，并將房地產(chǎn)業(yè)務(wù)由重慶拓展至成都、綿陽等二、三線城市，為進一步提升公司盈利水平奠定良好基礎(chǔ)。

　　受重組方案刺激，停牌一個多月的迪馬股份4月7日開盤即一字漲停。

　　緣何計劃“蛇吞象”？

　　然而好景不長，關(guān)于此次重組議案的質(zhì)疑聲四起。

　　有人指出，迪馬股份擬收購資產(chǎn)的賬面值高達21.297億元，其預(yù)估值約為42.901億元，增值率約為101.45%，與這些資產(chǎn)的規(guī)模形成鮮明對比的是，根據(jù)2009年年報，迪馬股份去年的凈資產(chǎn)僅為10.34億元。如果按預(yù)估值計算，迪馬股份收購資產(chǎn)的規(guī)模將是自身的4倍，這無疑是一幕“蛇吞象”。

　　這些擬收購資產(chǎn)的估值也受到質(zhì)疑。其中最引人注目的是，迪馬股份此次擬收購的萬宸地產(chǎn)估值高達3億元，但截至2010年3月31日，該公司的賬面凈資產(chǎn)僅有1106.93萬元，增值率達到驚人的2610.20%。

　　更令投資者擔心的是，由于迪馬股份通過收購房企所取得的土地大部分處于開發(fā)前期階段，在短期內(nèi)無法產(chǎn)生收益。迪馬股份目前的總股本為7.2億股，如果增發(fā)數(shù)量達到6.5億股，那么總股本增幅將會激增90%。所以在交易完成后，迪馬股份的短期收益存在大幅下降的可能。

　　自4月8日創(chuàng)造近期股價最高紀錄9.03元/股之后，迪馬股份便跌跌撞撞進入下行通道，。截至昨日，迪馬股份收盤價僅為5.19元/股。

　　棄“車”轉(zhuǎn)“房”并不劃算

　　分析人士指出，迪馬股份2009年房地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入只占主營收入的25%，但是其專用車項目運鈔車日漸萎縮，上半年的種種跡象表明，迪馬股份似乎下定決心要轉(zhuǎn)型房地產(chǎn)。

　　今年5月20日，迪馬股份的孫公司藍森地產(chǎn)以3.39億元收購了英屬維爾京始創(chuàng)公司持有的重慶騰輝控股管理有限公司100%的股權(quán)。因騰輝控股注冊資本人民幣2.91億元尚未出資到位，實收資本僅為1.32億元，其余1.59億元將由藍森地產(chǎn)出資補足。藍森地產(chǎn)出資共計3.39億元。

　　迪馬股份收購的目的顯然是為了擴大房地產(chǎn)的范圍，但收購標的是一個實收資本都沒有交足的公司，其風險可想而知。迪馬股份或許已經(jīng)從中品嘗到了收購房企的苦果，才毅然決定暫停此前計劃的大規(guī)模重組議案。 （ 陳雅瓊）