理性看待大盤(pán)股發(fā)行

　　中新網(wǎng)6月30日電 6月29日，A股市場(chǎng)大幅下挫，適逢農(nóng)行A股價(jià)格區(qū)間公布，于是“大盤(pán)股發(fā)行導(dǎo)致市場(chǎng)下跌”的評(píng)論卷土重來(lái)，投資者和部分新聞評(píng)論又將市場(chǎng)下跌的影響原因自動(dòng)與農(nóng)行確定價(jià)格區(qū)間掛上了鉤。

　　關(guān)于大盤(pán)股放行，或一級(jí)市場(chǎng)密集發(fā)行對(duì)于資金面沖擊導(dǎo)致股市下挫的討論由來(lái)已久。從證監(jiān)會(huì)不再調(diào)控發(fā)行節(jié)奏，到創(chuàng)業(yè)板IPO放行，再到主要銀行相繼宣布再融資，市場(chǎng)一旦出現(xiàn)波動(dòng)，一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行的各類(lèi)動(dòng)態(tài)總免不了要被拉出來(lái)遛遛。其實(shí)細(xì)究起來(lái)，投資者心態(tài)的影響恐怕遠(yuǎn)大于市場(chǎng)資金面變化帶來(lái)的影響。

　　上證指數(shù)自去年8月創(chuàng)下近期高點(diǎn)以來(lái)，維持震蕩態(tài)勢(shì)已有較長(zhǎng)一段時(shí)間。但導(dǎo)致市場(chǎng)震蕩的因素多種多樣，股本融資帶來(lái)的資金面變化固然會(huì)對(duì)短期內(nèi)的股指走勢(shì)形成一定影響，市場(chǎng)的中長(zhǎng)期變動(dòng)方向最終還是要由國(guó)內(nèi)、國(guó)際宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和上市公司盈利等基本面的因素來(lái)決定。投資者對(duì)全球經(jīng)濟(jì)前景持謹(jǐn)慎態(tài)度，又擔(dān)心國(guó)內(nèi)政策收緊可能造成本地經(jīng)濟(jì)放緩，才是造成近期股市下滑的原因。但中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的長(zhǎng)期趨勢(shì)不會(huì)改變，經(jīng)歷了前期調(diào)整之后，A股市場(chǎng)估值目前也已處于合理位置，未來(lái)預(yù)計(jì)有望重拾升勢(shì)。面對(duì)大盤(pán)股發(fā)行，建議投資者也大可理性對(duì)待，不必畏之如虎。

　　首先，大盤(pán)股發(fā)行帶來(lái)的“抽血效應(yīng)”實(shí)質(zhì)上相當(dāng)有限，目前A股一級(jí)市場(chǎng)資金主要并不依賴于二級(jí)市場(chǎng)資金，而是來(lái)源于投資者自有打新資金和拆借資金。近年來(lái)A股IPO市場(chǎng)存在大量的資金專(zhuān)門(mén)申購(gòu)新股，且其中相當(dāng)部分是通過(guò)拆借方式進(jìn)行新股申購(gòu)的，使得幾乎每逢大盤(pán)股發(fā)行，拆借利率均會(huì)大幅上升，自農(nóng)行A股IPO于6月4日預(yù)披露以來(lái)，7天回購(gòu)利率即已從2.21%上升至2.87%。

　　其次，從香港等國(guó)際資本市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，也不是由新股發(fā)行來(lái)決定市場(chǎng)狀況，在波動(dòng)的市場(chǎng)中，具有優(yōu)質(zhì)基本面和良好行業(yè)發(fā)展前景的公司更能吸引投資者的矚目。從以往經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，在市場(chǎng)處于低谷時(shí)發(fā)行的大盤(pán)藍(lán)籌股，由于可比公司估值水平跟隨大市回落，發(fā)行估值水平比較合理，其后市表現(xiàn)往往較好，為投資者提供了難能可貴的投資機(jī)會(huì)。本次農(nóng)行A股的發(fā)行價(jià)格區(qū)間其實(shí)較其他國(guó)有大型上市銀行有著相當(dāng)合理的折扣，也低于此前市場(chǎng)的普遍預(yù)期，上市后是否同樣能給投資者帶來(lái)驚喜和回報(bào)，我們拭目以待。