兩大創(chuàng)新業(yè)務(wù)對券商業(yè)績提升影響有限

　　融資融券和股指期貨的開閘，豐富了券商的業(yè)務(wù)收入來源，有望逐步扭轉(zhuǎn)券商“靠天吃飯”的經(jīng)營模式，使證券公司的收入結(jié)構(gòu)更加合理。但縱觀上半年的數(shù)據(jù)，兩大創(chuàng)新業(yè)務(wù)在推出初期對券商業(yè)績的提升有限。

　　日前,長江證券發(fā)布報(bào)告稱,樂觀估計(jì)股指期貨及融資融券業(yè)務(wù)對券商今年業(yè)績的貢獻(xiàn)率或達(dá)5.6%。其中，融資融券業(yè)務(wù)在成交日均100億后,對券商業(yè)績提升幅度為1.6%；股指期貨平均凈傭金費(fèi)率預(yù)計(jì)對相關(guān)上市券商的業(yè)績提升幅度為1%至4%。

　　融資融券交易總規(guī)模近15億元

　　公開數(shù)據(jù)顯示，截至6月28日，融資融券余額創(chuàng)歷史新高，已近15億元，其中滬市為9.15億元，深市為5.75億元。隨著第二批試點(diǎn)券商7月正式開展融資融券業(yè)務(wù)，可以預(yù)計(jì)，下半年券商融資融券業(yè)績將會(huì)穩(wěn)步增長。根據(jù)公告粗略統(tǒng)計(jì)，第二批5家券商總資金量在250億元左右，算上第一批6家試點(diǎn)券商340億元業(yè)務(wù)總授信額度，11家券商融資融券資金規(guī)模高達(dá)590億元。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，根據(jù)目前相關(guān)規(guī)定，券商只能通過自有資金、自有證券開展融資融券業(yè)務(wù)，也就是說，券商更愿意讓投資者融資，從而導(dǎo)致目前融資融券業(yè)務(wù)運(yùn)行的不平衡。由于缺乏轉(zhuǎn)融通機(jī)制，因此，融資融券的交易規(guī)模很難大幅提升。再加上融資融券業(yè)務(wù)牌照具備稀缺性，僅對少數(shù)券商的業(yè)績有貢獻(xiàn)，大部分券商都無法分享此業(yè)務(wù)帶來的收入。

　　市場人士認(rèn)為，盡管目前客戶融資融券交易規(guī)模不大，但業(yè)務(wù)發(fā)展平穩(wěn)，客戶的開戶與交易意愿在上升，券商可用于融資融券的金額亦十分充足，并且金額還會(huì)隨著市場變化提高融資融券資金規(guī)模，因此，對融資融券業(yè)務(wù)持看好態(tài)度。

　　期指對券商業(yè)績貢獻(xiàn)甚微

　　股指期貨自上市以來,交投逐日升溫,持倉量逐步擴(kuò)大,據(jù)記者粗略統(tǒng)計(jì)，截至6月29日，股指期貨累計(jì)上市50個(gè)交易日，總成交量1200萬多手,總成交額10.55萬億元,日均成交額0.21億元，持倉保證金80億元左右。其中，4月份成交1.37萬億元，5月份成交4.71萬億元，6月份成交約4.47萬億元。

　　股指期貨交易的推出,顯然給期貨公司增加了一筆收入。目前，期指交易凈手續(xù)費(fèi)率(不包含交易所收取的萬分之0.5)普遍在萬分之0.2到萬分之1之間。若取其中間值萬分之0.6測算，截至目前，期貨公司期指交易凈手續(xù)費(fèi)收入達(dá)12.66億元。期貨公司與券商的分成比例大都為四六開，若按對半計(jì)算，券商約有6.33億元傭金入賬。

　　有業(yè)內(nèi)人士指出，上本年股指期貨對券商業(yè)績的貢獻(xiàn)還未完全顯現(xiàn)出來。海通期貨研究員謝鹽預(yù)計(jì)，今年股指期貨累計(jì)成交額有望達(dá)60萬億元，為證券行業(yè)貢獻(xiàn)將超過21億元。

　　不過也有業(yè)內(nèi)人士表示，券商的期指的傭金收入要比計(jì)算出的數(shù)據(jù)低。期貨公司本身需按照交易額的萬分之0.5向中金所繳納傭金，目前券商系期貨公司的凈傭金率(扣除上繳交易所的規(guī)費(fèi))大約在萬分之0.2-0.4，而一些期貨公司為了爭奪客戶搶占市場，采取萬分之0.6的超低傭金率甚至零手續(xù)費(fèi)，這意味著這些期貨公司只能賺取萬分之0.1的收益。

　　點(diǎn)評：融資融券業(yè)務(wù)初期對于券商的貢獻(xiàn)并不明顯，但中長期來看，融資融券、股指期貨業(yè)務(wù)的發(fā)展空間巨大。股指期貨的推出不僅為機(jī)構(gòu)投資者提供了風(fēng)險(xiǎn)管理的工具，更為豐富其他金融衍生品開創(chuàng)了先河。（潘 俠）