高增長遭遇系統(tǒng)性風(fēng)險 創(chuàng)業(yè)板中報行情恐難現(xiàn)

　　創(chuàng)業(yè)板指數(shù)昨日創(chuàng)出6月1日上市以來新低，并創(chuàng)下單日最大跌幅。多位創(chuàng)業(yè)板分析師表示，創(chuàng)業(yè)板目前平均市盈率近60倍，雖較之此前有所回調(diào)，但與市場整體平均水平相比仍顯偏高。創(chuàng)業(yè)板股價調(diào)整仍有空間，尤其是在大盤存在系統(tǒng)性風(fēng)險的情況下。

　　29日，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)(399006)下跌7.54%，創(chuàng)下上市以來單日最大跌幅，并創(chuàng)出新低。個股方面也是全部翻綠，90只個股中有12家收盤封至跌停板。資金流向也顯示出投資者在“撤出”創(chuàng)業(yè)板。大智慧數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)表明，本周一、周二兩日，創(chuàng)業(yè)板資金凈流出約29257.39萬元，而最近一周(23日-29日)，創(chuàng)業(yè)板資金流出額達(dá)到約42572.37萬元。

　　對比創(chuàng)業(yè)板指數(shù)走勢，自6月17日創(chuàng)下上市以來高點(diǎn)1129.68后，隨即一路下跌，至29日的9個交易日中，下跌幅度達(dá)到18.9%。而同期上證綜指的跌幅為6.25%。

　　高增長一直是創(chuàng)業(yè)板備受市場資金青睞的重要原因之一，而目前恰好臨近半年期報披露之時，創(chuàng)業(yè)板是否會“復(fù)制”今年2月初到4月中旬的翻番行情成為市場熱議焦點(diǎn)。值得注意的是，國民技術(shù)(300077)于周一晚間公布2010年半年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)同比增長167%-200%，但在早盤高開后即跟隨大盤下跌，最終大跌近9%。

　　上海證券創(chuàng)業(yè)板研究員錢偉海分析稱，半年報預(yù)增且業(yè)績符合預(yù)期的創(chuàng)業(yè)板個股仍然跟隨大盤下跌，說明在目前市場環(huán)境下，高增長并不能抵抗住大盤的系統(tǒng)性風(fēng)險。而創(chuàng)業(yè)板的中報行情，不僅不會到來，反而會帶來市場對于創(chuàng)業(yè)板是否高增長的擔(dān)憂。

　　大同證券創(chuàng)業(yè)板研究員張宏斌則表示，創(chuàng)業(yè)板目前還難以擺脫齊漲齊跌的局面，可能只有到半年報披露結(jié)束后，市場逐漸認(rèn)清哪些創(chuàng)業(yè)板公司具有高增長特質(zhì)后才會出現(xiàn)股價分化的局面。而對于中報行情，張宏斌認(rèn)為并不會到來。

　　對于創(chuàng)業(yè)板后期的走勢，記者采訪到的市場人士均看淡。張宏斌表示，前期表現(xiàn)強(qiáng)勢的醫(yī)藥股出現(xiàn)大幅回落，醫(yī)藥股所占權(quán)重較大的創(chuàng)業(yè)板也隨之出現(xiàn)較大幅度下跌，創(chuàng)業(yè)板此次行情的拐點(diǎn)或已顯現(xiàn)，就調(diào)整空間而言，對比目前70倍平均市盈率，則整體調(diào)整幅度約為30%-40%。

　　錢偉海則認(rèn)為，從空間上來看，創(chuàng)業(yè)板調(diào)整空間已經(jīng)有限，但是在時間上，則可能會持續(xù)較長時間，達(dá)到3個月甚至更久。

　　縱觀下半年，限售股解禁成為“考驗(yàn)”創(chuàng)業(yè)板的一道重要“關(guān)口”。東吳證券的研究報告顯示，去年上市的第一批及第二批創(chuàng)業(yè)板公司限售股將分別于今年11月1日及12月27日到期解禁，其中11月為限售解禁洪峰期，創(chuàng)業(yè)板將有23.68億股解禁，市值達(dá)831.84億元，占比該批創(chuàng)業(yè)板總市值的53.57%；12月將有3.64億股限售解禁，市值101.24億元，占比該批創(chuàng)業(yè)板總市值的44.62%。

　　張宏斌表示，首批限售股解禁對創(chuàng)業(yè)板的壓力是肯定的，參與其中的創(chuàng)投等機(jī)構(gòu)拋售的概率相當(dāng)大。錢偉海則認(rèn)為，創(chuàng)投等機(jī)構(gòu)的拋售可能反而成為市場資金布局的良機(jī)，而創(chuàng)業(yè)板的機(jī)會也可能正是出現(xiàn)在首批限售股解禁之后。記者 劉雨峰