煤價上漲壓迫電企利潤空間 國電電力多舉措保煤

　　12月10日，國電電力（600795.SH）公告公司六屆十六次董事會決議三大議案。這三項議案分別是：國電電力2010年—2012年每年現(xiàn)金分紅不低于當年實現(xiàn)的可分配利潤的50%；國電電力擁有50%股權(quán)的國電建投內(nèi)蒙古能源有限公司將投資、建設、經(jīng)營兩個煤電一體化項目；國電電力初步制定了“十二五規(guī)劃”，公司將用五年時間完成“轉(zhuǎn)型”目標。

　　在消息公布之后，國電電力股價隨即走高，當日股價早盤高開，漲幅一度接近3%。12月10日《證券日報》記者采訪的能源方面分析師表示，國電電力在短期均線上已經(jīng)呈現(xiàn)出了上揚的趨勢，公司近日公告的內(nèi)容可能提振國電電力近期二級市場的走勢。決議一旦獲得股東大會通過，將對公司中長期的發(fā)展形成重大的實質(zhì)性利好。

　　公司加快煤電一體化進程

　　“在業(yè)績方面，其實國電電力前三季度歸屬于母公司的凈利潤是下滑的，大概在29%左右，三季度單季度更是同比下滑50%左右�！逼桨沧C券分析師曾表示。“業(yè)績下滑的主要原因是煤價上漲導致成本大幅上升，而上網(wǎng)電價未得到相應調(diào)整�！�

　　據(jù)記者了解，動力煤的價格上漲始于今年10月份，進入10月以后，動力煤價格突破前期價格，呈現(xiàn)明顯上漲之勢。

　　以秦皇島港口和山西優(yōu)混煤為例，截至11月中旬，其價格已經(jīng)上漲到850元/噸，較10月初上漲近11.8%，與2009年同比增長達18.7%。同期，海外動力煤價格漲幅更加巨大，澳洲BJ煤價同期漲幅達16.6%。而有機構(gòu)預測這一價格可能在明、后年繼續(xù)增長。

　　瑞銀證券在公告中表示，預計2011年和2012年煤價將進一步上漲；政府基于壓力考慮，電價上漲可能推遲。

　　更有業(yè)內(nèi)人士表示，火電行業(yè)全行業(yè)虧損或?qū)⒃俅蔚絹�。此�?007年度，因為年末大雪和煤炭價格暴漲，導致火電行業(yè)全線虧損。

　　中金公司也表示，若電煤價格進一步上漲，火電行業(yè)虧損風險將加大。

　　“雖然，2011年煤炭價格的預期可能會讓電企寢食不安，目前，對于火電占比較高的中國電企而言，繼續(xù)推進煤電一體化才是降低煤價波動風險的關鍵環(huán)節(jié)。五大發(fā)電集團均已將煤電一體化納入戰(zhàn)略方向。而此次國電電力公告中所提到的，布連電廠一期、察哈素煤礦、蒙能投合作等項目均具備煤電一體化概念，對國電電力盈利提升和資產(chǎn)優(yōu)化具有突出意義。其中布連電廠一期已獲發(fā)改委核準，該電廠位處蒙中地區(qū)，臨近山西平朔、陜西榆林等產(chǎn)煤集中區(qū)，布連電廠一期工程項目經(jīng)濟評價測算的不含稅上網(wǎng)電價為0.196元/千瓦時，較蒙西電網(wǎng)標桿上網(wǎng)電價0.2849元/千瓦時，具有明顯競爭優(yōu)勢�！庇心茉葱袠I(yè)分析師向《證券日報》記者表示。

　　另據(jù)，記者采訪國電電力證券部有關工作人員表示，除合作年產(chǎn)總額達1200萬噸產(chǎn)能的三個煤礦項目外，公司與蒙能投的合作還將擴展到鐵路和煤炭儲運站的建設。此舉將為國電電力布局內(nèi)蒙地區(qū)煤電一體化提供便利的物流，同時，為公司加快上游產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，打通從陸路、水路蒙煤東送南下的運輸通道，增強公司對煤炭資源的控制力增添助力。通過此舉，國電電力將有望擺脫煤炭緊缺和煤價波動之苦，獲得煤炭業(yè)務這一新的利潤增長點。

　　轉(zhuǎn)型新能源規(guī)避煤價上漲風險

　　“除了加強煤電一體化的進程之外，國電電力還通過其他手段來規(guī)避煤炭價格對公司利潤造成的影響。”上述能源行業(yè)分析師向記者表示。

　　在“十二五規(guī)劃”中以明確的支出，將加快推進水電、核電建設，積極有序的做好風電、太陽能、生物質(zhì)能等可再生能源的轉(zhuǎn)化利用。到2010年，我國水電和核電占一次能源比重將提高1.5%，風電、太陽能、生物質(zhì)能等新能源占一次能源比重將提到1.8%。

　　國電電力近日披露，將在“十二五”期間計劃加快新能源和可再生能源投資比重，綠色能源投資將占總投資51.9%。此前國電電力就已經(jīng)提出過了“新能源引領轉(zhuǎn)型，實現(xiàn)綠色發(fā)展”的戰(zhàn)略目標。

　　“公司計劃到2015年實現(xiàn)風電占裝機容量的22.38%；水電占裝機容量的15.98%；太陽能電站占裝機容量的2.4%；核電實現(xiàn)400萬千瓦容量的參股。新能源和可再生能源比例將占總裝機比例的41%，達到進一步優(yōu)化電源機構(gòu)的目標�！眹�電電力相關工作人員表示。

　　這一系列的舉措如果能夠?qū)崿F(xiàn)的話，如分析師指出的那樣，將大大有利于國電電力未來業(yè)績的增長。

　　對于國電電力公告的擬定分紅議案，有分析人士表示，中國國電五年內(nèi)將旗下非上市發(fā)電資產(chǎn)整體注入國電電力的承諾是此分紅議案的前提。持續(xù)不斷的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入，將為國電電力規(guī)模發(fā)展、資產(chǎn)質(zhì)量與結(jié)構(gòu)的優(yōu)化提供堅實的保障。在未來幾年內(nèi)，國電電力的成長性將更快釋放，盈利能力能力有望大大提升，所以公司才會做出以上分紅承諾的打算。

　　而還有一部分原因是，每到歲末年初分紅概念，將會成為資本市場關注的焦點，國電電力高達50%的現(xiàn)金分紅比例，恐將提前啟動分紅行情。目前國電電力股價已被嚴重低估，近期股價走勢值得關注。