俄羅斯未來的發(fā)展仍靠能源

　　日前，《俄羅斯東歐中亞國家發(fā)展報(bào)告(2010)》(又稱俄羅斯東歐中亞黃皮書)在京發(fā)布。黃皮書指出，由于遭受國際金融危機(jī)的沉重打擊，從2008年下半年開始，俄羅斯經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)明顯下滑跡象，年末轉(zhuǎn)為負(fù)增長。進(jìn)入2009年后，經(jīng)濟(jì)頹勢依然不改。2009年1～10月，俄羅斯國內(nèi)生產(chǎn)總值同比下降9.6%，為10年來同期最大跌幅，與上年同期增長7%形成鮮明對照，其中工業(yè)生產(chǎn)同比降幅更是高達(dá)13.3%。不良的經(jīng)濟(jì)業(yè)績使俄羅斯成為世界主要經(jīng)濟(jì)體中表現(xiàn)最差的國家。進(jìn)入2009年第四季度以后，工業(yè)生產(chǎn)下降幅度明顯收窄，有觸底回升的跡象，但短期內(nèi)難以發(fā)生大的變化。不過，國際能源市場需求的擴(kuò)大以及石油價格的上升，為俄羅斯的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提供了良好的外部環(huán)境。

　　下調(diào)經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測

　　鑒于俄羅斯經(jīng)濟(jì)的持續(xù)惡化，俄聯(lián)邦經(jīng)濟(jì)管理當(dāng)局以及相關(guān)國際組織不斷下調(diào)對俄羅斯經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)測。例如，世界銀行在2009年3月下旬預(yù)測當(dāng)年全年俄羅斯經(jīng)濟(jì)將下降4.5%，6月下調(diào)預(yù)測值為-7.5%，隨后又更正為-7.9%，10月底又將預(yù)測值再下調(diào)至-8.7%。俄羅斯政府年初預(yù)測全年經(jīng)濟(jì)將下降2.2%；5月，經(jīng)過重新評估，做出了上中下三個預(yù)測值，分別為-4%、-6%、-8%；6月末，鑒于經(jīng)濟(jì)形勢的進(jìn)一步惡化，預(yù)測值又被修正為-8.5%。

　　不僅如此，俄羅斯政府還在2009年10月大幅修正了2012年前國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展預(yù)測。原定發(fā)展目標(biāo)為年均增長率不低于6%～7%，到2012年GDP要在2008年的基礎(chǔ)上增長28%。修改后的目標(biāo)降低為：確保到2012年GDP規(guī)模與2008年基本持平，下降幅度力爭不超過0.1%。換言之，2009~2012年的4年時間里，俄羅斯國民經(jīng)濟(jì)將完全停止增長，甚至略有下降。

　　從俄羅斯的實(shí)際情況看，2009年第四季度工業(yè)生產(chǎn)下降幅度明顯收窄，有觸底回升的跡象，但是，拉動經(jīng)濟(jì)增長的三駕馬車(投資、出口、消費(fèi))依然處于極度疲憊狀態(tài)，短期內(nèi)難以發(fā)生大的變化，經(jīng)濟(jì)全面復(fù)興尚需時日。不過，世界經(jīng)濟(jì)的逐步復(fù)蘇，特別是國際能源市場需求的擴(kuò)大以及石油價格的上升，為俄羅斯的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提供了良好的外部環(huán)境。

　　貨幣政策由緊到松

　　黃皮書指出，2009年，俄羅斯政府主要采取的是擴(kuò)張性財(cái)政政策，試圖通過預(yù)算赤字，保證宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，提高居民社會保障水平，增加政府投資，以擺脫經(jīng)濟(jì)危機(jī)。為了支持金融業(yè)和企業(yè)，政府不但向銀行直接注資，通過銀行向企業(yè)擴(kuò)大貸款，向購買高新技術(shù)設(shè)備提供補(bǔ)貼貸款，還出臺了一系列減稅、提高折舊率等優(yōu)惠措施，用以支持國防工業(yè)和高新技術(shù)部門、建筑業(yè)、能源部門、原材料部門和零售企業(yè)。

　　盡管如此，正如《聯(lián)合國發(fā)展報(bào)告》所指出的那樣，俄羅斯當(dāng)前應(yīng)對危機(jī)的財(cái)政政策的主要問題是集中支持金融領(lǐng)域和企業(yè)尤其是大企業(yè)，而對于家庭的支持非常有限。隨著危機(jī)的社會影響日益顯現(xiàn)，財(cái)政政策的重心應(yīng)該轉(zhuǎn)向幫助貧困弱勢群體抵抗危機(jī)。與此同時，俄羅斯應(yīng)著手解決基礎(chǔ)設(shè)施瓶頸問題，為中小企業(yè)提供支持，并在未來逐步擺脫對于石油和天然氣產(chǎn)業(yè)的過度依賴，將經(jīng)濟(jì)增長建立在更廣泛的基礎(chǔ)上。

　　2009年，俄羅斯貨幣信貸政策經(jīng)歷了由緊到松的過程。年初，俄羅斯央行根據(jù)國內(nèi)外市場的狀況，尤其是能源價格下降和美元走弱的市場預(yù)期，采取了分階段使盧布貶值的政策。為了限制對外匯的需求，抑制盧布進(jìn)一步貶值并為了降低通貨膨脹，俄羅斯央行提高了利率并同時降低了貸款上限。在調(diào)高基準(zhǔn)利率的同時，俄羅斯央行不斷地下調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率，其目的主要是補(bǔ)充市場流動性，提高商業(yè)銀行派生貸款的能力。

　　隨著國際能源價格回升、資本市場回暖和通貨膨脹壓力下降，盧布開始出現(xiàn)升值的壓力。與此相適應(yīng)，俄羅斯央行開始放松銀根，自2009年4月開始，先后9次降低再貸款利率。從去年9月下旬開始，俄羅斯央行進(jìn)一步加大干預(yù)的力度，降低盧布實(shí)際升值的速度。通過降低再貸款利率，俄羅斯央行試圖刺激商業(yè)銀行的貸款積極性，并試圖以此方式降低金融風(fēng)險(xiǎn)在股票市場和外匯市場的積聚。因?yàn)榭s小國內(nèi)外市場上的短期貸款利率差將會減少短期投機(jī)性資金進(jìn)入俄羅斯市場。但是，實(shí)際上僅僅依靠利率政策很難改善實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門的貸款情況。

　　2009年年中以后，銀行流動資金更加吃緊，因此俄羅斯央行進(jìn)一步調(diào)整利率政策，大幅提高存款利率，并開始實(shí)行貸款補(bǔ)貼措施。雖然實(shí)施了寬松的貨幣政策，但相當(dāng)數(shù)量的銀行在獲得政府援助后，并沒有改變緊縮信貸的做法，致使流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信貸資金有限，許多企業(yè)尤其是中小型企業(yè)仍然無法擺脫流動性不足的局面。