中新網(wǎng)2月6日電 《瞭望》周刊載文指出，國(guó)務(wù)院副總理黃菊在1月12日召開(kāi)的全國(guó)證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議上所言，“目前市場(chǎng)發(fā)展正處在關(guān)鍵的轉(zhuǎn)折時(shí)期�！�

　　原中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)盧克群從四個(gè)方面為此次“轉(zhuǎn)折”來(lái)臨進(jìn)行注解。

　　其一，股市的底部已經(jīng)形成，投資價(jià)值正在顯現(xiàn)。

　　通過(guò)幾年的調(diào)整，市場(chǎng)泡沫已經(jīng)大幅消減，國(guó)內(nèi)股市的平均市盈率急遽下降。按照市場(chǎng)數(shù)據(jù)，截至去年年末，以三季度業(yè)績(jī)計(jì)算，兩市A股平均市盈率為18.09倍，上證50指數(shù)和深成指市盈率均低于12倍，228家G股的平均市盈率僅為11.06倍�！艾F(xiàn)在，有一些股票價(jià)格已低于凈資產(chǎn)，這已經(jīng)相當(dāng)于‘賤賣’了�！北R克群認(rèn)為，中國(guó)股市市盈率已經(jīng)低于國(guó)際水平，很多股票的投資價(jià)值業(yè)已凸顯。同時(shí)，他指出，股市在1000～1100點(diǎn)已經(jīng)穩(wěn)固了相當(dāng)?shù)臅r(shí)期，“根據(jù)目前股市運(yùn)行態(tài)勢(shì)和政策思路，這個(gè)區(qū)間是一個(gè)比較堅(jiān)實(shí)的底部了，再往下的可能性不大�！�

　　其二，制度性變革正在為股市發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)的政策支持。

　　在全國(guó)證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議上，證監(jiān)會(huì)主席尚福林提出“年內(nèi)基本完成股改�！卑凑斩鄶�(shù)市場(chǎng)人士認(rèn)同的表述，股改達(dá)到60%，就可以認(rèn)為股改基本成功。截至1月23日，股改公司達(dá)到504家，流通市值，占A股總市值比例已高達(dá)48%。盧克群認(rèn)為，“按照這個(gè)速度，再進(jìn)一步達(dá)到60%，可以說(shuō)沒(méi)有問(wèn)題了。”他預(yù)計(jì)上半年這個(gè)目標(biāo)就可能達(dá)到，“這樣一來(lái)，股市將進(jìn)入一個(gè)全新的發(fā)展階段�！�

　　盧特別強(qiáng)調(diào)，新修訂的《證券法》和《公司法》正式實(shí)施，以及配套政策、法規(guī)和制度的出臺(tái)，將大大改進(jìn)股市的法治環(huán)境。比如，新《證券法》規(guī)定，“證券交易以現(xiàn)貨和國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他方式進(jìn)行交易�！边@意味著推出股指期貨的法律障礙徹底消除，“只能漲、不能跌”的單邊市弊病將得以解決。實(shí)際上，近日金融衍生品交易所已經(jīng)獲得國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，盧克群預(yù)計(jì)首先會(huì)推出股指期貨，“市場(chǎng)做空機(jī)制有望年內(nèi)建立�！�

　　其三，入市資金趨于寬松，股市供需有望實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)。

　　就需求而言，盧克群指出，目前從整個(gè)社會(huì)的資金配置看，大量的資金仍然聚集在銀行體系。因此，從大的政策導(dǎo)向上，政府將進(jìn)一步加大對(duì)股市的支持力度，引導(dǎo)社會(huì)資金向股市合理轉(zhuǎn)移，改變目前“間接融資比重過(guò)高，直接融資比重過(guò)低”的不合理現(xiàn)象。

　　同時(shí)，機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍明顯增強(qiáng)，保險(xiǎn)和社保資金已經(jīng)打通了直接入市的通道。隨著宏觀調(diào)控下各地樓市走向理性，樓市資金有望回流股市，通過(guò)各種渠道進(jìn)入股市的資金也將明顯增加。特別是隨著審批節(jié)奏的加快，QFII(合格境外機(jī)構(gòu)投資者)資金目前已成為新增入市資金的主力。

　　從供應(yīng)而言，盧克群預(yù)計(jì)，“在新老劃斷的情況下，質(zhì)地優(yōu)良的企業(yè)將在年內(nèi)優(yōu)先上市。相對(duì)于以往的上市公司，這些新上市公司一上來(lái)就是全流通，流動(dòng)性更強(qiáng)，股權(quán)結(jié)構(gòu)更趨合理。”

　　同時(shí)，A股市場(chǎng)向國(guó)外戰(zhàn)略投資者開(kāi)放，一批像中石油、中鋁這樣極具投資價(jià)值的大盤藍(lán)籌股也有望登陸國(guó)內(nèi)股市。盧克群認(rèn)為，這說(shuō)明在推動(dòng)優(yōu)質(zhì)公司上市、增強(qiáng)股市投資價(jià)值的問(wèn)題上，政策各層面不但已有共識(shí)，而且正在付諸行動(dòng)。

　　其四，宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速增長(zhǎng)，為股市良性發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。最新統(tǒng)計(jì)顯示，2005年GDP增長(zhǎng)9.9%，達(dá)到18.2萬(wàn)億元。在盧克群看來(lái)，“這樣一個(gè)龐大的經(jīng)濟(jì)體客觀上要求一個(gè)發(fā)達(dá)的股市與之相適應(yīng)，弱小的國(guó)內(nèi)股市與強(qiáng)大的實(shí)體經(jīng)濟(jì)實(shí)在難以匹配。而實(shí)體經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)必將促使我國(guó)股市走上良性發(fā)展的軌道�！�