中新網(wǎng)8月20日電 《證券時報》今日載文稱，今年6月以來，新股跌破發(fā)行價已從偶然現(xiàn)象逐步演變?yōu)槌Ｒ姮F(xiàn)象。聽說，最近就有不少投資者跑到證券營業(yè)部，要求取消“新股自動配售”服務。其實，股票跌破發(fā)行價在成熟市場中極為常見，新股上市首日就跌破發(fā)行價格也不稀奇。因此，盡管這種現(xiàn)象是國內(nèi)市場各方均不愿意看到的，但是，如果我們能夠換一個角度來看待這個問題，那么這一現(xiàn)象對于股市的長遠發(fā)展來說應該具有一定的積極意義。

　　首先，這有利于推動投資者進一步走向成熟，促進證券市場投資理念的形成。中國證券市場建立以來，“新股不敗”神話上演了十余載，投資者也一直將新股申購視作一項無風險投資。不論企業(yè)好壞，也不管行情如何低迷，投資者只管盲目參與，毫無理性可言�，F(xiàn)在新股投資出現(xiàn)風險，投資者再參與新股申購時就必須謹慎從事，對企業(yè)及市場作出具體分析，這顯然將促進一二級市場上的理性投資理念進一步形成。

　　其次，有利于降低新股發(fā)行速度，避免新股發(fā)行出現(xiàn)“寅吃卯糧”的現(xiàn)象。歷史證明，市場的力量才是真正無窮的。根據(jù)以往經(jīng)驗，有關部門在新股頻頻跌破發(fā)行價后將直接感受到來自市場的壓力。為此，管理層可能會考慮順應市場要求把新股發(fā)行速度降低下來。另外，新股跌破發(fā)行價意味著一級市場風險切實來到，更多投資者將會對新股發(fā)行保持較為謹慎的態(tài)度，長此以往，極有可能出現(xiàn)新股發(fā)不出去的狀況。如此一來，券商與企業(yè)在制定企業(yè)融資規(guī)模與發(fā)行定價上無疑將采取更為謹慎的態(tài)度，從而讓股市的融資功能得到比較正常的發(fā)揮。

　　第三，新股跌破發(fā)行價使新股市值配售政策處于較為尷尬的境地，新股發(fā)行方式改革不容拖延。市值配售政策出臺的重要基礎就是新股認購必然會獲利這一假設，隨著這一假設不復存在，新股配售的取消也應該提上管理層的議事日程。回顧此輪新股市值配售政策實施過程中二級市場的走勢，不難發(fā)現(xiàn)，股市并沒有因為該政策鼓勵投資者長期持股而有較好表現(xiàn)。恰恰相反，股市在近期連創(chuàng)新低，如果剔除新股首日計入指數(shù)的影響，股指實際上已經(jīng)處于歷史低位。對于投資者來說，新股市值配售政策所帶來的盈利遠遠低于在此期間持股的市值損失。因此，新股配售不僅沒有彌補投資者的虧損，反而讓一些為參與市值配售而買入股票的投資者擴大了損失。因此，中小投資者對新股發(fā)行方式改革應該更加期待。(劉興祥)