中新社北京六月十一日電 題：經(jīng)濟觀察：蒙牛香港上市 “�！睔獗迫�

　　中新社記者 趙勝玉

　　本月十日在香港上市的中國最大乳制品企業(yè)--中國蒙牛乳業(yè)有限公司，創(chuàng)造了新的財富傳奇。蒙牛此次共發(fā)行三點五億股，發(fā)行價為每股三點九二五港元，共募集資金十三點七四億港元。個人持股比例為百分之六點一的蒙牛公司董事長牛根生，一夜之間身家過億。蒙牛的主要股東中，金牛股份由十五位股東持有，他們都是蒙牛的高級管理人員，而銀牛股份的十六位股東也是蒙牛本身及其業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)企業(yè)中的中級管理人員，這些人所持股份，多的市值千萬，少的也在百萬以上，一夜之間，蒙牛誕生了一個“百萬富翁團隊”

　　但蒙牛的“百萬富翁團隊”目前還只是“紙上談兵”，按照蒙牛上市前的相關(guān)規(guī)定，“百萬富翁團隊”的股份在五年之內(nèi)不能變現(xiàn)。也就是說，如果蒙牛公司今后五年中業(yè)績不能令人滿意，這些人股票也可能一文不值。但專家認為，這種可能性幾乎不存在，因為蒙牛所在的乳品行業(yè)，目前正處在高速增長的黃金時期，乳品行業(yè)在未來五到十年里，都將保持百分之二十以上年增長率。

　　蒙牛的管理層更對蒙牛的發(fā)展信心十足，在蒙牛上市之前，蒙牛的管理層與摩根士丹利及另外兩名策略股東鼎暉投資、商聯(lián)投資訂立了一個被稱之“千萬豪賭”的協(xié)議：如蒙牛在未來三年的年盈利復(fù)合增長不能達到百分之五十，蒙牛管理層就必須將所持有的百分之七點八公司股權(quán)，即七千八百三十萬股轉(zhuǎn)讓給摩根士丹利等策略股東；反之，若達到百分之五十的增長幅度，摩根等股東就將把同等數(shù)量的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給公司管理層。這意味著蒙牛的管理層若想贏得七千八百三十萬股票，蒙牛在二00六年的盈利要達到五點五億元以上。根據(jù)蒙牛管理層的預(yù)測，二00四年蒙牛公司的純利不少于三億元，較去年增長百分之八十三。以此發(fā)展速度，二00六年前實現(xiàn)復(fù)合增長百分之五十將不存在問題，因此這一“賭局”對蒙牛管理層可謂有驚無險。

　　蒙牛是中國乳品企業(yè)海外上市第一家，且蒙牛股份在充分交易后的估值水平高于此前在內(nèi)地上市的乳品企業(yè)光明和伊利，也顯著高于其它全球性的乳制品公司，充分反映了蒙牛優(yōu)異的運營模式。根據(jù)蒙牛的發(fā)展規(guī)劃，此次上市募集的資金，將主要用于擴張其液態(tài)奶和冰淇淋業(yè)務(wù)，同時還將發(fā)展一批副品牌，以此繼續(xù)保持在中國乳品市場的領(lǐng)先地位。二00三年蒙牛的銷售收入和凈利潤較二00二年分別上升了百分之一百四十四和百分之一百九十四。預(yù)計二00四年蒙牛的銷售收入和純利潤仍將保持較高的增長速度，一項權(quán)威的調(diào)查顯示，在二00四年第一季度，蒙牛在全國二十四個省市中，占據(jù)了液態(tài)奶市場百分之二十點六的領(lǐng)先份額。

　　此間人士認為，蒙牛上市對蒙牛更大的意義，是對蒙牛企業(yè)管理的提升。蒙牛的主承銷商巴黎百富勤的臨時發(fā)言人邁考·李說：“蒙牛作為中國內(nèi)地民營企業(yè)在境外上市的紅籌股，面向全球發(fā)售自己的股票，就意味著從此開始，企業(yè)的發(fā)展運營要完全符合國際股民的通用規(guī)則”。

　　蒙牛上市后，主承銷商巴黎百富勤稱“蒙牛乳業(yè)的首次公開發(fā)行取得了空前的成功”。因為在蒙牛上市前，香港股市已經(jīng)連續(xù)數(shù)月沒有新股發(fā)行，因而一些媒體聲稱“蒙牛的首次公開發(fā)行，重振了香港的公開發(fā)行市場”。

　　百富勤表示，蒙牛的上市發(fā)行被公眾、投資者、媒體、市場研究機構(gòu)及競爭對手一致認為是非常成功的交易。各個類型和不同地區(qū)的投資者都對蒙牛產(chǎn)生了強烈的興趣，蒙牛最終選擇在價格區(qū)間的最高端定價，就很充分的反應(yīng)了這一點。在香港地區(qū)，投資者會面后的下單成功率達到了前所未有的百分之一百，這也是中型公司公開發(fā)行的最高水平，同時全球最頂尖的六家投資機構(gòu)都對蒙牛的發(fā)行下了大額定單，成為蒙牛的核心投資者。