中新網(wǎng)12月28日電 最新一期《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》載文稱，伊利股份被罷免的獨(dú)董俞伯偉稱，他在公司結(jié)算中心查到：“從2004年1月12日到2月26日期間董事長和副董事長楊桂琴將公司2.8億元資金分5次打入一家控股子公司，并迅速將該公司改名。這家公司又分6次將其中的2.3億元轉(zhuǎn)給金通證券，剩下的5000萬元退回伊利股份。這個(gè)錢和MBO需要的資金額非常接近！”
文章指出，對于這一質(zhì)疑，伊利發(fā)表相應(yīng)的澄清公告，稱此事實(shí)屬巧合，之間無任何關(guān)聯(lián)。對于有投資者質(zhì)疑投資國債的意圖，伊利解釋說2002年10月18日公司召開的第四屆四次董事會做出了“利用部分閑置資金購買國債事項(xiàng)”的決議，但奇怪的是，伊利對于如此重要的董事會會議只字未提。
文章提出，如果說，2002年伊利因?yàn)楫?dāng)年8月成功增發(fā)48，961，424股股票，募得8億元巨資而荷包鼓脹，可以稱之為利用部分閑置資金的話，那么，伊利在2003年資產(chǎn)負(fù)債率由2002年增資擴(kuò)股后的34.6%一路攀升至45%的情況下，還可以利用閑置資金就有點(diǎn)不合情理。從伊利公司得到的消息是，2002年以來，很多好的項(xiàng)目(如液態(tài)奶、奶片等)公司不投資，奶源不投，基地不建，不發(fā)放購奶牛周轉(zhuǎn)貸款。且在別的奶業(yè)公司拼命擴(kuò)大奶源基地的2003年下半年，伊利開始大力度回收以前的購牛周轉(zhuǎn)貸款。
文章指出，據(jù)伊利公司2003年年報(bào)和2004年中期報(bào)告披露的情況，公司的短期借款從2002年期末的5200余萬元直線上升至2003年期末的2.3億元，2004年中期進(jìn)一步上升至2.6億多元，同時(shí)，在2003和2004年公司分別從中國農(nóng)業(yè)銀行土左旗支行和新華橋支行共貸得5筆共計(jì)1.3億元的巨款，除一筆1000萬元的借款是2.88%年利率的低息貸款外，另外1.2億的年利率均為5.49%。
文章稱，當(dāng)然，如果伊利公司購買國債的收益大于從銀行貸款的利率的話，這種做法似乎也無可厚非。但事實(shí)情況是，2003年年報(bào)披露，公司在國債市場上因賬面浮虧，計(jì)提112萬余元的短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備。
文章指出，更蹊蹺的是，公司方面不但沒有在債市因?yàn)榧酉㈩A(yù)期而繼續(xù)看淡的情況下，果斷止損，收回投資，而是變本加厲地通過更加隱秘的方式繼續(xù)委托投資國債。這次伊利通過資金往來向控股子公司牧泉元興飼料公司提供資金2.8億元，再由該公司委托金通證券購買國債，這次追加投資的結(jié)果是伊利方面在2004年中期報(bào)告中稱，截止8月20日，國債跌價(jià)又增加了333.69萬元，目前國債投資累計(jì)損失總額為2321.83萬元。
文章稱，耐人尋味的是，就連伊利公司自己都在公告中承認(rèn)，“因國債市場持續(xù)低迷，母公司收回剩余資金5000萬元”。但伊利公司對于自己這種看似前后矛盾的行為也有一番說法，稱其為“攤薄成本，減少浮虧”�？墒牵戎欢ㄒ�，又為什么還要把錢打水漂呢？
文章指出，通過高薪酬和高派現(xiàn)來籌集MBO資金并不乏先例。2004年1月3日，宇通客車(600066)公告稱，第一大股東宇通集團(tuán)的所有者鄭州市國資局將所持宇通集團(tuán)100%的股份轉(zhuǎn)讓給上海宇通，而上海宇通實(shí)質(zhì)是宇通客車管理者和員工為MBO而專門成立的一家公司，至此，宇通客車的MBO大功告成。
文章稱，伊利股份的管理者們也深諳此道。2004年，由上海榮正投資咨詢有限公司編制的《中國企業(yè)家價(jià)值報(bào)告》顯示，伊利股份以171萬元超過宇通客車高居上市公司高管總薪酬排行榜第三位。在大幅提高高管薪酬積累MBO彈藥的同時(shí)，伊利股份也拾起了高派現(xiàn)的法寶。
文章還提到，2001、2002、2003年度公司分配方案分別為每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利3.6元，2元和3.3元。這給MBO帶來的益處是雙重的：一方面，可以利用管理層控制的機(jī)構(gòu)股東分享上市公司高派現(xiàn)帶來的真金白銀；另一方面，也可以降低上市公司凈資產(chǎn)，從而為以后以低價(jià)格切入創(chuàng)造條件。
文章指出，以2001年度伊利股份派現(xiàn)為例，當(dāng)年派現(xiàn)為每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利3.6元，伊利管理層可以憑借其控制的華世商貿(mào)掌握的4224241股分得152萬余元。同時(shí)，伊利股份每股凈資產(chǎn)相應(yīng)下降0.36元，為接下來管理層控制的另一公司呼和浩特市啟元投資有限公司收購8578000股節(jié)約成本308萬多元，共計(jì)減少收購資金壓力460萬元。
文章提到，日前，山東省檢察院查辦的一起貪污、挪用公款案牽出了伊利公司二級市場資本運(yùn)作故事的一角。該案的主角是內(nèi)蒙古日信集團(tuán)董事長兼總經(jīng)理郭如鰲。據(jù)公開資料顯示，去年，該案先在內(nèi)蒙古高檢立案，而后因?yàn)楣趦?nèi)蒙樹大根深，又移送到山東省高檢主辦。年底，山東省濰坊市中級人民法院以貪污罪、挪用公款罪，判處郭無期徒刑，剝奪政治權(quán)利終身，并處沒收個(gè)人全部財(cái)產(chǎn)。
文章著重提到，在公訴人指控郭的一系列犯罪事實(shí)中，有一個(gè)細(xì)節(jié)頗惹人注意。起訴書稱，“郭如鰲在長期擔(dān)任內(nèi)蒙古自治區(qū)財(cái)政廳國債服務(wù)中心主任其間，手中掌握著大筆國債資金。內(nèi)蒙古伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)股份有限公司證券部經(jīng)理關(guān)某某和上海市無業(yè)人員蔣某結(jié)識郭如鰲以后，一來二往成了哥們兒。1997年下半年，關(guān)某某和蔣某炒股缺少資金，找到郭如鰲，想借點(diǎn)國債周轉(zhuǎn)一下。郭如鰲看在哥們兒情義上，想也沒想，個(gè)人私自決定將本單位1996年3年期國債2000萬元挪用給他們個(gè)人炒股。十幾天以后，自認(rèn)為神不知鬼不覺地將2000萬元國債全部歸還了”。據(jù)說，關(guān)在12天內(nèi)用這2000萬元掙了近2000萬元。
文章稱，通過查閱伊利股份的相關(guān)資料，不難發(fā)現(xiàn)，當(dāng)時(shí)伊利股份正要推出一項(xiàng)重大利好，10送10轉(zhuǎn)增股本，這是一次典型的內(nèi)幕交易。而知道這個(gè)消息的就只有時(shí)任副總裁的楊桂琴和總裁鄭俊懷以及證券經(jīng)理關(guān)曉軍。關(guān)作為證券經(jīng)理，并沒權(quán)力擅自進(jìn)行這么大規(guī)模的投資。(劉應(yīng)坤)
