港股昨日飆升，3年半來首次重上14,000點(diǎn)水平，全日成交也急增至10個多月來的高位，達(dá)263億元。人們在熱錢繼續(xù)流入并憧憬股市進(jìn)一步挑戰(zhàn)高位之際，切不可忽視基本經(jīng)濟(jì)因素對股市的制約，對熱錢流走時可能產(chǎn)生的沖擊要有所提防。

　　港股大幅上升，固然是由熱錢涌港帶動，但也與香港整體經(jīng)濟(jì)向好的大勢有關(guān)。美元弱勢持續(xù)，資金流入亞洲尋找出路。香港經(jīng)歷七年調(diào)整后，終于步入復(fù)蘇期。尤其是在個人游、CEPA的強(qiáng)力帶動下，香港經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)強(qiáng)勁增長，股市樓市有上升的條件。在港幣匯率風(fēng)險不大的情況下，資金流入香港，既可買入?yún)^(qū)內(nèi)資產(chǎn)賺取升值，又能夠伺機(jī)炒人民幣升值。這是熱錢對香港趨之若鶩的主要原因。

　　不過，香港的經(jīng)濟(jì)氣氛雖然正面向好，但經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型仍然舉步維艱；熱錢流入很多，但企業(yè)投資本地項(xiàng)目的意欲不振，經(jīng)濟(jì)持續(xù)、長遠(yuǎn)發(fā)展的動力不足。在經(jīng)濟(jì)基本因素雖有改善、但缺乏突破性進(jìn)展的情況下，本地的經(jīng)濟(jì)不足以支撐由熱錢急推上去的股市。一旦熱錢流走，股市有可能打回原形。人們對此要有心理準(zhǔn)備。

　　事實(shí)上，資金炒人民幣升值是一回事，但人民幣會否升值是另一回事。去年底熱錢涌入炒人民幣升值，一度在今年二月中將恒指推高至接近14,000點(diǎn)。其后人民幣匯率不動如山，熱錢退卻，恒指在三個月間輾轉(zhuǎn)回落兩成多，方才止跌回升。值得留意的是，由于美元弱勢持續(xù)，今番炒人民幣升值的熱錢在香港停留的時間可能會較長一些，股市的升浪也會相應(yīng)增多。這容易給一般市民造成股市易升難跌的錯覺。在這種情況下，投資者特別是小股民更應(yīng)加強(qiáng)風(fēng)險意識，保持投資的彈性，避免招致嚴(yán)重?fù)p失。

　　大凡外圍經(jīng)濟(jì)形勢轉(zhuǎn)變，通常都有大量資金流向香港，尋找機(jī)會。這說明國際投資者對香港有信心。大量熱錢流入，促進(jìn)香港樓股興旺，有利于推動經(jīng)濟(jì)上升。而資金充裕造成的低息環(huán)境，也減低了營商成本，有利于吸引投資。對于香港的發(fā)展來說，這些都是好事。不過，熱錢來得快，走得也快。香港不可因?yàn)闊徨X帶來暢旺氣氛而以為經(jīng)濟(jì)無憂，轉(zhuǎn)型的問題會自行解決，錯判形勢以致貽誤發(fā)展機(jī)遇。特區(qū)政府和社會各界應(yīng)該將發(fā)展放在首位，利用美元貶值、熱錢流入為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型創(chuàng)造的較為寬松的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和充裕資金條件，結(jié)合CEPA等中央挺港的一系列措施，加快經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的步伐，為本港經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁發(fā)展注入長久動力。(香港文匯報11月24日社評)