今年2月4日，國(guó)務(wù)院召開了嚴(yán)格控制部分行業(yè)過(guò)度投資電視電話會(huì)議，會(huì)上正式認(rèn)定鋼鐵、水泥和電解鋁三大行業(yè)存在投資過(guò)度，并就嚴(yán)格控制過(guò)度投資進(jìn)行了部署。早在2003年底，國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)了發(fā)改委等部門《關(guān)于制止鋼鐵、電解鋁、水泥行業(yè)盲目投資若干意見的通知》(國(guó)辦發(fā)[2003]103號(hào)，以下簡(jiǎn)稱《國(guó)辦通知》)并針對(duì)三大行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀下發(fā)了相關(guān)意見。而在2月10日召開的全國(guó)金融工作會(huì)議上，溫家寶總理再次提到部分行業(yè)和地區(qū)盲目投資、低水平重復(fù)建設(shè)嚴(yán)重的問(wèn)題。
國(guó)務(wù)院下大力氣治理整頓鋼鐵、電解鋁、水泥三大行業(yè)，是否會(huì)對(duì)其發(fā)展產(chǎn)生不利影響？對(duì)此，接受《證券市場(chǎng)周刊》采訪的上市公司、證券公司研究員均表示，此次整頓將加速三大行業(yè)的優(yōu)勝劣汰，有利于其中的優(yōu)勢(shì)企業(yè)發(fā)展。
行業(yè)調(diào)整獲得機(jī)遇
“應(yīng)該說(shuō)該政策不是限制鋼鐵行業(yè)發(fā)展，而是限制行業(yè)的不良發(fā)展。”申銀萬(wàn)國(guó)研究員孫占軍告訴《證券市場(chǎng)周刊》，“該通知主要是針對(duì)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不合理，高消耗、高污染、低產(chǎn)出的民營(yíng)企業(yè)和快速擴(kuò)張的中小國(guó)有企業(yè)。如果它能夠切實(shí)實(shí)施，會(huì)有助于維持鋼鐵行業(yè)兩至3年的供求平衡，來(lái)緩解中小企業(yè)與大型國(guó)有企業(yè)資源激烈競(jìng)爭(zhēng)的狀況�！�
對(duì)于水泥行業(yè)，天相投資分析師曹平認(rèn)為，此次國(guó)家嚴(yán)格控制水泥行業(yè)過(guò)度投資，不會(huì)影響水泥行業(yè)良好的發(fā)展，也不會(huì)阻礙其中優(yōu)勢(shì)企業(yè)的擴(kuò)張�！�2004年水泥行業(yè)將處于行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的最佳時(shí)期，加強(qiáng)宏觀調(diào)控之后，這個(gè)行業(yè)市場(chǎng)環(huán)境將會(huì)更加健康有利”。
“此次通知下發(fā)意在‘調(diào)整’，這從和《國(guó)辦通知》一起下發(fā)的《意見》的名稱就可以看出來(lái)，”國(guó)泰君安研究所王炫對(duì)記者說(shuō)，“對(duì)鋼鐵和電解鋁行業(yè)是以制止盲目投資為題，而對(duì)于水泥行業(yè)則是防止盲目投資以及加快調(diào)整。顯然目前國(guó)內(nèi)的水泥行業(yè)還不應(yīng)該認(rèn)為是過(guò)熱，而是結(jié)構(gòu)調(diào)整。所謂結(jié)構(gòu)調(diào)整，就是禁止立窯等落后工藝水泥，將它們以及更落后的淘汰掉�！�
他進(jìn)一步解釋說(shuō)，國(guó)務(wù)院通知中已經(jīng)點(diǎn)到了這是結(jié)構(gòu)性調(diào)整，而且鼓勵(lì)這種調(diào)整，里面用到“加快發(fā)展新型干法水泥”，尤其是重點(diǎn)扶持日產(chǎn)4000噸以上的。所謂的控制、調(diào)控，是指目前那種老的立窯、濕法窯等。這兩年由于市場(chǎng)行情的好轉(zhuǎn)，以前淘汰掉的立窯等一些落后工藝水泥死灰復(fù)燃，它們經(jīng)過(guò)一定的技術(shù)改造又?jǐn)U建，或者原來(lái)關(guān)閉現(xiàn)在又開了，《國(guó)辦通知》主要針對(duì)的是這些落后的產(chǎn)能�！皣�(guó)家加快對(duì)落后產(chǎn)能的淘汰，原來(lái)我們以為這個(gè)淘汰過(guò)程也許會(huì)長(zhǎng)一點(diǎn)，可能用10年把國(guó)家70%到80%的落后窯淘汰掉。這兩年新型干法窯生產(chǎn)工藝、國(guó)內(nèi)的技術(shù)配套設(shè)備等成熟的非�？欤顿Y成本大幅度降低，導(dǎo)致大家快速上新工藝，同時(shí)為了保證新型產(chǎn)能得到市場(chǎng)保障，因此國(guó)家在政策上把老的窯型加速淘汰，《國(guó)辦通知》實(shí)際上是反映了這么一種要求�！�
中信證券研究員駱鵬飛在接受《證券市場(chǎng)周刊》采訪時(shí)說(shuō)：“《國(guó)辦通知》的下發(fā)，對(duì)整個(gè)電解鋁行業(yè)短期的影響是中性的。目前電解鋁市場(chǎng)供大于求，《通知》下發(fā)后，將導(dǎo)致電解鋁新產(chǎn)能下降，對(duì)目前的市場(chǎng)狀況幾無(wú)影響�！�
他進(jìn)一步分析說(shuō)，從長(zhǎng)期來(lái)看，如果政策持續(xù)兩三年，對(duì)市場(chǎng)將產(chǎn)生好的作用。“兩三年內(nèi)，國(guó)內(nèi)電解鋁的市場(chǎng)需求仍在提高。另一方面，中國(guó)是電解鋁的出口大國(guó)，全球?qū)﹄娊怃X的需求每年以10%的速度增長(zhǎng)著。以這個(gè)速度來(lái)看，兩年之后電解鋁的供需情況較現(xiàn)在應(yīng)該有極大的好轉(zhuǎn)，可能出現(xiàn)供需平衡的局面。目前的電解鋁廠商，正可以積蓄能量為一年半后整體的好局面奠定基礎(chǔ)。”
“從市場(chǎng)價(jià)格來(lái)看，因?yàn)樵?003年年初很多有色金屬價(jià)格暴漲，而電解鋁價(jià)格受到供給嚴(yán)重大于需求的限制，漲幅很小�！秶�(guó)辦通知》下發(fā)后，如果供需出現(xiàn)平衡，電解鋁價(jià)格將出現(xiàn)恢復(fù)性上漲，為目前電解鋁公司的效益帶來(lái)促進(jìn)作用�！�
優(yōu)勢(shì)上市公司先行
有資料顯示，目前鋼鐵類上市公司有30余家，水泥類上市公司有20余家，電解鋁類不到10家。加強(qiáng)三大行業(yè)的宏觀調(diào)控，對(duì)于行業(yè)內(nèi)的上市公司是絕對(duì)的利好。
馬鋼股份(600808)董秘辦公室胡主任向《證券市場(chǎng)周刊》表示：“《國(guó)辦通知》的下發(fā)對(duì)各個(gè)企業(yè)有不同程度的影響，從我們公司現(xiàn)有的各方面條件來(lái)看，該通知不僅保護(hù)了行業(yè)，而且有利于我們企業(yè)的發(fā)展�！薄邦A(yù)計(jì)公司今年鐵、鋼材的產(chǎn)量要比去年分別增加150到200萬(wàn)噸。從產(chǎn)品來(lái)看，熱軋板去年底投產(chǎn)以來(lái)還比較順利，冷軋板和鍍鋅的生產(chǎn)要比原來(lái)計(jì)劃的超前一些�！�
海螺水泥(600585)同樣持有樂觀的估計(jì)。其證券事務(wù)代表?xiàng)铋_發(fā)認(rèn)為，《國(guó)辦通知》的下發(fā)對(duì)其企業(yè)本身，是利大于弊的。他說(shuō)：“《通知》中并沒有說(shuō)水泥行業(yè)不能投資，而是將投資起點(diǎn)規(guī)定的比較高。前幾年水泥行業(yè)比較熱，有很多小企業(yè)進(jìn)行了改造、擴(kuò)建。國(guó)家出文之后這些小企業(yè)就不能擴(kuò)建了，這樣有利于對(duì)行業(yè)加快調(diào)整。我們作為行業(yè)龍頭企業(yè)也希望如此�！�
“目前我們?cè)诮ǖ亩际菄?guó)家鼓勵(lì)的大型生產(chǎn)線，2004年公司將處于快速發(fā)展階段，繼續(xù)進(jìn)行規(guī)模擴(kuò)張。目前來(lái)看行業(yè)發(fā)展不錯(cuò)，需求也很好。2003年我們進(jìn)行了一些生產(chǎn)線建設(shè)，一部分生產(chǎn)線前期工作已經(jīng)做完，今年就要投入試生產(chǎn)。計(jì)劃今年年底較去年的產(chǎn)能將有50%的增長(zhǎng)�！�
對(duì)此，孫占軍分析說(shuō)：“對(duì)大部分上市公司來(lái)講，由于規(guī)模在行業(yè)中處于前列，環(huán)保、項(xiàng)目的規(guī)模等各項(xiàng)建設(shè)指標(biāo)都符合《國(guó)辦通知》的規(guī)定，屬于既得利益者，有利于這些企業(yè)在未來(lái)的發(fā)展，應(yīng)該說(shuō)該政策對(duì)上市公司整體是利好�！�
王炫也持有類似的看法。他指出：“對(duì)于現(xiàn)有的水泥類上市公司，他們新建的絕對(duì)就是新型干法窯，不會(huì)是立窯。這種技術(shù)在環(huán)保、能耗以及最終產(chǎn)品質(zhì)量上都要高于原先的生產(chǎn)企業(yè)，他們代表著先進(jìn)的生產(chǎn)力。只有資金不夠的小公司抱有投機(jī)心理才會(huì)去做落后的工藝水泥。因此《國(guó)辦通知》不是針對(duì)上市公司的。”
調(diào)整無(wú)礙投資取向
“從投資者角度來(lái)講，《國(guó)辦通知》的下發(fā)對(duì)現(xiàn)有上市公司，尤其是大型上市公司來(lái)講是利好的，因此投資者可以根據(jù)原有的判斷選擇投資機(jī)會(huì)�！比A夏證券研究所總經(jīng)理助理銀國(guó)宏分析說(shuō)：“如果行業(yè)本身進(jìn)入壁壘很低，魚龍混雜的企業(yè)進(jìn)入過(guò)快，將導(dǎo)致行業(yè)利潤(rùn)平均化，甚至利潤(rùn)的下降�！锻ㄖ返南掳l(fā)，有利于維持行業(yè)現(xiàn)有的利潤(rùn)率，對(duì)優(yōu)勢(shì)企業(yè)有好處。”
對(duì)此，王炫在接受采訪時(shí)表示，此次加大對(duì)三大行業(yè)的宏觀調(diào)控，帶給投資者是正面的影響。他認(rèn)為，現(xiàn)在一些上市公司處在加速發(fā)展階段，大批建設(shè)生產(chǎn)線。如果舊有的生產(chǎn)線不能淘汰，可能會(huì)對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)很大的沖擊。對(duì)水泥行業(yè)來(lái)講，現(xiàn)在政策上為新型干法窯技術(shù)開路，淘汰老的窯型，促進(jìn)了新建企業(yè)及上市公司的發(fā)展。
對(duì)于水泥行業(yè)的投資取向，曹平做了進(jìn)一步的分析：“從此次對(duì)水泥行業(yè)的調(diào)控思路來(lái)看，要從兩個(gè)方面評(píng)價(jià)上市公司的發(fā)展前景和投資價(jià)值：一是公司的產(chǎn)銷規(guī)模，二是公司擁有的生產(chǎn)裝備。因?yàn)榇舜握{(diào)控主要是通過(guò)提高行業(yè)準(zhǔn)入門檻來(lái)實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，而對(duì)于水泥行業(yè)來(lái)說(shuō)，資金和技術(shù)是進(jìn)入行業(yè)的兩大門檻，將成為水泥企業(yè)構(gòu)筑核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要途徑�！�
針對(duì)鋼鐵板塊前一段時(shí)間的回調(diào)，孫占軍認(rèn)為回調(diào)原因是多樣的，但是市場(chǎng)似乎對(duì)“限制鋼鐵行業(yè)再投資”等因素表現(xiàn)得過(guò)于悲觀�！�2004年，有新生產(chǎn)線投產(chǎn)、產(chǎn)能大幅增長(zhǎng)的，具有原材料優(yōu)勢(shì)的和有資本運(yùn)作可能的三類上市公司業(yè)績(jī)有可能大幅度上升。預(yù)計(jì)今年整個(gè)鋼鐵行業(yè)盈利會(huì)有30%的增長(zhǎng)�！�
駱鵬飛在分析《國(guó)辦通知》對(duì)電解鋁上市公司帶來(lái)的影響時(shí)說(shuō)：“目前很多電解鋁的上市公司正處在產(chǎn)能擴(kuò)張的階段，其速度之快，規(guī)模之大，兩年之后很多公司的產(chǎn)能將要比目前翻1.5倍以上。加上電解鋁價(jià)格的大幅上漲，會(huì)對(duì)上市公司起到推動(dòng)作用。《國(guó)辦通知》下發(fā)以后，投資者更應(yīng)該關(guān)注電解鋁行業(yè)。因?yàn)樵瓉?lái)電解鋁原料氧化鋁價(jià)格一直很高，電解鋁供大于求，價(jià)格沒有上漲，因此無(wú)法彌補(bǔ)高成本，不值得投資。出了《通知》以后，投資者對(duì)電解鋁板塊應(yīng)該有新的認(rèn)識(shí)，出現(xiàn)新的變化�！�(來(lái)源：《證券市場(chǎng)周刊》 作者：丁潔)
