中新社北京九月一日電題市場觀察：公司債券市場向前推進(jìn)

　　中新社記者魏晞

　　中國證券公司只有四種合法融資渠道的歷史終在《證券公司債券管理暫行辦法》出臺后改變。中國證監(jiān)會相關(guān)負(fù)責(zé)人稱，證券公司債券是證監(jiān)會積極探索推進(jìn)公司債券市場發(fā)展的一種嘗試。

　　一直以來，中國證券公司只能通過國債回購、股票質(zhì)押貸款、同業(yè)拆借、增資擴(kuò)股或公開發(fā)行股票四種合法渠道融資。不但融資渠道結(jié)構(gòu)單一，資金存在金額小、期限短，成本也高。無怪乎長期受資金匱乏之苦的證券公司對公司債券出臺“望眼欲穿”。

　　中國證監(jiān)會相關(guān)負(fù)責(zé)人稱，證券公司通過發(fā)行債券至少能在四方面收益：改善融資結(jié)構(gòu)、增強持續(xù)發(fā)展能力，提高綜合競爭力和抗風(fēng)險能力。與此同時，中國債券市場也將隨之發(fā)展。

　　但是，發(fā)債對券商的盈利能力、償債能力、誠信水平提出了考驗，如果券商出現(xiàn)違約現(xiàn)象，很可能產(chǎn)生新的信用危機，波及整個證券市場。

　　從最新解釋規(guī)定里看，證券公司準(zhǔn)予發(fā)行債券的條件不算過于苛刻：累計債券總額不超過公司凈資產(chǎn)額的百分之四十；最近三年平均可分配利潤足以支付公司債券一年的利息；發(fā)行債券籌集資金的投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策；債券的利率不得超過國務(wù)院限定的利率水平。

　　同時，公開發(fā)行債券的證券公司，應(yīng)為綜合類證券公司，最近一期期末經(jīng)審計的凈資產(chǎn)不低于十億元，最近一年盈利；定向發(fā)行債券的證券公司，最近一期期末經(jīng)審計的凈資產(chǎn)不低于五億元。

　　據(jù)了解，目前許多券商“大腕”已經(jīng)向證監(jiān)會提出發(fā)債申請，今后一段時間，雖不可能出現(xiàn)發(fā)債高峰，但業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，發(fā)行債券應(yīng)成為不少證券公司看重的大事。

　　根據(jù)規(guī)定，證券公司債券可以向社會公開發(fā)行，也可以向合格投資者定向發(fā)行；定向發(fā)行的債券只能向合格投資者發(fā)行，不得公開發(fā)行或者變相公開發(fā)行。

　　證監(jiān)會相關(guān)負(fù)責(zé)人解釋稱，定向發(fā)行的債券只能向合格投資者發(fā)行，其轉(zhuǎn)讓也限于合格投資者之間進(jìn)行，主要目的在于建立債券市場分層次的承擔(dān)風(fēng)險的差別體系，逐步培育證券市場的合格投資者，促進(jìn)證券市場投資朝著更高理性、風(fēng)險分析能力和風(fēng)險承受能力不斷增強的方向深化發(fā)展。