中新網(wǎng)3月10日電 美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備理事會(huì)(Fed)主席格林斯潘7日于華盛頓發(fā)表名為“全球金融是否正放緩？”的演講，表達(dá)其認(rèn)為金融全球化進(jìn)程并未終止而仍有待進(jìn)一步推進(jìn)的觀點(diǎn)。
格林斯潘在發(fā)言中指出，在過去的至少20年中，金融全球化進(jìn)程發(fā)展迅猛。新金融產(chǎn)品的發(fā)展，尤其是種類廣泛的店頭市場(chǎng)(OTC)衍生金融產(chǎn)品的發(fā)展以及國(guó)際資本流動(dòng)障礙的清除等，都加強(qiáng)了全球金融市場(chǎng)的整合度，并使國(guó)際間資本流動(dòng)更具自由性。
格林斯潘表示，“從某些方面看，金融全球化進(jìn)程無疑很快將發(fā)展到成熟階段。由于目前我們的金融市場(chǎng)已具備有效轉(zhuǎn)移金融風(fēng)險(xiǎn)的功能，因此金融改革趨勢(shì)將延緩�；旧�，國(guó)際資本流動(dòng)中，機(jī)構(gòu)和法律障礙已被排除，而資本流向本地投資的流動(dòng)偏向性也已被削減至最小，國(guó)際市場(chǎng)間的套匯機(jī)會(huì)也將減少�！�
盡管如此，格林斯潘指出，“在我今日的演講中，我仍然要考慮是否已有信號(hào)顯示金融全球化進(jìn)程已接近終點(diǎn)。特別是，金融改革的速度是否開始放緩？資本流動(dòng)的模式預(yù)示全球金融市場(chǎng)已經(jīng)充分一體化？最重要的是，我們從對(duì)這些問題的解答中，應(yīng)怎樣看待全球化對(duì)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)和金融穩(wěn)定前景發(fā)揮的作用？”
格林斯潘認(rèn)為，金融改革速度尚不能精確計(jì)算，而且重要的新生金融工具繼續(xù)出現(xiàn)。信用衍生僅僅在1990年代中期有所成長(zhǎng)。最近出現(xiàn)了以綜合抵押擔(dān)保債權(quán)負(fù)債(CDOs)形式結(jié)合的衍生工具與證券化科技的綜合性金融工具。這些工具都大大擴(kuò)大了投資人的應(yīng)用選擇范圍，并能更好通過匯聚和劃分信用風(fēng)險(xiǎn)來提供信用保護(hù)。
格林斯潘另外指出，OTC衍生工具的交易和清償方法能得到明顯促進(jìn)，因?yàn)殡S金融產(chǎn)品的高速發(fā)展，衍生工具的使用卻仍主要通過電話和用傳真確認(rèn)來完成交易。電子交易系統(tǒng)和交易確認(rèn)方式提升了標(biāo)準(zhǔn)化和大規(guī)模合成化的要求，而不僅是發(fā)展新的工具。
在衍生工具改革方面，格林斯潘表示，“我們也必須考慮最近應(yīng)如何廣泛實(shí)行有效的改革。當(dāng)然，OTC衍生金融工具在過去20年中的發(fā)展已經(jīng)相當(dāng)迅猛，而且也沒有出現(xiàn)明顯的放緩信號(hào)�！弊罱鶕�(jù)國(guó)際清算銀行的估算，至2002年6月，全球OTC衍生工具的在外流通名義金額達(dá)到128兆美元，比上年同期的記錄擴(kuò)大25%。對(duì)許多大型企業(yè)來說，這些衍生工具是企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理不可或缺的工具。
然而，根據(jù)美國(guó)證管會(huì)(SEC)最近一份研究顯示，至1997年底，在1000家美國(guó)最大的非金融企業(yè)中，只有略超過一半的企業(yè)使用OTC或外匯交易衍生工具。更詳細(xì)數(shù)據(jù)顯示，盡管至2002年9月，美國(guó)最大的50家銀行組織都開始使用衍生工具；但是從全美所有銀行的范圍來看，僅有5%的美國(guó)銀行使用了任一型式的衍生工具。
格林斯潘最后強(qiáng)調(diào)，從被證明為對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理特別有效的OTC信用衍生工具來看，全美僅僅0.2%的銀行組織開始使用這些工具。即使在50家最大銀行中，也只有不及半數(shù)的銀行使用這些工具。因此，根據(jù)這些數(shù)據(jù)來對(duì)衍生工具的使用前景作出預(yù)測(cè)，金融改革的潛力依然深遠(yuǎn)，并將更廣泛的影響和進(jìn)一步推進(jìn)金融全球化進(jìn)程。
