新聞回顧：國(guó)際原油期貨價(jià)格年初首度突破每桶100美元大關(guān)。爾后一路高走，7月11日躥上每桶147.27美元的巔峰。隨著華爾街金融風(fēng)暴的爆發(fā)，油價(jià)一路下滑，于9月15日重回100美元以下。12月18日紐約商品交易所輕質(zhì)原油期貨價(jià)格暴跌9%，收于每桶36.22美元，是2004年6月以來(lái)的最低水平。

　　誰(shuí)在牽引油價(jià)“過(guò)山車(chē)”

　　文/孫竹

　　首先要明白的一點(diǎn)是，通常媒體公布的國(guó)際油價(jià)，都是國(guó)際原油期貨合約價(jià)格，即美國(guó)西德克薩斯中質(zhì)油1個(gè)月期貨合約的價(jià)格。

　　國(guó)際原油期貨市場(chǎng)屬于虛擬經(jīng)濟(jì)的范疇。由于原油期貨市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)的是期貨合約而不是原油實(shí)物，所以它與實(shí)體經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的定價(jià)方式有所不同。具體講，原油期貨價(jià)格取決于市場(chǎng)交易者對(duì)未來(lái)市場(chǎng)供求的預(yù)期，如果預(yù)期未來(lái)市場(chǎng)供應(yīng)緊張，那么市場(chǎng)需求增多，期貨價(jià)格上升；相反，則期貨價(jià)格下跌。近年來(lái)相對(duì)于原油消費(fèi)的增長(zhǎng)，世界原油產(chǎn)量增長(zhǎng)緩慢，在這種偏緊的市場(chǎng)供求狀況下，人們對(duì)未來(lái)市場(chǎng)供求變化的預(yù)期，常受到突發(fā)事件、自然災(zāi)害等因素的影響。即使國(guó)際原油供求均衡，這種虛擬經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制的特點(diǎn)也極易引發(fā)短期國(guó)際原油期貨價(jià)格的劇烈波動(dòng)。最近幾年，這種現(xiàn)象已經(jīng)多次出現(xiàn)。

　　當(dāng)然，國(guó)際原油期貨價(jià)格劇烈波動(dòng)還需要一個(gè)必要條件——巨額資金入場(chǎng)交易。2008年國(guó)際油價(jià)的暴漲急跌，直接原因就是原油期貨市場(chǎng)聚集的交易資金量的漲落，以及市場(chǎng)看漲與看跌力量博弈的結(jié)果。僅從2008年西德克薩斯中質(zhì)油1月期合約的交易資金量來(lái)看，7月前，市場(chǎng)資金量最高時(shí)達(dá)到229億美元，年底時(shí)有近60億美元的資金離場(chǎng)。市場(chǎng)交易商也由最多時(shí)的341個(gè)減少到273個(gè)。接近7月時(shí)，期貨市場(chǎng)看跌的力量逐步超過(guò)看漲的力量，市場(chǎng)價(jià)格上升推動(dòng)力逐步消減為零，瘋狂上漲的原油期貨價(jià)格好比“過(guò)山車(chē)”到達(dá)了頂點(diǎn)；旋即，漲跌力量對(duì)比逆轉(zhuǎn)，僅半年時(shí)間，看跌力量比上半年增長(zhǎng)近19倍，油價(jià)便決然地直線(xiàn)下跌，造就了今年國(guó)際油價(jià)“過(guò)山車(chē)”似的景觀。

　　其實(shí)，2008年國(guó)際油價(jià)的暴跌是近來(lái)金融危機(jī)深化的結(jié)果。許多金融機(jī)構(gòu)為彌補(bǔ)金融危機(jī)虧損而回撤資金，導(dǎo)致原油期貨市場(chǎng)交易資金縮減。金融危機(jī)還導(dǎo)致全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)衰退，導(dǎo)致原油期貨市場(chǎng)看跌力量持續(xù)增強(qiáng)，其發(fā)展的節(jié)奏與金融危機(jī)的深化正相關(guān)。即使歐佩克減產(chǎn)也不足以抵消市場(chǎng)價(jià)格下行的慣性。因?yàn)橛蛢r(jià)不斷下降將使其成員國(guó)石油收入大幅減少，致使減產(chǎn)措施不易得到成員國(guó)的遵守。由此推斷，隨著金融危機(jī)的深化，近期國(guó)際油價(jià)的走勢(shì)有可能直逼原油生產(chǎn)成本。

　　縱觀2008年國(guó)際油價(jià)的變動(dòng)，直觀上取決于市場(chǎng)預(yù)期影響下的多空力量對(duì)比，而實(shí)際上，最終牽引這輛“過(guò)山車(chē)”的根本動(dòng)力仍然在于實(shí)體經(jīng)濟(jì)中原油的供求關(guān)系。

　　根據(jù)馬克思主義虛擬資本與實(shí)體經(jīng)濟(jì)辯證關(guān)系原理，虛擬資本的產(chǎn)生發(fā)展由實(shí)體經(jīng)濟(jì)決定，虛擬資本發(fā)展到一定程度便具有相對(duì)獨(dú)立性，但實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)虛擬資本具有根本的決定作用。交易中的原油期貨合約本身是一種虛擬資本，隨著原油期貨市場(chǎng)的逐步完善，原油期貨合約的價(jià)格決定逐步脫離原油現(xiàn)貨供求關(guān)系，具有了相對(duì)獨(dú)立的價(jià)格決定機(jī)制；然而，原油期貨價(jià)格不可能長(zhǎng)久地脫離其實(shí)體經(jīng)濟(jì)供求決定的價(jià)格水平�？梢哉f(shuō)，下半年國(guó)際原油期貨價(jià)格下跌，正是實(shí)體經(jīng)濟(jì)決定虛擬資本作用的一種表現(xiàn)。□(作者為中國(guó)石油大學(xué)工商管理學(xué)院教授)