各大運營商加快了整合資源力度，意圖在3G發(fā)牌時能順利地展開全業(yè)務(wù)的3G競爭。近日，中國聯(lián)通公布了向母公司收購64.3億元業(yè)務(wù)及資產(chǎn)計劃，南方21省和天津的固網(wǎng)業(yè)務(wù)將正式納入上市公司，新聯(lián)通朝著整體上市又邁進了關(guān)鍵一步。

　　在中國電信開啟“天翼”移動業(yè)務(wù)之時，聯(lián)通此舉意味著其力圖在固移融合上形成與中國電信分庭抗禮之勢。然而A股市場和中國香港市場反應(yīng)不一，業(yè)內(nèi)人士指出，如果聯(lián)通能加快全公司的整合力度，其對資本市場的刺激可能比收購固網(wǎng)業(yè)務(wù)更大。

　　收購網(wǎng)通固網(wǎng)，聯(lián)通全面轉(zhuǎn)型

　　聯(lián)通對原中國網(wǎng)通固網(wǎng)業(yè)務(wù)的收購，將電信重組推向深入。工信部副部長奚國華曾指出，在電信重組完成之后，3G將會發(fā)牌。在目前的電信重組中，惟一還沒有真正完成的就是聯(lián)通對原中國網(wǎng)通的固網(wǎng)業(yè)務(wù)收購。不過，重組也即將收官。

　　中國聯(lián)通日前公布向母公司收購64.3億元業(yè)務(wù)及資產(chǎn)計劃，南方21省和天津的固網(wǎng)業(yè)務(wù)將正式納入上市公司。據(jù)了解，固網(wǎng)資產(chǎn)和業(yè)務(wù)被裝進聯(lián)通新時空內(nèi)，中國聯(lián)通將正式完成向綜合電信運營商的轉(zhuǎn)變。

　　“收購?fù)瓿珊螅�上市公司的收入�?guī)模擴大10%，利潤將增加2%左右�！睂τ诖舜问召彽哪戏�21省業(yè)務(wù)，聯(lián)通內(nèi)部人士表示，未來幾年收入有望保持15%—20%的增速，明后兩年將能實現(xiàn)盈利。去年網(wǎng)通南方21省主營收入達104.05億元，凈虧26.1億元，雖然今年部分業(yè)務(wù)將扭虧，但天相投資仍預(yù)計該部分業(yè)務(wù)注入后，將減少全年凈利潤。

　　中國聯(lián)通同時披露，中國聯(lián)通和中國網(wǎng)通宣布合并后，已經(jīng)開始全面推進合并后業(yè)務(wù)、網(wǎng)絡(luò)、人員和組織機構(gòu)的整合工作，目前已基本完成總部及省級分公司層面的人員和機構(gòu)整合。業(yè)內(nèi)人士表示，無論南方固網(wǎng)業(yè)務(wù)虧損與否，聯(lián)通早整合是必須的，不然聯(lián)通將會在全業(yè)務(wù)競爭的起點上落后。

　　開拓南方市場，投行不看好

　　中國聯(lián)通此番收購原網(wǎng)通南方虧損的固網(wǎng)業(yè)務(wù)，并計劃注入上市的紅籌股，表明了中國聯(lián)通對拓展全業(yè)務(wù)經(jīng)營能力的信心，也意味著中國聯(lián)通對短期內(nèi)在南方推進全業(yè)務(wù)經(jīng)營給予很高的預(yù)期。然而，中國聯(lián)通和各大投行卻表現(xiàn)出了不同的態(tài)度。

　　中國聯(lián)通稱，此次收購若完成，可以使公司進一步增強在中國南方的固網(wǎng)業(yè)務(wù)，特別是寬帶業(yè)務(wù)，并進一步加強其通過固網(wǎng)和移動網(wǎng)絡(luò)提供綜合語音和互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)的能力。同時，此次交易將有利于擴大規(guī)模、豐富資源及籌備推出3G業(yè)務(wù)，另可顯著減少關(guān)聯(lián)交易。

　　國金證券分析師陳運紅表示，由于網(wǎng)通南方業(yè)務(wù)原本就比較弱，注入到上市公司短期內(nèi)對中國聯(lián)通的業(yè)績提振有限，并且南方資產(chǎn)和人員注入到上市公司也會加大新聯(lián)通的整合難度，“原網(wǎng)通南方資產(chǎn)量不大，但是其下屬的員工不少，不利于上市公司成本控制�！�

　　花旗發(fā)表研究報告，聯(lián)通此次收購固網(wǎng)業(yè)務(wù)所帶來的影響有限；高盛也表示，中國聯(lián)通以64.3億人民幣購母公司電信業(yè)務(wù)資產(chǎn)，僅造成輕微而短暫影響，對股價不會有實質(zhì)支持作用。估計新業(yè)務(wù)收入只相當(dāng)于聯(lián)通和網(wǎng)通合并前上半年收入的10%、盈利為調(diào)整前上半年盈利的3%，短期影響輕微。

　　快馬整合，聯(lián)通寄望3G時代

　　雖然進軍南方市場可能并不像中國聯(lián)通預(yù)料中的那么順利，但是投行對未來五年中國聯(lián)通面臨的結(jié)構(gòu)性機遇很樂觀。

　　目前，中國聯(lián)通無論從規(guī)模還是收益來看，是三家運營商中最弱的一家，也是惟一沒有進入財富500強的中國電信運營商。但是，目前進行的“行業(yè)重組、3G發(fā)牌”中，中國聯(lián)通無疑是最大受益者。從3G競爭來看，中國聯(lián)通即將經(jīng)營的WCDMA業(yè)務(wù)成熟度較好，產(chǎn)業(yè)鏈也較為完善，同時，從打造均衡的電信市場競爭格局來看，中國聯(lián)通可能是受政策扶持最大的一家，尤其是在非對稱管制和號碼攜帶上，這將對其提高市場份額、改善用戶結(jié)構(gòu)，最終帶動收入利潤增速上升帶來巨大利好。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，3G時代和政策給了中國聯(lián)通“后發(fā)制人”的機會，但目前對中國聯(lián)通最重要的是加快整合力度，盡快完成向全業(yè)務(wù)經(jīng)營的轉(zhuǎn)變。

　　中國聯(lián)通已經(jīng)展示出了在3G時代提升競爭力的“野心”，據(jù)《通信世界》報道，中國聯(lián)通在網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化與建設(shè)方面將采用2G／3G共享核心網(wǎng)，并采用2G與3G混合組網(wǎng)以靈活實現(xiàn)2G／3G互相操作。這將保證現(xiàn)有2G用戶只需在終端設(shè)備制式支持下，無需換卡換號即可享受3G服務(wù)。這種建網(wǎng)設(shè)計將能最大限度地增加聯(lián)通WCDMA網(wǎng)絡(luò)吸引力，打破原有運營商一家獨大的壟斷局面，極大地方便用戶平滑升級過渡至3G網(wǎng)絡(luò)。 ( 席大偉)